银行板块仍将演绎估值上行 | 券商晨会

｜2026 年 9 月 14 日 星期一｜

NO.1 中金：外部扰动对 A 股影响仍偏阶段性 长期稳进趋势仍有望延续

中金公司研报称，短期来看，海外扰动影响仍待消化，中东地缘局势仍存不确定性，美联储公信力修复仍需时间，同时 9 月作为美国投资级信用债传统发行旺季，信用债供给压力可能再度上行，美债利率难以快速下行，全球流动性整体偏紧，全球风险资产波动率或有所放大。后续关注 9 月美联储议息会议、地缘不确定性下的油价变化影响等。当前外部扰动对 A 股影响仍偏阶段性，对市场中期走势不必悲观，2024 年 "9 · 24" 行情以来的长期、稳进趋势仍有望延续。配置层面，外部冲击影响较大阶段红利风格往往相对占优；后续若外部风险缓释，仍建议关注业绩确定性较强的领域和企业，注重自下而上的行业和个股层面发掘。建议关注两大主线：景气成长和周期改善。

NO.2 中信证券：银行板块仍将演绎估值上行方向，全年绝对收益仍将延续

中信证券研报称，《金融强国建设 " 十五五 " 规划》正式出台，金融业中长期发展框架明确，在服务好实体的背景下，为金融强国建设奠定基础。对于商业银行而言，基本面视角，展望今年 3 季度及全年，预计息差和资产质量等核心变量保持稳定，经营格局稳定，盈利趋势积极。中期视角看，银行板块步入风险周期尾部区间，ROE 一阶导已经改善，预计今明年行业 ROE 绝对数企稳，区间 8%-9%，助力板块估值提升，有望从 " 高股息防御资产 " 向 " 高确定性权益资产 " 重估，银行板块仍将演绎估值上行方向，全年绝对收益仍将延续。

NO.3 中信建投：Vera Rubin 将驱动又一轮 AIDC 电源上升周期

中信建投证券研报称，复盘 2023 年以来海外 AIDC 电源公司股价与基本面变化，可以发现基本面的核心催化是英伟达芯片换代与供电架构升级。上一轮 AIDC 电源周期得益于 Blackwell 芯片主要以 NVL72 等整机柜形式出货，电源价值量大大提升，带动电源企业业绩于 2025 年集中释放，并延续至 2026 年。英伟达下一代 Rubin 芯片已进入量产爬坡，从英伟达和电源公司的 Capex、存货、订单等指标来看，产业链已作好承接准备，景气强度更高。Vera Rubin 放量将带动高功率 PSU、HVDC Sidecar 等新品放量，电源价值量进一步提升，2027 年有望成为新一轮 AIDC 电源周期起点，企业有望提升份额并兑现业绩。

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