又一个超级 IPO 来了。

10 月 28 日，东山精密（02384.HK）正式登陆港交所，公司今开报 82.4 港元 / 股，总市值约 1600 亿港元。继 2010 年在深交所上市后，东山精密实现了 "A+H"。

这是一家做 PCB、光模块和精密组件的企业，背后站着一个千亿家族。据胡润研究院近日发布的《2026 胡润百富榜》显示，袁富根家族财富达 1170 亿元，位列富豪榜第 37 名。

而顺着东山精密身后望去，是 IPO 大军崛起的苏州。

这是一家有着数十年历史的企业。

1980 年，乡镇企业在改革开放的浪潮里遍地开花，袁富根带着几位工人在苏州东山镇办起一家小型钣金冲压厂，主要做钣金组件；1998 年，袁富根对工厂进行了现代公司制改革成立了公司，主要为通信设备制造商提供精密钣金组件和五金冲压件；2007 年，为了提升品牌形象和市场定位，公司完成股份制改制，更名为苏州东山精密制造股份有限公司，并引入苏州国发创新资本投资有限公司（下文简称 " 苏州国发 "）和上海恒锐创业投资有限公司（下文简称 " 上海恒锐 "）两家战略股东；2010 年，东山精密在深交所挂牌上市。

四十余年过去，这家公司成了全球第二大 FPC 供应商、全球前三大 PCB 供应商。从东山镇上的小作坊到千亿龙头，中间隔着一连串收购。从官网的发展脉络图看，上市之后，东山精密出手的频率明显加快。

第一轮扩张集中在 2013 年至 2018 年。

2013 年，公司以 5100 万美元收购台湾牧东光电旗下的触控面板业务，拿到 12 项触控显示屏知识产权，客户包括三星、LG，东山精密借此切入触控面板，成为 " 背光模组加触控面板 " 的一体化方案商；2016 年，公司以约 6.1 亿美元（约 40 亿元人民币）收购纳斯达克上市公司 MFLX（维信电子），MFLX 成立于 1984 年，是全球少数能提供定制化设计和一体化方案的 FPC 核心供应商，东山精密由此进入苹果供应链；2018 年，公司又以约 20 亿元收购伟创力旗下的 Multek，补上刚性电路板的短板，形成覆盖 FPC 和刚性板的全系列 PCB 产品。

至此，东山精密通过收购，逐步进入触控面板、柔性电路板和 PCB 硬板领域，产品线从钣金件扩展到电子电路。

第二轮扩张从 2023 年开始，这一次除收购外，还自建工厂。

2023 年 1 月，公司收购 JDI 位于苏州的液晶模组工厂和 Aranda Tooling 工厂，同年，公司的显示业务延伸到车载显示；同年 5 月墨西哥蒙特雷工厂投产；同年 8 月苏州昆山工厂投产；2024 年，泰国工厂奠基；到 2025 年，公司先后收购了法国 GMD 和光模块厂商索尔思光电。招股书称，借助索尔思，公司具备 2.5G 至 200G 的 EML 光芯片自研能力。

不过，收购和建厂让东山精密的规模变大了，利润却不增反降。

招股书披露，2023 年至 2025 年，公司收入分别为 336.51 亿元、367.7 亿元和 401.25 亿元，期内利润分别为 19.65 亿元、10.85 亿元和 13.93 亿元。收入逐年上升，利润却在 2024 年明显下滑，2025 年回升后仍低于 2023 年。招股书对 2024 年毛利率下降的解释是，通信设备组件及其他业务，主要是 LED 显示产品，亏损增加。

转折出现在索尔思并表之后。公司 2026 年半年报显示，2026 年上半年营业收入 277.98 亿元，同比增长 63.95%，归母净利润 29.57 亿元，同比增长 290.09%，扣非归母净利润 24.80 亿元，同比增长 277.52%。分业务看，光模块收入 53.51 亿元，毛利率 39.33%，比电子电路产品的 18.80% 高出一倍多；精密组件收入 65.81 亿元，同比增长 178.63%。

东山精密在半年报中，也把业绩增长主要归于光模块新客户、新产品的持续导入，并提到索尔思和 GMD 的并表也有贡献，" 主要系报告期除索尔思和 GMD 合并因素外，光模块业务新客户、新产品持续导入，营收大幅增长。"

东山精密的每一步，几乎都发生在苏州。

最显而易见的，东山精密的 " 东山 "，便源自属苏州市吴中区的 " 东山镇 "，可以说这是一家土生土长的苏州企业。

与此同时，苏州的资本也很早便出现在了东山精密的股东名单上。招股书显示，2007 年 12 月 24 日，公司整体变更为股份有限公司。股份公司成立时，苏州国发和上海恒锐作为发起人股东，分别持有 810 万股和 300 万股，占比 6.75% 和 2.5%。

如上图的发起人股东名单所示，苏州国发是仅次于袁永刚、袁永峰、袁富根父子三人的股东。

自 2010 年上市之后，东山精密通过收购不断壮大，但其大本营却从未离开苏州。

2016 年收购美国维信电子，拿到的是它在中国大陆的运营实体苏州维信电子有限公司 100% 的股权；2018 年 10 月的临时股东会上，公司审议通过对苏州维信电子增资，并为苏州艾福电子通讯有限公司的银行融资追加担保。2023 年，公司收购 JDI 位于苏州的液晶模组工厂，同年 8 月，位于苏州的昆山工厂投产 …… 即便 2019 年在新加坡设立了海外总部，又把工厂开到墨西哥和泰国等地，但东山精密的重心，始终没有离开苏州。

而苏州对企业的支持，企业自己感受或许更为直接。

在今年 9 月于金鸡湖畔举行的政企恳谈会暨上市公司座谈会上，东山精密总经理袁永峰高度评价了苏州的营商环境，并表示将始终锚定高端制造赛道，推动高端算力硬件配套产能持续释放。

从东山镇一间钣金厂成长为千亿龙头，东山精密不过是苏州这张产业网上的一个节点。

在苏州这张产业网上，敲响上市钟声的不止东山精密一家。

先看这张网的分量。Wind 数据显示，截至 2025 年 12 月 31 日，A 股 " 苏州板块 " 总市值达 2.79 万亿元，较 2024 年底增长逾 60%；229 只苏州股年平均涨幅 47.79%，其中 33 只年内涨幅超 100%，天孚通信、东山精密、沪电股份 3 只晋级 " 千亿市值俱乐部 "。

截至今年 8 月统计数据，苏州 A 股上市公司总市值已突破 3.8 万亿元，境内外市值千亿元以上的上市公司有 7 家。其中，AI 算力产业链上的苏州公司尤其密集。中际旭创以超万亿元领跑，东山精密、天孚通信、沪电股份、亨通光电紧随其后，五家合计市值超万亿元，分布在光模块、PCB、光纤光缆等不同赛道，共同点是都已成为全球 AI 算力基础设施供应链上绕不开的一环。

值得一提的是，按公司注册地而言，中际旭创是 " 山东企业 " 而非 " 苏州企业 "，但纵观中际旭创发展史，不难发现山东是中际旭创的起点，而苏州是中际旭创的业务核心所在。财报显示，2025 年中际旭创全年营收 382.40 亿元，其中苏州旭创营收达 364.47 亿元，贡献占比超 95%。换言之，在苏州工业园区孵化、成长起来的苏州旭创，正是中际旭创的 " 核心引擎 "。

时间回溯至 2008 年，光通信技术专家刘圣博士归国后在苏州工业园区创办了苏州旭创，自此开启了在光模块领域的深耕之路。彼时，苏州工业园区的招商团队早已等候多时。时任苏州国际科技园董事长张峰此前接受媒体采访时如此回忆，" 我们的招商团队把光通信技术专家刘圣博士请回来创业。"

苏州国资旗下的元禾控股，是旭创 A 轮融资的主导者，出资约 3000 万元人民币。此后 2010 年、2011 年，苏州旭创又陆续拿到元禾控股三只不同阶段基金及元禾债权平台的投资，元禾还引入东沙湖基金小镇入驻机构达泰资本等跟进。当年在苏州孵化、成长起来的苏州旭创，如今成了中际旭创的核心业务，也兑现了苏州当年那份独到的战略眼光。

这背后，自然离不开苏州对创投生态的长期投入。

在苏州的创投版图里，元禾控股是最具影响力的一支。作为苏州工业园区国资控股、江苏省国信集团参股的国有投资企业，元禾控股自 2001 年成立以来，经过二十余年发展现已成长为国内一流的股权投资机构，累计基金管理规模超 1300 亿元。投资战略性新兴产业项目占比 95%，包括集成电路、生物医药、高端制造、人工智能、工业母机等行业领域，覆盖科技企业全生命周期。截至 2026 年 9 月底，元禾控股直接投资项目超 2000 家次，培育上市公司 134 家（其中科创板 56 家），通过元禾母基金投资子基金 229 只。

2022 年 6 月 18 日，苏州创新投资集团有限公司揭牌成立，以 180 亿元注册资本，锚定国内第一方阵创投目标扬帆起航，四年来，苏创投通过与各板块紧密协同，探索形成了一套系统的工作方法，引导更多金融 " 活水 " 浇灌进苏州的产业创新集群，真正实现 " 向下扎根、固本强基 "。最新数据显示，苏创投管理基金规模突破 3200 亿元，新增直投项目近 500 个，通过直投及合作基金累计支持 138 家企业登陆资本市场。

资本热土的另一面，是上市高地。

数据显示，2025 年苏州新增境内外上市公司 20 家，数量同比增长一倍。在 2025 年全国新增 A 股上市公司中，苏州占比达到 10.34%，这意味着每 10 个新股就有 1 个来自苏州。且新增的 20 家上市公司，90% 来自电子、机械设备、电力、汽车、生物医药五大新兴产业，IPO 质量不言而喻。

进入 2026 年，这个节奏没有放缓。1 月，瑞博生物在港交所敲钟，拿下江苏全年首个 IPO；同月，爱舍伦科技登陆北交所，填补了相城区的空白；4 月，联讯仪器科创板上市；7 月，被称作 " 物理 AI 第一股 " 的 Momenta 上市 …… 截至 8 月 21 日，苏州全市年内新增上市企业 15 家，其中 A 股 9 家，保持着 " 月月有企业上市 " 的节奏，境内外上市公司总数达到 297 家。

未来，势必有更多 IPO 从苏州这片沃土中跑出。