赔了夫人又折兵。

2023 年 8 月 23 日，波长光电在深交所创业板敲钟，发行价 29.38 元 / 股，开盘半小时涨超 110%，市值冲上 71.51 亿元。台上台下宾主尽欢，大概没空去想：22 天前的 8 月 1 日，商务部、海关总署对镓、锗相关物项实施的出口管制已正式生效——金属锗、区熔锗锭、二氧化锗等，未经许可不得出口。更不会想到，这一回旋镖会在 3 年之后把董事长等 4 位责任人送进监牢。

2026 年 10 月 8 日晚，波长光电（301421.SZ）公告收到上海市人民检察院第三分院《起诉书》。检察机关认定，被告单位波长光电及被告人黄胜弟、吴红霞、朱静婷、齐文青于 2023 年 8 月至 2025 年 4 月期间，未按规定办理两用物项出口许可证，出口国家禁止进出口货物（光学镜片），数额达 2010.85 万元。涉案期间的起点，恰是管制生效的同一个月。

10 月 9 日，波长光电报收 63.63 元 / 股，跌 6.5%，盘中最低 59.8 元 / 股，总市值 73.63 亿元，与敲钟当日差距不大。

灾殃并非从天而降。2025 年 4 月 10 日，公司收到上海吴淞海关《稽查通知书》；7 月 11 日《稽查结论》落地：涉嫌以伪报货物材质方式出口国家管制的含锗镜片，移送缉私部门。2026 年 6 月 17 日，上海海关缉私局对黄胜弟出具《取保候审决定书》。到 10 月 8 日《起诉书》送达，这套司法流程走了 18 个月。

被告名单耐人寻味：被告单位是上市公司，被告人除董事长黄胜弟外，还有时任公司国际业务部（南京）总监吴红霞及国际业务部员工朱静婷和齐文青，从总监到一线员工一并列上。而董事长被列为被告人，也意味着检察机关并不认为这是员工的私自行为。

黄胜弟的身份特殊：1967 年 4 月出生，新加坡国籍，1989 年毕业于浙江大学光学仪器工程专业，2008 年起任董事长至今，是公司实际控制人之一；他不直接持股，但与控股股东朱敏系夫妻关系，公司上市后，朱敏直接持股 37.78%。

刑事后果的分量，要看涉案的数字落在哪一档。《刑法》第一百五十一条第三款规定，走私国家禁止进出口的货物、物品，处五年以下有期徒刑或拘役并处罚金；情节严重的，处五年以上有期徒刑并处罚金。第四款明确，单位犯本条规定之罪的，对单位判处罚金，并对直接负责的主管人员和其他直接责任人员依照各款处罚。汉坤律师事务所陈宇律师等法律界人士梳理指出，依相关司法解释，该类走私数额在 20 万元以上不满 100 万元即予定罪，数额超过上述标准的，应当认定为 " 情节严重 "——本案 2010.85 万元，是该门槛的二十倍。

起诉书同时写明，四被告人到案后如实供述，依《刑法》第六十七条可从轻或减轻处罚；目前案件尚未开庭。

公司称预计不影响持续经营能力，但判决结果存在不确定性；6 月调研中亦表示暂未获悉具体涉案金额，目前尚未计提预计负债。

参照系已经存在。2025 年 12 月 16 日，上海市第三中级人民法院对常永生等走私案一审判决：走私镓、锗、锑等金属锭及化合物 325 余吨、价值 1.46 亿余元，主犯获刑 14 年、罚金 500 万元。

另一案中，A 股上市公司光智科技（300489.SZ）的控股子公司本身具备出口资质，却自管制落地首日起伪造材料骗证，走私锗、镓 9377 余千克、货值 5676 万余元，流向日本。最终，安徽光智科技被判处罚金 800 万元，并被列入海关严重失信企业名单，永久失去两用物项相关出口资质；时任法定代表人、总经理刘留被判处有期徒刑十年，并处罚金 100 万元；销售经理曹琰获刑八年，并处罚金 80 万元；报关员朱帮夫被判处有期徒刑三年，缓刑五年，并处罚金 20 万元。

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答案藏在锗（Ge）这种金属里。锗全球年产量不过 200 吨左右，几乎没有独立矿床，多与铅锌伴生或从富锗褐煤灰渣中回收，扩产并不容易；用途却极要紧——红外透镜、光纤预制棒、航天太阳能电池衬底，军民两用属性鲜明。锗虽然不是黄金、石油那种 " 人人都懂 " 的资源，但在现代军工、半导体、光通信里是 " 小金属、大卡脖子 " 的典型，被称为 " 战略金属 "。因为锗既能做民用电信、光伏产品，也能做导弹红外导引头、军用夜视、卫星侦察。对于此类军民两用属性的金属，管制也是国际通行策略。

由于稀缺性，锗的价格近年水涨船高。上海钢联数据显示，截至 2026 年 9 月 29 日，国内锗锭报 2.7 万元 / 千克，年内涨幅 98.53%；而 2025 年末还在 1.36 万元 / 千克附近，不到一年近乎翻倍。

与价格密切相关的是政策。2023 年 8 月 1 日起，锗相关物项须向商务部申领两用物项和技术出口许可证，并提交最终用户与最终用途证明。2024 年 12 月 3 日，商务部公告，原则上不予许可镓、锗、锑、超硬材料相关两用物项对美国出口。

而海外这条线恰恰握在黄胜弟手里。招股书显示，这位新加坡籍董事长曾任美国波长光电总经理，2012 年 5 月至今任波长光电韩国有限公司社长

，一家公司里最熟悉海外市场的那个人，成了起诉书上的第一被告人。

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和政策紧密相关的战略金属，被禁了为何公司还要铤而走险？一是 " 舍不得 "：红外光学是起家赛道，海外客户认证周期长、黏性高，一旦因为政策原因限制撕毁合同，可能未来会面临许可证断供，订单和关系很难再捡回来；二是境内虽已是营收主力，上半年境内收入占比 79.31%，但海外那两成恰是毛利与品牌溢价的高地。三是 " 以为查不出 "：20 个月里货物一批批出关，侥幸心理一直存在，直到稽查通知书上门。

还有一层背景：波长光电上市后日子并不轻松。2022 年至 2025 年，归母净利润分别为 6148.18 万元、5412.64 万元、3695.93 万元和 3549.14 万元，连续三年下滑，2025 年扣非净利润 2659.04 万元、同比下降 14.34%。直到 2026 年上半年，营收 2.43 亿元、同比增长 8.89%，归母净利润 2884.68 万元、同比增长 102.65%，业绩才明显修复。

03 上市公司内控失灵

含锗镜片怎么 " 变成 " 普通光学镜片？目前尚未明确。但波长光电多次宣传，自研红外硫系玻璃成本低、重量轻，正替代含锗材料。两者同属红外材料，外观相近。而在海关报关单上，材质一栏不过是几个字。只要不写 " 锗 "，货物就可能按普通镜片放行。

德恒律师事务所上海办公室合伙人褚维姝、律师郭丽丽提醒，刻意隐瞒货物性质可推定主观故意中的 " 明知 "，" 不懂政策 "" 客户要求 " 均不能免责；而《出口管制法》第三十九条还规定，受刑事处罚的出口经营者将被终身禁止从事有关出口经营活动。

这笔生意值多少？涉案 2010.85 万元横跨 20 个月，月均约 100 万元，而公司 2025 年营收 4.65 亿元。为了每年千万元级别的订单，赌上的是刑事案底、出口资质与上市公司的合规记录，可谓得不偿失。公司自己也承认，涉案业务占对应年度营收比例有限。

不过，对于一家上市公司而言，通过走私来获取利润，且不说其中蕴含的法律和道德风险，也让整个上市公司的公司治理、风险控制安排形同虚设，直至警察上门之前，竟然无人提醒属实令人称奇。

治理结构或许解释了 " 为什么没人踩刹车？"。公司上市发行后，董事长黄胜弟的配偶朱敏直接持股 37.78%，董事兼总经理吴玉堂持股 18.73%，吴玉堂、黄玉梅夫妇是黄胜弟、朱敏的一致行动人。夫妻控股、一致行动人搭班、董事长亲自抓海外业务——典型的家族企业结构，决策链条短，制衡也短。

04 罚金、资质悬而未决

市场的判断写在盘面上。10 月 9 日，波长光电下跌 6.5%，报收于 63.63 元 / 股，总市值 74 亿元。拉长看，从 2026 年 5 月 25 日年内高点 135.68 元 / 股算起，到 10 月 8 日收盘股价已近腰斩，市值蒸发一半。

2026 年上半年，公司境外收入 5031.22 万元，占营收 20.69%，主要面向新加坡、韩国、美国客户。中邮证券分析师吴文吉、翟一梦在 6 月研报中指出，2025 年公司境外业务收入受国际贸易环境影响有所下滑，公司已于 2025 年 10 月在马来西亚设立全资子公司睿思光学，意在以 " 前店后厂 " 延续境外布局。

目前，三重风险尚未落地。一是判决本身：公司若被定罪将面临罚金，直接负责的主管人员和其他直接责任人员还需负刑事责任，最终量刑还受如实供述等情节影响，有待法院判决。二是资质：相比一次性罚金，《出口管制法》中 " 受到刑事处罚的出口经营者终身不得从事有关出口经营活动 " 的规定，对境外收入占比超两成、正布局马来西亚产能的公司，杀伤力更深。三是罚金和受影响情况一旦明确，财务报表需要计提相关损失。

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好在公司还有业绩缓冲垫。2026 年上半年，公司经营活动现金流量净额由上年同期 -2373 万元转正至 2807.67 万元；半导体领域产品收入约 1800 万元、同比增长 83%。中邮证券预计公司 2026 至 2028 年分别实现收入 5.9 亿元、7.7 亿元和 10.1 亿元。

红外与精密光学产业链上的同行——光智科技总经理朱世彬接受《上海 · 证券报》采访时表示，红外是锗最核心的传统下游，占比约 35%，但赛道已告别高价红利期进入降价扩容阶段，硫系玻璃已基本替代低端民用红外锗材料。

换句话说，含锗镜片的稀缺性正被技术替代稀释，合规成本却在急剧上升。用 2010.85 万元的走私出口额，换一场可能改变公司出口命运的刑事诉讼，这笔账无论怎么看都不划算。

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