杭州冯家父子增加筹码，投向铜箔。

9 月 29 日，海亮股份宣布，斥资 9.7 亿元，从深创投等机构处，接盘甘肃海亮铜箔项目 18.7% 股权。由此，海亮股份的持股比例升至 67.3%，控制权增强。

海亮股份是海亮集团上市旗舰，实控人为冯海良、冯橹铭。

父亲冯海良，白手起家办铜管厂，从浙江诸暨干到全球第一；儿子冯橹铭，现年 39 岁，在带队扩张铜箔生意，铜箔薄到 3.5 微米，不足头发丝二十分之一。

其中，PCB 用的高端铜箔，对表面光滑度要求近乎苛刻，信号跑起来才不损耗。这类标箔海亮股份去年卖了 5000 多吨。

" 我们将持续推进 RTF 等高端电子铜箔产品研发布局，相关产能稳步释放。" 海亮证券部告诉《21CBR》记者。

从铜管到铜箔，两代人做的是同一件事——把一块铜，做到别人到不了的程度。

冯橹铭，正式接班才 1 年多。

他拥有旧金山大学硕士学位，28 岁时进入海亮集团，担任副总裁，两年后进入董事会。此后，他在家族企业多条业务线历练。

2025 年 7 月，海亮股份改组董事会，冯橹铭接过权杖，出任董事长。和他搭档的，是吴长明、王树光、苏浩、何文天四人。

营销老将吴长明，于 2000 年加入海亮，有 20 余年销售经验，接下辅佐新主的任务。

其余三位董事，王树光、苏浩和何文天，均拥有名校博士学位，平均年龄 37 岁。

王树光，毕业于中国人民大学，分管甘肃海亮项目；苏浩，34 岁，为清华大学博士，执掌海亮铜业得克萨斯项目；何文天则作为海亮集团轮值总裁，统筹资源，支持海亮股份转型升级。

" 冯橹铭主要负责制定战略，重点聚焦全球化和铜箔业务，尤其看好铜箔在新能源和 AI 领域的应用前景。"《21CBR》记者以投资者身份致电海亮股份证券部，对方如是回复。

冯家待骨干不薄，四位高管均持有海亮股份。

其中王树光、吴长明，各持股 0.16%，按市价算，对应账面价值约 6300 万元；苏浩、何文天，各持股 0.13%，对应账面价值约 5100 万元。

这支年轻团队，冲劲十足。

2025 年，海亮股份收入超 830 亿元。

今年 1~6 月，收入增长至 489 亿元，净赚 6.4 亿元。其中，王树光执掌的甘肃铜箔，业务放量，售出 4.29 万吨铜箔，同比增长 1 倍多，净利润涨至 2.8 亿元。

得克萨斯项目也于 2025 年扭亏为盈。

大胆启用年轻团队，且踩中 PCB 热点，年初至 9 月末，海亮股份的股价上涨 37%，市值攀升至约 400 亿元。

铜管，是冯家的老本行。

冯家采购原材料电解铜，再加工成各类产品，卖给美的、格力等制造企业。海亮股份称，铜管出货量连续多年全球第一。

暖通及工业铜加工产品，是其第一大业务，2025 年入账 600 亿元，贡献七成收入。

这门生意赚的是辛苦钱，毛利主要由加工费组成。

下游格力、美的等大客户议价能力强。2023~2025 年，传统空调铜管加工费明显回落。海亮暖通铜管毛利率，长期维持在 5% 左右。

2026 年 1~5 月，其暖通及工业铜加工业务，毛利率进一步降至 4.2%。冯橹铭称主要因铜等原材料涨价，且为稳住市场份额，对部分重要客户主动下调了售价。

" 国内铜矿减产，海外高溢价又拉动货源外流，造成区域性供应紧张，推高价格。价格易涨难跌。"

上海钢联铜行业分析师肖传康告诉《21CBR》记者。这意味着，稳住毛利率，并不容易。

冯橹铭当前的一大任务，是拿到更高加工费，增厚盈利。

" 针对铜管主业，我们未来会增加高附加值产品占比，以提升毛利率。" 证券事务部告诉《21CBR》记者。

新的机会也出现了。冯橹铭接班时，撞上 AI 浪潮。

算力集群需要多层高速 PCB 板承载 GPU 间的海量数据交互，普通铜箔高频传输损耗大，市场转向高端铜箔。

全球能制造 3 微米级别铜箔的企业，不超过六家，海亮就是其中之一。

在 PCB 铜箔领域，海亮 RTF-3 代箔材具备批量交付能力。以前这种铜箔主要靠进口，海亮现在可以生产，不受制于人。铜箔产品毛利率一路走高，2026 年上半年达到 8%。

AI 浪潮下，冯家还开发了一系列新产品，如无氧铜材已应用于多款 GPU 散热方案。

这块业务势头强劲，其 2023 年销量为 1900 吨，2025 年增至 7300 吨，平均售价上涨至 8.08 万元 / 吨。

今年 1~5 月，售价达到 9.33 万元 / 吨，收入跃升至 3 亿元。

海亮股份的全球化，起步很早。

2007 年，其在越南部署第一个海外生产基地；此后扩展至泰国、美国、德国、法国等地，如今已拥有 23 个生产基地。

冯橹铭将这套出海打法称为 " 长藤蔓 "。

" 地瓜的藤蔓伸向世界各地，是为了让地瓜的根茎越生越大、越来越甜。" 冯橹铭说。

铜箔的出海路径最具代表性。

2023 年，海亮股份在印尼投资 8.6 亿美元，建设年产 10 万吨铜箔项目。背后的驱动力，来自下游客户——国内动力电池头部企业急需铜箔供应商一同出海，构建全球供应链。

目前，印尼海亮已与全球 5 家动力电池巨头建立合作。其上半年实现收入 9 亿元，同比增长 332%，预计下半年订单持续放量。

铜管业务的出海，同样扎实。

" 美国本土铜材加工优势凸显、加工费上行，海亮铜业得克萨斯产能加快爬坡，抢抓机遇，提升盈利能力。" 财报显示。

印度、美国等项目稳定发展，验证了这套出海打法的有效性。

2026 年 1 月，冯橹铭拍板，海亮股份子公司，以 1.48 亿元的价格，收购意大利塞拉瓦莱斯克里维亚市镇一处厂房；到了 4 月，又投资中东，要在沙特阿拉伯建一座铜工厂。

8 月，冯橹铭又推进海亮股份港股 IPO，募资主要用于摩洛哥、印尼基地建设，以及铜基新材料研发和智能制造升级。

铜管主业利润微薄，铜箔刚开始起量，留给这位二代的考题，是如何稳住基本盘，且跑出加速度。