中国央行即将启动第三次 SFISF 操作，为资本市场注入新的流动性。

11 月 2 日下午，中国人民银行发布公告：为支持资本市场健康稳定发展，将于 11 月 3 日开展证券、基金、保险公司互换便利操作，互换期限 1 年，可视情展期。目前有 31 家证券、基金公司申报需求，申请额度超过 1000 亿元。

规模远超前两次

SFISF 由中国人民银行于 2024 年 10 月创设，核心机制是支持符合条件的证券、基金、保险公司以债券、股票 ETF、沪深 300 成分股等资产为抵押，向央行换入国债、央行票据等高等级流动性资产，所获资金专项用于股票及股票 ETF 的投资和做市，不得挪作他用。

自创设以来，SFISF 已先后于 2024 年 10 月及 2025 年 1 月完成两次操作，规模分别为 500 亿元和 550 亿元，两次均有 20 家机构参与投标。此次第三次操作中，机构意向申报家数和额度均超过前两批，参会人士认为，这表明该工具在稳定资本市场方面已形成一定托底效果，获得券商、基金公司等机构的广泛认可。

费率有望下调，机制进一步完善

证券时报等援引参会人士报道，中国人民银行将进一步完善 SFISF 机制，互换费率有望进一步降低，市场预计中标费率将维持在低位。费率下行意味着机构参与成本降低，有助于提升机构通过该工具加仓权益资产的积极性。

此次会议亦明确了政策导向，要求相关机构 " 用足用好 " 互换便利工具，进一步发挥其稳定资本市场的功能。监管层对大型机构和一级交易商的带头作用提出明确要求，意在加快资金从工具操作到实际入市的传导效率。

机构参与意愿显著提升

根据前期初步市场需求摸底，此次有意向申报第三次 SFISF 的机构已超过 30 家，无论是参与机构数量还是申报规模，均明显高于前两次操作。据证券时报报道，本次参会机构涵盖证券公司、基金公司以及商业银行等，座谈会同步就股票回购增持再贷款政策工具的完善进行了讨论。

多家参会机构表示，将尽快将所获工具资金投向资本市场。在监管层明确要求形成 " 工作实效 " 的政策信号下，市场普遍预期本次操作落地后将为 A 股带来可观的增量资金支撑。