《科创板日报》10 月 27 日讯（记者 李佳怡）千万成本难回本？首部 AI 电影上映院线遇冷。

近日，国内首部拿到 " 龙标 " 的 AI 全流程院线长片《三星堆：未来往事》登陆全国院线。截至 10 月 26 日晚，该影片累计票房仅为 122.9 万元。排片场次有 8331 场，上座率跌至 0.2%，场均人次 0.3 人。对照千万元级的制作成本，片方分账或仅约 80 万元，通过院线回收的资金不足十分之一。

资本市场的反应同样剧烈，博纳影业 10 月 26 日盘中跌停，收跌 10.06%，报 5.54 元，总市值 76.15 亿元。同日，AI 漫剧概念集体走弱，慈文传媒跌停，果麦文化盘内一度跌超 10%。

首部院线 AI 电影遇冷，4 天 123 万票房

10 月 23 日，首部拿到 " 龙标 " 的 AI 全流程院线长片《三星堆 · 未来往事》登录全球影院，影片时长 100 分钟，科幻动画题材，由博纳影业出品，蒋德富任出品人、总制片人，曲吉小江任监制、制片人，越明编剧并执导，全片角色均为原创数字形象，不涉及真实演员的数字复制。

制片人曲吉小江在接受媒体采访时透露，《三星堆 · 未来往事》制作成本超过千万元。同时，总制片人蒋德富表示，团队遵循电影工业制作流程，设置了编剧、导演、制片、美术、摄影、灯光、音效和剪辑等专业分工。

作为国内首部 AI 电影，资本市场一度对其倾注极高的热情。9 月 28 日，该片定档的首个交易日，博纳影业即录得一字涨停；随后在 10 月 9 日与 10 月 12 日，股价又接连斩获两个涨停板。短短六个交易日内，博纳影业三度封板，公司总市值也由此前的约 87 亿元一路攀升，最高触及 105 亿元。

然而，这部承载着 "AI+ 电影 " 破冰期望的影片，在经历短暂的高光后，迅速在院线端遭遇了票房与口碑的双重寒流。

猫眼专业数据显示，截至 10 月 26 日晚，《三星堆 · 未来往事》上映 4 天，累计票房仅为 122.9 万元。排片场次有 8331 场，排片占比达 2.3%，然而上座率已跌至 0.2%，场均人次 0.3 人。

此前，灯塔专业版预测该片首日票房为 31.1 万元，最终总票房 216.9 万元，据此估算片方分账仅约 80 万元。而按官方披露的千万元级制作成本计算，博纳通过院线分账收回的金额恐不足制作成本的十分之一。

有首批观影用户向《科创板日报》记者表示，第一次在电影院看 AI 电影确有惊喜，能感受到科技的魅力，" 但是，整部电影的‘ AI 味’依然偏重，剧情也比较散，很碎片化 "。

技术的猎奇感未能掩盖叙事核心的短板，这也印证了院线大银幕对内容质量的严苛要求。

《三星堆 · 未来往事》的遇冷，也折射出当前 AI 影视能降本、难创收的商业化困局，这在博纳的财报数据中也能得到直观的体现。财报显示，2026 年上半年博纳 AI 影视剧业务录得营收 193.23 万元，对应的营业成本仅为 6.13 万元，毛利率达到 96.83%。作为对照，同期公司传统电影业务毛利率为 35.51%，而影院及院线业务毛利率已跌至 -3.99%。

虽然 AI 业务展现了极强的降本能力，但其体量依然过于单薄。上半年博纳总营收 4.58 亿元，AI 影视剧业务的贡献占比仅为 0.42%。博纳同样强调，公司 AI 影视剧业务目前仍处于业务发展的早期阶段，相关技术路径、商业模式及市场接受度尚需持续验证。

能够从极度压缩的成本中跑出超高毛利，这也证明了 AI 降本增效的超高潜力。但如何让观众愿意为一部 AI 长片买单，跨过从降本到创收的鸿沟，仍是整个行业亟待破解的命题。

短剧跑通的逻辑，为何在大银幕上失灵？

比起院线遇冷，AI 在短剧赛道是另一番景象。

2026 年前 5 个月，国内 AI 剧漫剧市场规模已突破 220 亿元，全年预计冲击 400 亿元，国内 AI 短剧用户上半年突破 6 亿。供给端的膨胀更为惊人，仅抖音一个平台上半年新增 AI 剧、漫剧就达 22.19 万部。制作报价则从年初的每分钟 5000 元一路跌到几百元。

一套以低边际成本为底座、以流量分账为回收路径的效率模型，在移动端被反复验证，但这套模型却难以平移至影院。

流水线短剧几百元一分钟的报价，对应的是模板化产能和可以被用户滑动手机带过的瑕疵；然而一旦把分辨率、建模精度、角色一致性拉到院线放映标准，边际成本就不再是同一个量级。以《三星堆：未来往事》测算，千万级成本摊到 100 分钟，折合每分钟 10 万元以上，与移动端漫剧的价差达数百倍。

此外，短剧主要依靠 " 免费看＋投流买量＋平台分账 "，观众付出的只有注意力，因此在小屏上对画面瑕疵也能够有足够的容忍度；但电影是 " 先付钱再看 "，一张几十元的票要求每一帧都对得起票价，在小屏上能被容忍的瑕疵，如口型、一致性、表情等放到大银幕上会被成倍放大。

一位 AI 短剧编剧还向《科创板日报》记者表示，真人电影还具备明星效应，粉丝愿意为喜欢的偶像买单。但《三星堆 · 未来往事》这种全是原创数字形象，观众主要是冲着 " 首部 AI 电影 " 去的，一次性好奇心撑不起复购。

在其看来，AI 高效替代的是画面生成环节，剧本结构、情感节奏和导演判断并未被同步替代。当 " 首部 AI 院线长片 " 的新奇感在首周末被消耗殆尽，后续票房便失去了可以接续的支点。"AI 影视里故事是核心。AI 电影想要跨过商业化，还是要先把故事讲好。" 该编剧向记者强调道。

面对首部 AI 电影的冷遇，该编剧则对行业仍保持乐观态度："AI 是趋势所在，以后应该也会有更多尝试的。网剧刚出来的时候，制作也被戏称‘五毛钱’，后面形成规模之后，便逐渐成熟精致。我们还是要给 AI 影视行业一些发展的时间。"

值得一提的是，产业端也并未因第一部遇冷而减速。据悉，博纳的第二部 AI 电影《计划外：广寒行动》目前已立项并开机，神话动画《中华志怪之罗刹海市》也排上了日程；ST 华谊也已公布 AI 院线电影《欧拉恒等式》。

从首部 AI 影片的票房表现，也不难看出，AI 技术目前能有效压低制作成本，但院线电影的商业模式仍要求内容本身具备足够的吸引力，让观众愿意走进影院并支付票价。只有跨过内容质量这道门槛，AI 电影才能逐步走向商业化。