这两天全球金融市场在顶部遭遇了一轮杀跌。不管是美国市场，还是我们的市场，都经历了一轮向下的俯冲。

究其原因，是美联储进入到连续加息周期，又一次刺激了市场。

从 9 月 17 日美联储议息会以来，关于美联储加息释放的都是鹰派信号。不仅上周全票通过加息 25 个基点，还在点阵图中显示今年至少还要再加息一次。

就在这周，美联储重要官员再次释放鹰派信号，强调美联储的核心目标仍然在 2% 的通胀目标上。

利率期货市场反映，除了今年加息，美联储极有可能在 2027 年中期之前至少再上升 25 个基点。

这一信号，意味着接下来至少半年内，全球金融市场的流动性都要收紧了。

值得我们关注的是，不仅是美联储在加息，全球其他国家也都进入到了加息周期里。

今年以来，欧洲央行已经连续加息 2 次。这是自 2023 年 9 月以来欧洲央行首次进入连续加息区间，在 9 月份二次加息时，欧洲将三大关键利率均上调了 25 个基点。

韩国在 7 月份和 8 月份连着两个月加息，因为三星和海力士今年的利润外溢，拉升了整个韩国的通胀水平。

日本今年已经连续加息两次。截止到 9 月份日本的政策利率来到了 1.25%，达到了 1995 年以来的最高水平。

澳大利亚今年已经加了 3 次息，新西兰加了 2 次息，丹麦、捷克、印尼、菲律宾等全球大大大小小的国家都进入到了连续加息周期。

毫不夸张的说，我们现在正在迎来新一轮的全球加息潮。

美联储今年还有两次议息会议，如果在 10 月份或者 12 月份继续加息，那么全球这轮加息潮将会对全球的市场产生重要的冲击。

全球各国纷纷进入到加息周期里，作为全球制造业大国，我们不可避免的会受到波及和影响。

但这并不意味着我们的央妈会跟这一起进行加息。

时至今日，我们和海外其他国家所处的经济周期完全不同。

海外多国是处在通胀周期里，大宗资源品和粮食危机造成的通胀越来越呈现出明显的态势。所以他们需要用加息来对抗通胀。

国内的经济处在弱通胀的周期里，主要的矛盾是内需不足。

内需不足的状态下不仅不能加息，还得在适当领域，适当时机采取释放流动性的做法。

所以，我们的央妈不会跟着加息，在货币政策上是以我为主。

这波加息潮，影响不了我们的货币政策，但是会在宏观经济和资产价格上造成冲击。

全球加息潮，对我们经济基本面的冲击在两个维度。

第一个维度是出口。

海外加息之后，会抽走一部分他们经济和市场的资金流动性。经济的增长速度缓慢了，老百姓消费的就少了。一旦海外诸国的消费减少，对应着我们的外需就会减弱。

外需减弱，能够出口卖出去的商品就变少了。对于日常消费品、家居、生活用品等的出口订单就会压制。

如果出口订单减少，那么接下来我们需要重新重视内需，用内需的增加来填补外需的减少。

第二个维度是物价。

刚刚过去的 8 月份，PPI 同比去年上涨了 3.8%，CPI 同比上涨了 0.8%，看似两个数据都出现了上升的态势。但是二者之间的差值有 3% 的差距。

这 3% 的差距，是由上游的原材料价格和下游的消费价格贡献出来的价差。

上游的原材料，铜、锡、银、石油等金属和能源，因为以美元计价，今年价格大涨，拉升了上游原材料的成本。

而下游因为消费者购买力的虚弱，导致上游的原材料价格上涨无法传导到中下游。使得物价上呈现出上游胀，下游缩的状态。

如果海外加息，会加重结构性物价的进一步分化。

不仅是经济基本面受到影响，我们的资产市场也不可避免被波及。

美联储带头加息，加息会抬高美债收益率，当美债收益率抬高之后，全球金融市场的资金就会被吸走，高波动的资产就会有压力。

房产不算高波动资产，但是全球加息潮，对于房地产依然是个外部的利空。

这次的加息潮，恰好和 8.28 新政相逢在一起，可能给房地产的杠杆和融资带来一点压力。

压力的传导力量不大，但是还是会从两个路径传导而来。

一个路径是货币政策。

全球加息潮之下，央妈不会跟随加息，但是降息的概率也大大降低了。

央妈现在降息的约束有很多，但是最核心的就是内外部的利差。

内部的利差是银行的净息差。

截止到 2026 年二季度，银行的净息差来到了 1.41%，低于银行净息差 1.8% 的警戒线。

外部的利差是中美利差。

按照中美 10 年期国债收益率来进行比较，二者之间的利差现在在 3.1-3.3% 之间。

9 月份以来中美的 10 年期国债利率进一步拉大，10 年期美债收益率来到了 5.15% 的位置上，10 年期中国国债收益率 1.67%，双方利差一度逼近 3.5%。

如果我们降息，那么中美二者之间的利差还会更大。利差拉大，按照资金逐利的本质，将会造成资本的外流。

所以降息约束越来越紧，对于国内不管是房贷利率，还是房企杠杆融资，都没办法获得更便宜的资金。

一个来自于美债的再融资。

2022 年全国房企刚开始出清，美联储暴力加息，使得房企美债再融资的成本飙升，很难再发新的美债，出现了美债暴雷。

这一次加息潮，使得仍有存量美债的房企压力增加。而这批出险房企现在正处在重组谈判时期。加息之后，海外利率升高，债权人的心理就会发生变化。谈判的难度会增加。

虽然咱们的房企已经不怎么发行美元债了，但是存量美债会因为利率升高，拉长了暴雷房企出清的时间。

全球加息潮虽然离我们有点远，但是就像它就像亚马逊森林的蝴蝶扇动翅膀，对于全球宏观经济的扰动，会通过一层又一层的传导，传导到我们身边，影响和我们相关的所有资产。

我们还是要注意这个巨大的宏观变量。在加息来临的时候小心谨慎。

此时防风险比寻找机会更重要，不被收割比赚钱更重要。