当三角形整理达到极致的时候，一定是来一次大波动，这次是向下的，一度全市场只有不到 300 家红盘。

当然消息面对流动性带来的影响不可忽视。昨天盘后在美联储议息会议前，欧洲央行先宣布加息 25 个基点，并上调了通胀预期，原因是担忧伊朗战争将产生更深层的经济影响，并对消费者价格造成更长期的冲击。欧洲央行提高利率，体现出海外货币政策维持紧缩。

而随后美国公布 PPI 数据再超预期，8 月 PPI 同比 5.4%（预期 5.3%，前值 4.7%）；8 月 PPI 环比 0.4%（预期 0.3%，前值 0.1%）。数据公布后，市场预期 9 月加息概率升至 70%。美债收益率暴涨，30 年期已经冲上 5.38% 高位，而黄金、白银和铜都出现暴跌。

当然今晚还有美国 CPI 数据要公布，这是下周议息会议之前最重要的参考指标，关键是看核心通胀数据的环比变化。市场预计，美国 8 月整体 CPI 环比上涨 0.4%，同比涨幅维持在 3.4% 附近，这一水平远高于美联储的目标。相比之下，剔除食品和能源的 8 月核心 CPI 同比涨幅预计将从 7 月的 2.5% 放缓至 2.4%，环比上涨 0.2%。如果能在预期之内，那么或许还会有一些变数。

大宗品看，昨夜石油期货暴涨，中东局势再次升级，也门胡塞武装占领红海战略要地哈尼什群岛，布油和美油都大涨 8% 左右，布伦特原油的价格一度来到 108 美元，已经来到 3 月开战情绪最恐慌那时候了，油价的上涨确定了通胀的持续。另一端特朗普继续强硬表态，对当前脆弱的市场又是一波火上浇油。一早外围市场就凉凉，也影响了 A 股的氛围。

A 股今日大幅低开，开盘就是地狱难度。今天领跌就是金融、金属、化工、农产品和消费品，这些行业不是受对标产品价格下跌影响的，要么就是受原油价格上涨后成本上升影响的。唯一大家可能比较意外的估计就是油气和煤炭板块了，按理来说油价上涨这两个板块是妥妥的利好，我个人倾向于解释为市场风格影响，以及大家觉得未来特朗普大概率 TACO（美三大仙人的操作）在这里选择兑现了，看了一下海油就是很明显的高开低走，不过油价上涨对业绩是实打实的利好，板块本身值得继续关注。

不过市场不破不立，今日放量一方面是恐慌出逃，另一方面就是有神秘资金出手了。上午宽基 ETF 就开始放量，科创 50ETF 华夏成交额突破 50 亿元、创业板 ETF 易方达成交额 36.93 亿元、中证 500ETF 南方成交额 31.13 亿元、沪深 300ETF 华泰柏瑞成交额 28.29 亿元，A500ETF 南方成交额 28.15 亿元，均较昨日显著放量成交，很明显 3850 就是近期神秘资金的防线，是不想在这里跌穿的。

中午各财经平台放出消息，不知道大家还信不信，但明显看到下午资金流入力量有所增加，港股也有资金进场抄底，板块看午后元件、通信、军工等方向回拉力度较大，也算是近期资金抱团的方向之一。

其中光和 PCB 还是资金回流的主方向，一方面受昨天 FCC 消息落地影响，名单中没有咱们几家公司，光通信近期担心的事情落地了；另外就是产业链涨价，光纤、MLCC 和 PCB 相关材料三季度涨价继续，资金也是在博弈后期业绩。

但现在市场问题是 7 月份的下跌，让市场上最勇的一批资金失去了心气儿，最怂的一批资金扎推在了银行等防御板块上避险，今天避险 PPI，明天避险 CPI，下周避险议息会议，在后面避险中秋，再避险国庆假期，再避险三季报，反正没完没了。造成了在目前位置上，真正想动的钱，越来越少，两融也维持在低位，缩量越来越厉害。都避险，怎么才有勇气进攻。我觉得真正想带动市场走出来，一定是要启动一些具备带动力的人气板块。

这位置我依然看好科技的原因，那就从外围市场看，近期科技巨头对交易利率变化已经有点脱敏，美股硬科技表现依旧强势，国内市场看中报超预期的板块近期走势明显强势说明有资金在布局。最新消息看原来看空英伟达的大空头都平掉了英伟达看跌期权，微软要将现有数据中心扩容一倍，种种迹象显示，利空对科技端的影响越来越小，后续还是看业绩说话了。

写在最后，借用查理芒格的一句话：投资是个等待的游戏，在机会出现的时候看到它，大道至简。