作者 I 龚正

编辑 I 杨晶

都说乱世买黄金。但这一次，乱世来了，金价却先跪了。

10 月 30 日，国际金价跌破每盎司 4000 美元的关键心理关口，伦敦现货黄金一路失守 3900，收报 3875 美元，单日暴跌 3.61%，跌回一年前的位置。

国内金价也应声下调，来到 900 元下方。11 月 1 日，上海黄金交易所现货黄金价格收于 854.76 元 / 克。

高点买入的年轻人，一边亏惨，一边不解：黄金的避险机制失灵了吗？

年轻人的黄金学：

涨了卖、跌了戴，不涨不跌传下一代

北京上班族小丽，今年年初，被市场情绪裹挟，买了 10 克银行的积存金，成本均价 1030 元 / 克。持有到现在，亏损 2000 元。她只叹气，" 当初买得太高了。"

亏 2000 都是小钱。在社交平台上，有个流行的词，叫做 "1 月受害者 "。指的是今年 1 月，重仓黄金的人。

图 | 小丽的黄金收益

1 月时国内金价区间，大致在 987 元 / 克至 1256 元 / 克之间，全民炒金的氛围，把大量年轻人拽进场。

网友小金就是 1 月受害者。50 万高位上车，如今亏了 17 万。在他的账号下方，聚集了一批同温层。"903 元买的，挂了 150 克。"" 打开看了一眼，天塌。"" 已经浮亏 5 万了。"

与惨亏的重仓黄金族不同，这几天深圳水贝市场的 " 氛围感 "，完全冰火两重天。

深圳市民阿舟上周末就去水贝逛了逛，据说有 6 万人在那里逛街。结果他一去，真发现 " 每个档口都塞满了人，路都走不通。"

阿文买了一根金饰，15 克，均价 885 元。结果不想到了昨天，原料金价又跌到了 849 元 / 克。

中国人在股市、楼市上，流行买涨不买跌。但在黄金上，流行 " 涨了卖、跌了戴，不涨不跌传下一代 " 这样的消费心理。

见金价跌跌不休，很多人的心理机制转为：" 此刻不买即是亏 "。

北京市民小万也是上个周末，去菜百总店逛了逛，想验证传闻中的 "30 克以下的投资金条已经售罄 " 是否属实。

结果，小克重真卖完了，很多人于是转向买 100 克投资金条，他感到身边一股浓浓的 " 热炒氛围 "，就跟餐馆后厨一样。柜台服务者告诉他，要想买就要早点来。

懂行的专家们已经再三提醒，" 金饰不具备投资价值 "。很多人也都知道这一点，但 " 无奈 " 已经逼近元旦和春节年关，很多人掐指一算，现在买就会比前一段时间买，便宜个几千元。

" 万一哪天金价又涨起来了呢？"

这一波黄金牛市，始于 2025 年 3 月，金价首次突破 3000 美元 / 盎司。随后一步一步涨到今年 1 月，突破 5500 美元 / 盎司，背后是一连串熟悉的叙事：关税、地缘政治不确定性、美联储降息预期、美元走弱等。

各国央行是这一波热潮中的关键棋子。

2022 年，俄乌冲突爆发，美欧冻结了俄罗斯 3000 亿美元外汇储备，这件事的杀伤力不在 3000 亿本身，而是一下 " 终结 " 了美元和欧元的安全神话。以前人们认为钱放在这些货币篮子里没有问题，但如今都惊出了一身冷汗，" 不听话就扣你的钱 "。

于是各国央行开始系统性增持黄金。中国央行从 2022 年 11 月到 2024 年 4 月累计买入 316 吨黄金。而后从 2024 年 11 月重启增持，截至 2026 年 9 月末，黄金储备总量约 2410 吨。

这数量并不多，美国持有约 8133 吨，德国持有约 3350 吨，仍远高于中国。

除了几大经济巨头买金外，连哈萨克斯坦这样的区域强国也没闲着。2026 年年初至 10 月初，哈萨克斯坦央行累计增持了约 41 吨黄金。官方数据显示持有量为 381.951 吨。世界黄金协会的数据则显示，2026 年前 8 个月，该国是全球第四大官方黄金买家。

不过，国家队买黄金和普通人投资黄金，是两个概念。国家队们买黄金，逻辑是 " 对美元信用体系的一次结构性投票 "，它有这个实力，可以不在乎买入的点位。因为它买的是十年、二十年的货币格局。

普通人买金，要吃饭、要保值、要算账。把央行的长期配置逻辑，套用在个人的短期交易上，是这轮 "1 月受害者 " 集体踩坑的认知根源。

那为什么短期金价在跌？逻辑链其实很清晰：

区域冲突，诱发油价冲上 110 美元高位。油价是百价之母，所以法国和德国年轻人受不了了。

油价还诱发美国通胀预期回升，美联储不仅不敢降息，反而在 9 月加息，还暗示 12 月可能再加。美债收益率也持续冲高，这种情况下，全球资金流向能生息的美债，而不是躺在仓库里不产生任何收益的黄金。

所以，黄金的短期定价权，并不在于 " 乱不乱 "，而是在于利率和美元。

一位资深投资者告诉《木禾商业财经》：" 黄金的短期定价在美国利率，长期定价在信用。现在如果还往黄金里冲，不是好时机。国际金价跌到 3000 美元以下，我才会看。"

社交媒体上，被黄金高位套牢的年轻人，很多人都选择了躺平。" 浮盈浮亏没事，只要不急用钱，放在那就好。"

但更值得问的问题是：为什么年轻人会把这么多钱押在黄金上？

高位持有者欲哭无泪，" 低价 " 买金者喜笑颜开。十几年前，这又哭又笑的主角是 " 中国大妈 "，如今全换成了年轻人。

为啥？在如今年轻人世界的优先级里，搞钱远比谈婚论嫁育儿，更具吸引力。

但时下的投资品类，却对年轻人不算友好。房子要么家里已有好几套，要么不敢轻易上车。工作上力求旱涝保收，时下就业环境，也不指望发多大个财。

于是，改善时下生活，为未来存钱的重担，就全部 " 倾斜 " 至中彩票、炒金，这种看上去门槛最低、叙事最性感的选择上。

但往往，由于自己知识储备不足，很容易在追涨杀跌的市场中，被高位套牢。

那么接下来，年轻人还有哪些保值增值途径，能为自己的日常生活消费，多点余裕，甚至为自己的老后生活，提前准备一桶金呢？

有投资观察者开始关注低波红利类资产，逻辑是：时下资本市场里放量的大资金不太可能去追高位股票，更可能流向指数 ETF 和低位蓝筹。科技股可能有反弹，但传统蓝筹因为处于低位，反而容易获得资金流入。

然而这不一定是标准答案。但它指向一个更朴素的原则：在不知道自己买的是什么、为什么买之前，任何 " 避险资产 " 都可以变成风险资产。

有一句话说得好，" 乱世买黄金 " 这句话本身没有问题，有问题的是，很多年轻人把它当成了一句不需要理解利率、不需要看仓位、不需要区分央行和散户的万能咒语。

以为买了就能 " 躺赢 "，但事实上，真实世界里从不存在这样的事。