瑞财经  程孟瑶   2026-09-09 13:21   2.0w 阅读

撰文：程孟瑶丨 出品：瑞财经

9 月 9 日，全球商用 AI 机器人龙头，优地机器人（无锡）股份有限公司正式在港交所主板挂牌上市，股票代码 03231.HK，成为港股首家以全场景商用服务机器人为核心业务的上市公司。

优地机器人此次港股 IPO 发行价 14.45 港元 / 股，共发售 4500 万股 H 股，每手 200 股，其中香港发售 278.18 万股，占 6.18%，国际配售 4221.82 万股，占 93.82%，募资总额约 6.50 亿港元，净筹约 5.77 亿港元。

资金分配方面，约 48.5% 投入研发、扩大室内外场景覆盖与核心技术，约 30% 用于业务扩展及战略收购，7% 增强销售营销，4.5% 偿还部分银行贷款，剩余补充营运资金。

8 月 31 日，优地机器人开启招股，招股价区间为每股 14.45 至 19.55 港元，昨日辉立暗盘收在 29.86 港元，涨超 106%，不计手续费一手赚 3000 港元左右；富途暗盘收 29.70 港元 / 股，涨超 105%，以该收盘价计算，市值约 123.66 亿港元。

暗盘已经提前兑现巨大涨幅，上市首日，其‌开盘价格为 35 港元，较 14.45 港元的发行价上涨 142.21%，开盘对应总市值约 145.73 亿港元。截至当日 13:03，盘中达到 38.0 港元 / 股，较发行价涨 162.97%，盘中最高触及 39.96 港元，最低下探 30.84 港元。

优地机器人基石投资者分别为商汤旗下 SensePower、58 同城旗下 CYGG，其中，商汤认购 200 万美元，58 同城认购 100 万美元，认购的比例均很小，合计占全球发售后总股本的 0.39%，无绿鞋托底。

本次 IPO，优地机器人走的是港交所 18C 特专科技通道上市，根据上市规则，本次公开发售设有回拨机制，整体协调人可酌情将原本分配予国际发售的发售股份重新分配至香港公开发售，以满足根据新上市申请人指南第 4.14 章规定的甲组及乙组的有效申请，设置了最多 2 倍的划拨权。

认购结果显示，优地机器人于香港发售的认购倍数 140.02 倍，于国际发售的认购倍数为 0.99 倍，发售价位于指示性发售价范围底端，即 14.45 港元，符合 " 可予以重新分配 " 的条件。对于 5% 的初始货量而言，2 倍划拨权即为 10%，也就是最多可以给公开 10%，但实际交易中保荐人只分配了 6.18% 给散户。承配人集中度分析显示，本次发售，优地机器人将 99.97% 的国际发售分配给了前 25 名股东。

累计融资近 10 亿

阿里、君联集体下注

优地机器人的前身，是 UT 斯达康（中国）的终端事业部。2013 年，面对移动通信的碾压，小灵通退出市场，UT 斯达康时任总裁卢鹰干脆把公司拆了，拉上顾震江、刘大志、罗沛、夏舸等终端事业部成员出来创业，优地机器人就此成立。现年 63 岁的他，同时还是 UT 斯达康的董事长和 CEO。

优地机器人最初瞄准的是低速无人驾驶，还曾是英伟达在国内该领域唯一的合作伙伴。但无人驾驶的落地周期太长，卢鹰果断掉头，转向酒店、KTV 这类高频配送的室内商用场景，这一转型盘活了优地机器人的商业基本盘，也让公司获得了一线资本的认可。

成立以来，优地机器人历史累计完成 13 轮融资，融资总额约 9.89 亿元，股东阵容覆盖了知名私募股权、行业头部下游客户和战略投资者，2025 年 7 月，优地机器人完成 IPO 前最后一轮 4000 万元融资，投后估值 38.4 亿元，资方是为银丰集团旗下基金，银丰同时也是本次 IPO 的独家保荐人。

敲钟后股权方面，卢鹰带领的单一最大股东集团合计持股 29.79%。三家领航资深独立投资者——海南云锋、拉扎斯（饿了么运营主体）、君联成业合计持股约 19.9%。值得关注的还有三家酒店集团——北京首旅酒店集团、华住投资、格林豪泰，分别持股 0.95%、0.29%、0.29%，比例都不大，但酒店是优地机器人最大的下游客户。除此之外，其现有股东还包括讯飞云创、商汤相关主体、美团旗下的产业资本、保乐力加、五八阡陌等。

低价机器人撑起 11 万交付量

三年亏损超 5 亿元

对于已铺开商业场景的优地机器人而言，上市只是打通盈利路径中的一步棋子，想要在竞争激烈的服务机器人赛道站稳脚跟，将营收转化为稳定的收入，还需要持续解决技术落地、市场拓展与盈利能力的多重考验。

财务数据显示，2023 年‑ 2025 年，优地机器人营业收入分别为 2.44 亿元、2.67 亿元、3.18 亿元，三年复合增速 14.15%，毛利率由 6.9% 提升至 13.9%，营收持续增长和毛利改善并没有让优地摆脱亏损，同期净亏损分别为 2.51 亿元、1.51 亿元、1.11 亿元，三年累计亏损超过 5 亿元。进入 2026 年，盈利表现出现小幅回落，今年第一季度，公司营收 7651.3 万元，同比增长 5.72%，毛利率回落至 11.2%，净亏损同比由 2600.4 万元扩大至 3121.6 万元。

身在机器人赛道，但优地机器人的业务并不局限于卖机器人，收入来源包含机器人产品及模组销售、AI 视觉解决方案，以及 RaaS（机器人即服务）和租赁服务，收入大头是整机销售。

其主要产品系列包括：用于室内配送和宾客引导的优小妹系列、用于大载量室内配送的优小弟系列、用于室内及户外清洁的优小姑系列、用于封闭环境内按需配送的优小哥系列，以及用于无人零售应用的优小蜂售货机器人，客户包括华住集团、首旅如家、格林酒店集团。

截至 2026 年 3 月 31 日，优地机器人累计向全球超过 5,100 名客户销售超过 11.46 万台机器人，每天有超过 1.5 万台在岗，执行超 36 万条配送指令，自有品牌机器人遍布国内 600 多个城市，平均每天服务超 30 万人次，但这一数据放到整个商用服务机器人市场里看，还远没到规模化的程度。

弗若斯特沙利文数据显示，2025 年中国商用服务机器人总可触达市场 789.1 亿元，实际市场规模只有 22 亿元，渗透率 2.9%。按 2025 年收入计算，优地机器人是中国第三大商用服务机器人供应商，市场份额为 8.9%。其中，商用配送机器人排名第三，市场份额 9.8%；商用清洁机器人排名第四，市场份额 8.8%。换言之，优地机器人目前尚未在任何一个核心赛道建立优势。

其销售的机器人中，相当大一部分来自低价售货机器人。2023 年，优地机器人共售出 79140 台优小蜂售货机器人，贡献了累计销量约七成，当时优小蜂系列平均售价仅 743 元。随着市场竞争加剧，优地机器人其他机器人越卖越便宜。2024 年，优地 " 优小妹 " 配送机器人的平均售价为 1.87 万元，2025 年降至 1.34 万元，今年一季度进一步降至 1.11 万元，累计下滑超过四成。另一款 " 优小弟 " 的平均售价，也从 2024 年的 2.13 万元降至 2025 年的 1.57 万元。

同时，优地机器人客户集中度高，2023 年 -2025 年，其来自五大客户的收入占同期总收入的 71.3%、72.2%、76.4%，2026 年前三个月该数据突破八成。

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