昨天美股的交易非常有意思。

一边是费城半导体大跌，标普油气大跌；另一边 CSP 大涨，QQQ 大涨，老登道指大涨 3%。

华尔街的确在计价民主党横扫参众两院之后放缓数据中心建设的预期。

如果 AI 数据中心大 · 跃进放缓，那么对整个 AI 硬件产业链的需求也会相应放缓，那么亚马逊，Meta，谷歌，微软手里的土地和数据中心就更值钱了

我感觉华尔街从担心 AI 庞大的资本开支算不过来账开始，就在盼着有这么一股力量，不管是市场的，还是行政的，给大家一个放缓资本开支的预期，从而拥有重新做多 CSP 的机会。

再看看 NANCETF 的持仓。

佩洛西的持仓就在 CSP 上，他们会做出利好自己组合的方向。

时间怕是证明不了光模块了

SOX 硬件股大跌的连锁反应是，今天韩国存储继续大跌，日本科技、台积电，A 股光模块也跌。

也许后面美国把数据中心建在马来西亚，会重新刺激 SOX 尤其是达子、AMD、台积电的反弹，但更细分的供应链，能不能跟着弹就说不好了。

从 6 月见顶以来，易中天最大回撤将近 70%。

tftx，最大回撤 65.61%。

zjxc，最大回撤 66.81%。

xys，最大回撤 72.27%。

针对旭创的很多传言，周一旭创管理层其实做了回应。

第 1，对于砍单的传音，管理层表示绝大部分客户未下修需求或订单，仅个别客户存在结构性调整：减少 800G 订单、增加 1.6T 订单，部分客户1.6T 订单量超出原先申报预期。

2027 年行业需求指引未作任何下修，原有预测本身偏保守，结构性调整带来的减量仍在预测范围内，头部客户需求强劲无砍单或下修情况。中际旭创几乎未受调整影响，反而获得部分重点客户加单。

第 2，关于野村下调公司评级的小作文，野村也及时辟谣了。

第 3，未来订单覆盖情况说明，针对市场对 2027 年及后续行业需求的质疑，公司披露2027 年全年绝大部分订单已经落地，仅少量订单也已覆盖绝大多数时段。2028 年需求方面，至少 1 家头部客户已给出明确需求指引，另有 1 家头部客户将于年底给出需求指引，两家头部客户的需求均显示 2028 年行业需求仍保持强劲，其余客户的 2028 年需求数据尚在收集中。

第 4，股东回报计划，8 月以来进行的 50 亿回购已经完成，正在向董事会发起注销提案，未来计划改成 1 年两次分红的计划。

第 5，Marvell 收购 Lumentum 的行业整合事件，旭创管理层也表示，本次事件对整体供应格局以及未来的竞争格局均无影响，无需过度担忧。

第 6，NPO 需求在 27 年下半年起量，28 年爆发。

总之公司基本面一切 OK，就是股价低迷。

为什么股价不跟基本面？

因为这 4 个月的下跌，就不完全是基本面造成的。

第一，咱们先不讨论真伪难辨的 FCC，和 Lumentum 被收购带来的影响问题。

就一点光模块跟海外，海外硬件不稳，光模块也很难独善其身。

第二，光模块 6 月的新高本来也离不开两融资金的推波助澜。

而两融本身有反身性，前期光模块吸全市场的流动性，现在可能就是被全市场吸流动性。

所以时间就算能证明光模块，拥挤的资金也很难给时间来证明了。

所以这几天从 AI 应用到传媒机器人，到科创板都涨了一遍。

国产替代是一个潜在方向，所以科创板涨得猛，DS+ 昇腾链的组合。

不过这里又有两重考虑。

其一，国内最近也在担心数据中心建设的问题。

其二，科创板究竟能不能在海外硬件不稳的情况下，走独立行情。

考虑到科创板现在的一哥是长鑫，也是存储，多少也会受到海外的影响。

再考虑到科创板的其他公司基本面远赶不上光模块，我不大好评价。

储能大涨

民主党中选大胜保住了 IRA 法案 3000 亿美元清洁能源补贴。

再加上数据中心的用电方式，电力负荷可能在极短时间内迅速上升或下降，一般电网应付不来。

所以美国各地越来越多的数据中心开始采用电池储能作为解决方案。

预计到 2030 年，数据中心对电池储能的需求甚至可能超过电网。

所以，今天咱们储能电网大涨的原因是这个吗？

从光模块出海变成了储能设备出海，谁还记得年初的 HALO 交易？

如果真能用通过储能的上涨，实现创业板指平滑过渡的话，那反而是好事。

能无痛实现牛熊板块的切换，让有的板块负责牛，有的板块负责慢，就再好不过了。

而另一边，CSP 的上涨，对咱们这边最直接的影响是——

港股互联网，中概，恒科，终于，涨了。

终于，有了，一个好点的，预期。

只求，别再过两天好日子又找到新的烧钱机会，又玩命造就行。

最后就是石油的下跌，黄金的大涨。

市场可能在交易霍尔木兹出海的恢复，憧憬对高通胀的遏制，进而憧憬利率的下降，这样对黄金是利好，所以黄金股也跟着反弹了。

数据中心放缓会影响铜铝的潜在需求，不过这个需求本来也没这么大。

黄金和金矿跌的主要矛盾，还是因为高油价高通胀推升了加息预期。如果加息预期缓解，黄金可能也有缓。

所以，黄金不是股市的避险资产，黄金只是美债的反面。