作者 | 铅笔道 惜文

无人机配送这门生意，正在被资本重新定价。9 月 17 日，据财联社消息，美国无人机配送公司 Zipline 正就新一轮融资进行谈判，计划融资约 10 亿美元，目标估值达到 200 亿美元，约合人民币 1400 亿元。如果交易完成，这将成为无人机配送领域少见的超级融资。

更值得注意的不是 10 亿美元，而是估值变化。今年 1 月，Zipline 完成超 6 亿美元融资时，估值还是 76 亿美元；3 月又追加融资 2 亿美元。今年这轮融资若按 200 亿美元完成，意味着不到一年，Zipline 估值可能上涨超过一倍。

资本为什么突然重新看上无人机送货？答案可能藏在一个数字里：250 万单。截至今年 7 月，Zipline 已经完成超过 250 万次商业配送，其中过去一年就完成约 100 万次；而且约 70% 的飞行已经发生在美国。换句话说，无人机配送正在从一个 " 能不能飞 " 的技术实验，走向一个更现实的问题：一天到底能送多少单？

01 一家送血起家的公司，要做空中的 " 顺丰 "

Zipline 成立于 2014 年，创始团队包括 Keller Rinaudo Cliffton、Keenan Wyrobek 等人，总部位于美国南旧金山。这家公司一开始甚至没有选择美国。2016 年，Zipline 首先在卢旺达投入商业运营，用固定翼无人机为医院运送血液。

原因很现实。在一些非洲地区，一袋急救血液如果靠汽车运输，可能需要几小时；遇到山路、暴雨甚至道路中断，时间还会更长。无人机则可以直接走直线。于是 Zipline 最早卖的不是 " 无人机 "，而是：把几小时的运输压缩到几十分钟。

之后，公司把业务扩展到加纳、日本、美国等市场，从血液逐渐扩展到疫苗、药品、食品和日用品。截至目前，Zipline 的医疗配送网络已经服务超过 5000 家医院和医疗机构。公司披露，其无人机累计自主飞行里程已经超过 1.35 亿英里。

真正让资本兴奋的，是最近两年发生的一件事：Zipline 开始把在非洲验证过的物流网络，搬进美国城市。今年 7 月，公司披露已经完成超过 250 万次商业配送，其中过去 12 个月约完成 100 万次；美国业务已经占到全部飞行的大约 70%。

这意味着一个变化。过去资本投 Zipline，多少是在押注：无人机能不能成为一种新的物流工具？现在的问题已经变成：它什么时候能成为规模化的物流网络？这是完全不同的估值逻辑。

02 200 亿美元，买的不是飞机

今年 1 月，Zipline 融资超过 6 亿美元，估值达到 76 亿美元。3 月，公司又拿到 2 亿美元，把这一轮累计融资规模提高至约 8 亿美元。仅仅半年后，市场又传出 10 亿美元新融资，目标估值 200 亿美元。如果完成，相比年初的 76 亿美元，估值将达到约 2.6 倍。

一家无人机公司为什么值这么多钱？因为资本买的已经不是一架无人机。而是一张配送网络。无人机配送最简单的阶段，是证明：飞机能把一杯咖啡送到用户楼下。

真正难的是第二步：100 架无人机同时运行怎么办？下雨怎么办？飞机怎么避障？谁负责装货？电池什么时候换？一个城市需要多少起降点？如何获得监管许可？高峰期 1000 个订单怎么调度？

所以 Zipline 真正重的部分，不只是飞机，还包括无人机、起降设施、自动装卸、调度软件、气象系统以及整个空中物流运营体系。它越来越像：" 无人机版物流基础设施 "。而物流网络有一个典型特点——规模越大，账越容易算。

假设一个配送站每天只飞 50 单，设备、人员、场地和维护费用要由 50 个订单承担。如果一天能飞 5000 单，同一套基础设施就可以被大量订单摊薄。因此，无人机配送商业化真正的临界点，不是：能飞。而是：订单密度足够高。这也解释了为什么 Zipline 正在疯狂进入高频消费场景。

03 一杯咖啡，也准备从天上掉下来

Zipline 过去运的是血。未来它真正想抢的，却是外卖、零售和即时配送。今年 8 月，Zipline 宣布与 Uber 合作，准备在美国大规模推广无人机配送，Uber 同时对 Zipline 进行了投资。双方公布了一个非常激进的目标：到 2029 年底，希望做到每天 100 万次无人机配送。

一天 100 万单是什么概念？一年就是超过 3.6 亿单。Zipline 自己披露，美国目前每年大约产生 55 亿次配送。其中很多订单，只不过是一份外卖、一盒药或者几件日用品，却需要一辆几千磅重的汽车完成最后几公里运输。无人机想改的就是这件事。

不是所有快递都适合飞。但是一杯咖啡、一份药、一顿午饭、一盒创可贴，重量只有几公斤甚至几百克。为了它开一辆汽车，本身就是一种运力浪费。所以无人机配送真正容易率先跑通的，很可能并不是传统大件快递，而是：轻、小、急、高频。食品、药品和即时零售，恰好满足这四个条件。

这也是为什么另一家公司 Wing，也开始迅速扩张。Wing 属于 Alphabet 旗下。今年 1 月，Wing 与沃尔玛宣布，要新增 150 家无人机配送门店；按照规划，到 2027 年双方无人机配送网络将超过 270 个站点，覆盖超过 4000 万美国消费者。截至今年 6 月，Wing 已经完成超过 100 万次商业配送。

而沃尔玛自己的无人机配送订单，今年 5 月也跨过了 100 万单。更有意思的是，其中约 40% 的订单，集中发生在最近一个财季；无人机平均配送时间只有 23 分钟，最快一单不到 5 分钟。这意味着无人机配送正在第一次进入 " 百万单时代 "。

04 中国也已经送了 70 多万单

这场竞争不只发生在美国。国内跑得最靠前的公司之一，是美团。美团从 2017 年开始探索无人机配送。截至 2025 年 11 月，美团已经在深圳、上海、北京、广州等城市部署 65 条航线，累计完成商业订单超过 74 万单。

美团选择的也是典型高频场景。奶茶、咖啡、餐食、药品。这些订单重量不大，却高度在意配送时间。在地面配送里，最大的变量之一是路况。骑手需要等红绿灯，需要绕路，需要进入园区。无人机没有这个问题。两点之间，它几乎直接走直线。

但这并不意味着无人机会取代骑手。更现实的模式可能是：无人机负责干线，骑手 / 机器人负责最后几十米。比如商场到社区、医院到医院、园区到园区、机场到固定取货柜。这些高度标准化路线，反而最容易率先实现商业闭环。

因此无人机真正可能重新切割的，并不是整个快递市场，而是其中一部分：对时间敏感、重量较轻、线路高度重复的即时配送订单。

05 资本为什么现在突然愿意加价？

Zipline 并不是一家突然出现的公司。它已经做了 12 年。为什么偏偏是现在，估值从 76 亿美元奔向 200 亿美元？可能有三个变化。

第一个变化是，规模出来了。2024 年 4 月，Zipline 刚刚完成第 100 万次商业配送。到今年 7 月，已经超过 250 万次。也就是说，它前面花了近 8 年完成第一个 100 万单，后面的 150 多万单只用了两年左右。增长曲线开始变陡。

第二个变化是，美国市场真正开始打开。过去 Zipline 最大的验证场景在非洲。现在美国正在成为它最大的增长市场。食品、零售、药品的订单密度远高于早期医疗物资配送。一旦无人机真正进入美国城市日常消费，市场天花板就完全不同。

第三个变化是，单位配送成本可能继续下降。这是整个故事最关键的一环。无人机配送不需要一个骑手对应一架飞机。随着自主飞行、调度系统和起降设施成熟，一个运营人员理论上可以管理越来越多飞机。于是：订单越多 → 网络越密 → 单位成本越低 → 更多品类可以用无人机送 → 订单进一步增加。这是资本真正想看到的飞轮。

当然，这个故事距离完全跑通仍然很远。监管、噪音、安全、天气、城市空域、起降点建设以及单位经济模型，都可能限制它的扩张速度。而且 Zipline 目前正在讨论的 200 亿美元估值和 10 亿美元融资仍处于谈判阶段，最终数字仍可能发生变化。

但一个趋势已经越来越清楚：无人机配送正在从 " 低空经济的演示项目 "，进入真正拼订单量和配送成本的阶段。过去大家看一家无人机公司，会问：飞多远？载重多少公斤？以后资本可能越来越关注：一天送多少单？单均成本多少？一个站点多久回本？这才是一个行业从技术走向生意的标志。

Zipline 这一轮 200 亿美元估值真正值得关注的地方，也不只是又诞生了一只超级独角兽。而是资本开始相信：天上的这张配送网，可能真的能成为一门大生意。