晚上回到家打开电视，换台、投屏、点开一部 4K 电影，画面几秒内完成解码。这个动作背后，是一颗指甲盖大小的 SoC 主控芯片在工作。机顶盒同理。

按咨询机构 " 弗若斯特沙利文 " 的统计，2024 年全球每 3 台智能机顶盒里，就有 1 台搭载晶晨股份的芯片；每 5 台智能电视里，也有 1 台。这家公司叫晶晨半导体（上海）股份有限公司（688099.SH，下称 " 晶晨股份 "）。2019 年 8 月 8 日，它登陆上交所科创板，发行价 38.5 元 / 股，募资总额 15.83 亿元。

七年后，它要再上一次市。

2026 年 10 月 22 日，香港联交所上市委员会举行上市聆讯。这是港交所审核上市申请的关键会议，审议公司发行 H 股并在主板挂牌的申请。10 月 24 日公司公告称，港交所已就本次发行上市发出信函，上市委员会已审阅公司的上市申请，但该信函不构成正式的上市批准，港交所仍有可能提出进一步意见。

业绩是它最硬的底气。10 月 8 日，公司披露 2026 年前三季度业绩预告：预计营收 70.8 亿至 71.8 亿元，同比增长 39.61% 至 41.59%；归母净利润 12.6 亿至 13.1 亿元，同比增长 80.58% 至 87.74%。公司同时初步预估，2026 年全年营收有望突破 100 亿元。

不过翻完这份 485 页的港股《招股书》，有一层关系绕不过去：它最要紧的晶圆订单、知识产权和研发服务，要经由控股股东这道闸门，而这道闸门在 2025 年一年里，从 0.66 亿元放大到 3.32 亿元。

晶晨股份自我定位为系统级半导体设计厂商，面向智能家庭、智能办公、智慧出行、娱乐教育、工业生产等场景，提供智能终端控制与连接解决方案。

它做的是无晶圆厂模式：只设计，不生产。

《招股书》显示，收入分成四条线。2025 年，智能多媒体及显示 SoC 收入 49.49 亿元，占总收入的 72.9%；AIoT SoC 为 16.4 亿元，占 24.2%；通信与连接芯片 2 亿元，占 2.9%。四条线合计，公司当年总收入约 67.9 亿元。

真正的看家本领在客厅里。《招股书》援引弗若斯特沙利文数据，按 2024 年相关收入计，晶晨股份在家庭智能终端 SoC 领域位列全球第二、中国大陆第一，市场份额 17.7%；在智能机顶盒 SoC 领域为全球第一，份额 31.5%；智能电视 SoC 位列全球第二，份额 16.8%。截至 2025 年 12 月 31 日，公司芯片累计出货量超过 10 亿颗。

新增长点也在往外冒。2025 年，公司 6nm 芯片销量接近 900 万颗，Wi-Fi 6 芯片超过 700 万颗，搭载自研端侧智能算力单元的芯片出货量超过 2000 万颗，同比增长近 160%。

此外，新业务也在挖掘中。《招股书》披露，2023 年至 2025 年，公司智能汽车 SoC 及其他芯片的收入分别约为 3203.9 万元、483.7 万元和 141.9 万元。

华创证券分析师岳阳、吴鑫在 2026 年 2 月 12 日发布的研报中指出，公司 6nm SoC 及 WiFi 高速放量，多个新产品商用后迅速打开市场。

此外，公司正在将业务向海外拓展。

2026 年 6 月 15 日，行业标准 GY/T 428（2026 年发布实施）《一体化电视专网电视业务应用技术要求和测量方法》正式落地，机顶盒功能被以软件形态内置进电视机。《招股书》自己的判断是，智能机顶盒渗透率在中国已超过 90%，而全球其他地区不足 40%，增量在海外。

至于这次赴港募资的去处，《招股书》写明：约 70% 用于未来五年研发能力，约 10% 用于全球客户服务体系，约 10% 用于 " 平台 + 生态系统 " 战略下的投资与收购，约 10% 为营运资金。

不过从目前来看，2025 年，公司来自中国内地以外地区的收入占比仍高达 90.9%；前五大客户贡献了 63.8% 的收入，最大客户占 22.7%，但在《招股书》里，它们一律是 " 客户 A" 至 " 客户 F"，公司只描述其行业属性，如 " 一家从事电子通信设备及零部件批发的领先公司 "。

最大供应商同样匿名：" 一家全球性的半导体晶圆代工上市公司，总部位于中国台湾 "，2025 年采购占比 41.6%，全文未出现任何晶圆厂的名字。小米、TCL、三星、海信这些名字确实出现在《招股书》里，但位置是 " 产品已被集成至终端产品中 "，不是客户名单。

真正绕不开的，是第三大供应商的身份。

2025 年，公司前五大供应商中位列第三的是 Amlogic Holdings Ltd.，采购额 3.32 亿元。这家注册在开曼群岛的公司，是控股股东晶晨半导体（香港）有限公司的全资母公司，由实际控制人 John Zhong 及其一致行动人控制。

这笔关联采购的规模变化很陡：2024 年为 0.66 亿元，2025 年增至 3.32 亿元，一年增长 402%，占公司 2025 年销售成本及研发开支总额的 5.7%。《招股书》同时披露，2026 年、2027 年该项关联交易的年度上限，已分别上调至 4.92 亿元和 5.76 亿元。

闸门不止一道。公司还承认，为应对美国出口管制，它透过与主要股东 Amlogic Holdings 的关系安排业务营运：后者拥有一家全资子公司，身份是 " 获授权芯片设计商 "，自 2025 年 2 月起遵照美国商务部工业与安全局相关规则下达晶圆制造订单；Amlogic Holdings 同时与公司共享部分知识产权、设计软件及工具。

另一组待回答的数字在现金流上。2024 年、2025 年及 2026 年上半年，公司经营活动产生的现金流量净额分别为 10.42 亿元、-2.3 亿元和 -5.02 亿元。2024 年至 2026 年，公司存货分别约为 14.1 亿元、25.28 亿元和 35.39 亿元。应收账款则从 2025 年末的 3.35 亿元增至 2026 年 6 月末的 8.62 亿元，增幅 157.48%。

公司解释，2025 年现金流转负主要因预付款项增加 3.65 亿元，与通过 Amlogic Holdings 子公司下达晶圆制造订单的付款安排变动有关，目的是确保供应链稳定。

《招股书》风险因素中，客户集中与供应商集中各占一条：2025 年前五大客户占收入 63.8%，前五大供应商占总采购 79.8%。

晶晨股份的掌舵者是一位美籍华人。John Zhong，62 岁，1963 年出生，美国国籍，1988 年 3 月在美国佐治亚理工学院获得电气工程硕士学位；他自 2003 年 7 月加入集团，现任公司董事长、执行董事兼总经理。《招股书》中，他以 "John Zhong 先生 " 出现，未列中文名。

他的配偶 Yeeping Chen Zhong 同为公司实际控制人，岳父陈海涛通过 Cowin Group Limited 持有上层公司 11.27% 权益，三人依据中国法律法规被视为一致行动人士。

股权架构分三层：Amlogic Holdings Ltd.（开曼）全资持有晶晨半导体（香港）有限公司，后者持有晶晨股份。截至最后实际可行日期，晶晨半导体（香港）有限公司持有 79,441,087 股，占已发行股份的 18.86%。

上市之后，夫妇两人已多次登上胡润研究院的富豪榜单。据胡润研究院 2026 年 3 月 5 日发布的《2026 胡润全球富豪榜》，钟培峰家族以 75 亿元人民币财富位列全球第 3635 位。在此之前，二人亦现身《2025 胡润全球富豪榜》（73 亿元、第 3206 位）、《2024 胡润百富榜》（57 亿元、第 932 位）及《2023 胡润全球富豪榜》（67 亿元、第 2923 位）。

这层架构的持股比，近年来一直在往下走。2023 年以来，控股股东晶晨半导体（香港）有限公司五次减持：2023 年 5 月与 6 月两笔大宗交易，2024 年 7 月以 54.01 元 / 股询价转让 1247.91 万股，2025 年 2 月以 72.71 元 / 股转让 1633.07 万股，2026 年 1 月以 82.85 元 / 股转让 1310 万股。

最后一次的交易金额为 10.85 亿元，持股比例由 22.1% 降至 18.86%；若加计 2023 年以来各次转让，控股股东累计套现约 34.2 亿元。

此外，老股东也在退场。TCL在 2017 年 3 月公司改制时持有 11.29%，紧随 A 股发售后为 10.16%，到 2026 年 6 月 30 日已降至 4.86%。

赴港前，公司还做了一笔溢价不低的收购。

2025 年 9 月 15 日，晶晨股份与芯迈微半导体（嘉兴）有限公司当时的股东签署股权转让协议，以现金收购其 100% 股权，代价 3.16 亿元。标的公司截至 2025 年 6 月 30 日的净资产为 3590 万元，据此计算溢价超过 780%。