今年以来，金价下跌近 13%，而自 1 月末的高点下跌更是超过 30%。国内金价已回落至 840 元 / 克左右。

11 月 3 日，世界黄金协会发布 2026 年三季度《全球黄金需求趋势》显示，三季度全球黄金需求量（含场外交易）同比下降 1%，为 1369 吨。

其中，三季度全球央行购金量远超预期，达到 321 吨同比增 42%。年初至今央行购金量已达 675 吨，同比增长 6%。尤其是中国央行，三季度购金量达 63 吨，创下四年来最高的单季购金量。

世界黄金协会指出，储备多元化与风险管理仍是央行购金的核心驱动因素，央行购金是战略性考量，是持续的行为，但根据金价表现会有战术性的调整。

全球黄金 ETF 也一反二季度大幅流出的情形，三季度合计净流入 211 吨。

世界黄金协会亚太区（除印度）研究负责人贾舒畅指出，这样的情形并不多见，欧洲第三季度黄金 ETF 净流入领衔全球，美国也有不少净流入。金价是过往影响欧美 ETF 流入的主要因素，欧美投资者往往跟随金价上涨买入更多。但第三季度金价下行，加上美股表现强劲、欧美央行利率较高且处于加息通道上，在诸多不利好黄金投资的情况下，欧美投资者仍然在大量加仓黄金 ETF。

贾舒畅表示，这主要在于地缘风险仍在，加上美国中期选举可能带来的不确定性，尤其是欧美投资者对其国债可持续性的担忧，黄金成为对冲国债风险的重要资产。

金条金币投资需求在去年三季度高基数的基础上同比下降 19%，至 268 吨。由于金价走势缺乏明确方向，个人投资者普遍持观望态度，导致需求回落。唯有中国市场则是明显的例外，金条金币投资需求同比增长 7% 至 79 吨。

世界黄金协会指出，三季度国内股市大幅下挫、国债收益率延续下行走势，为投资者配置黄金的战略决策提供支撑。中国人民银行持续发布购金公告，也提振了零售市场的黄金购买意愿。

回顾今年以来金价的波动走势，贾舒畅指出，年初黄金十几个交易日涨幅超 20% 后，一部分资金获利回吐；此外战争带来通胀预期，进而带来加息预期；同时美联储换届，迎来一位市场认为更鹰派的沃什，作为导火索，导致投资者仓位显著变化。总结而言，一是加息预期导致的配置变动，二是获利了结导致的卖出，还有金价下跌后导致的恐慌性抛售，由此导致了金价从年初的高位下跌。但从长期而言，相信黄金仍应是投资者家庭资产配置中的重要角色。

全球 AI 投资热潮是否会扰动黄金投资？贾舒畅指出，年初时由于 AI 股票诱人，有观察到资金轮动涌入股市，由此导致了黄金在美国时段表现较弱，在其他时间段相对较强。不过在近期美股回调中，并没有导致美国黄金 ETF 的净流出，由此可见，在短期金价因素之外，投资者有对美国中期选举及财政风险的战略考量。