" 十一 " 长假结束之后，A 股并未出现市场预期的 " 开门红 " 走势，而是上演了 " 开门黑 " 行情。其中，上证指数盘中失守 3800 点整数关口，深证成指、创业板指、科创 50 和北证 50 的跌幅均超过 2%。港股市场的表现，也并不乐观。与今年 9 月 30 日的市场指数收盘点位相比，当前恒生指数较当时的收盘点位下跌近千点。

在 " 十一 " 长假期间，海外股票市场的整体表现相对平稳，并未出现大幅下跌的走势。然而，在 " 十一 " 长假期间，市场却传出了 " 光芯片采购限制 " 相关传闻。然而，该传闻并非真正落地政策，而是来自某机构研报对 FCC 未来可能限制中国光模块的推演。受此传闻影响，包括源杰科技、长光华芯等概念股出现了大幅下跌的走势，成为拖累 A 股市场指数的主因之一。

从外部消息分析，包括美国 10 年期和 30 年期国债收益率的持续攀升、强势美元的回归以及高油价的延续等因素，成为了制约股市上行的外部因素。

其中，美国 10 年期和 30 年期国债收益率已经处于高位水平，特别是美国 30 年期国债收益率已经创出自 2002 年以来的最高水平。美国长端国债收益率的持续走高，背后反映出美国长期资金成本的显著提升。

美联储开启加息周期，伴随美国长端国债收益率的大幅走高，将会从短时间内推高美元指数，加速强势美元的回归。一般来说，美元指数与全球多数主流资产价格之间呈现出负相关的关系，当强势美元回归，将会对黄金、股市等资产构成一定程度上的冲击影响。其中，强势美元与新兴市场资产价格之间的负相关比较强，在强势美元的背景下，新兴市场股市与楼市受到的冲击影响非常显著。

截至目前，美元指数已经站上 102，较今年 9 月初上升了 4% 以上，美元指数已经回升至去年 3、4 月份的水平。从短期走势分析，美元指数具备继续向上的动力，强势美元或延续一段较长的时间。

今年 9 月份，美联储进行了一次加息动作，但 10 月份美联储加息可能性显著下降，市场把加息悬念留到了今年 12 月份。美联储到底采取短暂加息的措施，还是开启新一轮的加息周期，将会影响着全球股票市场的走向，对 A 股港股的影响会相对明显。

当前的 A 股与港股市场，除了面临强势美元回归、美联储开启加息周期的影响因素外，还会面临 IPO 与再融资持续加码的压力。

根据安永发布 2026 年上半年的《中国内地和香港 IPO 市场回顾及展望》报告，2026 年上半年 A 股和港股 IPO 数量合计占全球总量的 33%，筹资总额占全球 22%。其中，在今年上半年，内地和香港合计 165 家企业上市，筹资 423 亿美元，IPO 数量与募资额同比分别增长 60% 和 99%。

由此可见，2026 年 A 股与港股市场均处于 IPO 大年阶段。然而，在密集 IPO 发行的背后，往往意味着接下来将会面临限售股集中解禁的风险。

在牛市活跃环境下，股市增量资金和存量资金可以抵御密集 IPO 与限售股集中解禁的压力。然而，当股市资金面环境从增量资金主导转变为存量资金主导，那么存量资金难以抵御密集 IPO 与限售股解禁压力，股市抛售压力会显著增加，股市行情将会由牛市跌回熊市。

一边是美国长端国债收益率的大幅攀升，强势美元再次回归，另一边是股市 IPO 与再融资扩容压力升温，限售股解禁以及重要股东减持压力骤增，双重压力影响下，股市行情也受到了较大的冲击影响，这也是近期股市阴跌不止的主要原因。

对 A 股散户投资者而言，由于 A 股市场实施 T+1 的交易制度，如果投资者在开盘的时候高位买入某只股票，而且该股票出现了冲高之后大幅回落的走势，那么当天买入股票的投资者，将无法完成日内纠错的交易行为。换言之，即使投资者知道市场还会继续大幅下跌，也无法做出任何的止损行动。

在 A 股市场处于大幅波动的环境下，为散户投资者增设日内纠错的交易制度，显得非常重要，也是保护投资者利益的有效措施。为防止投资者的高度投机行为，A 股市场可以设置有条件限制的 T+0 交易制度。例如，投资者每个交易日只允许进行一次 T+0，既可以为投资者提供日内纠错的机会，也可以有效降低 A 股市场的投机风险。