87 家财产保险公司披露了 2026 年前三季度偿付能力报告。

据《险企高参》统计，87 家公司合计保险业务收入 14012.83 亿元，同比增长 2.28%；合计净利润 582.49 亿元，同比下降 25.31%；合计净资产 8598.31 亿元，较上年末增长 2.94%；合计总资产 30215.82 亿元，较上年末增长 8.38%。

承保端总体向好，86 家披露综合成本率的公司中，46 家低于 100%；按保险业务收入加权平均，行业综合成本率 96.70%，同比下降 1.28 个百分点。

利润下滑的主因在投资端，行业投资收益率加权平均 2.10%，同比下降 1.13 个百分点，综合投资收益率加权平均 1.81%，同比下降 2.00 个百分点。

产品端，车险签单保费 6937.40 亿元，同比下降 0.68%，占签单保费合计的 49.66%，较上年同期下降 0.92 个百分点；车险以外的签单保费 7032.24 亿元，同比增长 3.03%，占比 50.34%，规模超过车险，其中非车险前五大险种合计 5966.56 亿元，同比增长 4.91%。

聚焦到公司层面，基本各有亮点。人保财险是利润的基本盘，前三季度净利润 336.98 亿元，同比增长 0.20%，占 87 家利润合计的 57.85%，综合成本率 95.37% 也是在 " 老三家 " 中排第一。股东回报最好的则是合资、外资背景公司，净资产收益率前三名为京东安联 14.25%、美亚财产 13.31%、利宝保险 12.45%。保险业务收入百亿以上的 14 家中，泰康在线增速最快，收入 138.95 亿元，同比增长 11.96%。

成本控制较好的是专业农险公司，安华农险、国元农险综合成本率分别为 88.64%、91.99%，中原农险 95.49%，均低于 100%；费用率分别为 15.41%、14.81%、11.03%，在全行业处于最低一档。不过阳光农险费用率同为 11.03%，但赔付率 99.86%，综合成本率 110.89%，承保端亏损。

受资本市场影响，前三季度净利润亏损的公司有 19 家；仅第三季度单季，亏损的就有 31 家。不过，亏损并不都亏在投资端。前三季度亏损的 19 家公司中，17 家综合成本率高于 100%，承保业务本身就是亏的。而综合成本率由综合赔付率和综合费用率构成，拉开各家差距的是赔付还是费用。

46 家综合成本率低于 100%

代理占比高的公司成本率倾向更高

87 家公司中，86 家披露了综合成本率，其中 46 家低于 100%，34 家高于 101%，12 家高于 110%。

与上年同期相比，58 家公司下降、27 家上升；按保险业务收入加权平均，行业综合成本率 96.70%，同比下降 1.28 个百分点。

" 老三家 " 中人保财险、平安产险、太保产险综合成本率分别为 95.37%、95.50%、95.80%，头部公司的承保盈利最稳。

费用率是让综合成本率下降的主因，从行业整体来看呈压降态势。

综合费用率按保费收入加权平均为 25.57%，同比下降 1.22 个百分点，49 家公司下降、37 家上升。

费用率最高的公司中，泰康在线综合费用率 52.69%，同比下降 2.03 个百分点；利宝保险 49.43%，同比上升 6.12 个百分点；史带财产 48.25%，同比上升 9.59 个百分点。低费用率的公司基本稳定，人保财险 20.08%，同比下降 0.53 个百分点；鼎和财产 19.59%，同比下降 0.94 个百分点；安华农险 15.41%，与上年同期基本持平。

同时，赔付率亦略微拉开差距。综合赔付率按保费收入加权平均为 71.12%，同比下降 0.07 个百分点，47 家公司下降、39 家上升。

赔付率较低的是日本财产 36.03%，同比上升 1.33 个百分点；铁路自保 37.36%，同比上升 7.22 个百分点。几家农险公司赔付率集中在 73% 至 89% 之间，安华农险 73.23%，同比下降 1.83 个百分点；国元农险 77.18%，下降 3.00 个百分点；中原农险 84.47%，上升 3.78 个百分点；太平洋安信 88.40%，上升 9.30 个百分点。

费用率和成本率的差距，与渠道结构相关。在综合成本率 80% 至 130%、保险业务收入 20 亿元以上的公司中，代理占比越高，综合成本率倾向越高；经纪占比越高，综合成本率倾向越低。

业内人士介绍，代理渠道依赖销售队伍和网点，承接的车险等标准化业务占比高，代理占比与赔付率的相关系数普遍较大。例如代理占比居前的公司中，华海财产 91.94%、阳光农险 89.49%、富德财产 87.21%、国泰财产 86.15%，综合成本率分别为 97.45%、110.89%、105.49%、101.36%；代理占比不足 5% 的英大泰和、众惠相互，综合成本率分别为 82.48%、90.43%。

而经纪渠道对接企业客户和非车险业务，经纪占比与赔付率的相关系数则较低。众惠相互经纪渠道签单占比 99.89%，费用率 72.92%，赔付率 17.51%，其综合成本率同比下降 2.59 个百分点。

与此同时，渠道本身的规模也在分化。前三季度，代理渠道签单保费合计 7835.68 亿元，同比下降 1.62%；直销渠道 3878.35 亿元，同比增长 0.66%；经纪渠道 2201.64 亿元，同比增长 15.00%，是增长最快的渠道。

此外，压降费用亦得益于政策推动，2024 年 12 月，金融监管总局印发的《关于强监管防风险促改革推动财险业高质量发展行动方案》提出，持续强化 " 报行合一 " 监管，推进行业降本增效；2026 年 8 月印发的《非车险综合治理行动方案》进一步要求制定费用分摊指引，严禁公司通过宣传费、技术服务费、防预费等变相支付手续费，并探索建立手续费保单明示制度。

成本端在 " 报行合一 "，产品端则在险种上换位。

非车险保费同比增长 4.91%

车险占比下降 0.92 个百分点

前三季度，87 家公司签单保费合计 13969.64 亿元，同比增长 1.15%。

其中车险签单保费 6937.40 亿元，同比下降 0.68%，占比 49.66%，较上年同期下降 0.92 个百分点；车险以外的签单保费 7032.24 亿元，同比增长 3.03%，其中非车险前五大险种合计 5966.56 亿元，同比增长 4.91%。

车险规模下降，增速不高，与车均保费不无关系。

42 家公司车均保费同比下降、22 家上升，平均下降 2.94%。例如现代财产车均保费 5500 元，同比下降 3.51%；京东安联 3901.42 元，同比下降 8.71%；鑫安汽车 724.64 元，同比下降 72.61%；安盟财产 800 元，同比下降 11.11%；都邦财产 850 元，同比下降 3.41%。" 老三家 " 人保财险、平安产险、太保产险分别为 2409.81 元、2795 元、2721 元，同比分别下降 3.85%、2.78%、2.30%。

在众多以车险保费为主的公司里，比亚迪财险是值得进一步分析的的对象，新能源车险高赔付的特点体现的较为集中。前三季度，比亚迪财险车险签单保费 21.16 亿元，占其签单总额的 86.26%，业务集中于股东方的新能源汽车资源；其车均保费处于行业较高水平，综合赔付率 94.62% 也不低，费用率仅 4.81%，综合成本率 99.43%。

再看非车险。人保财险非车险前五大险种签单保费 2125.18 亿元，同比增长 4.29%，已接近车险的 2203.56 亿元，其车险同比仅增长 0.11%。平安产险车险签单 1760.48 亿元，同比下降 0.03%，非车险前五大险种 815.95 亿元，同比增长 15.19%；国寿财险车险 458.39 亿元，同比下降 2.60%，非车险 321.07 亿元，同比增长 13.62%。太保产险两项均在下降，车险 804.97 亿元，同比下降 5.56%，非车险 685.29 亿元，同比下降 0.15%。中华联合的非车险规模已超过车险，两项分别为 352.60 亿元、234.06 亿元，同比分别增长 3.10%、0.03%。

互联网公司的非车险占比最高，但前三季度在收缩。众安在线非车险前五大险种签单保费 216.89 亿元，同比下降 7.82%，约为车险 19.94 亿元的 11 倍；泰康在线非车险 125.80 亿元，同比下降 14.34%，车险 30.43 亿元，同比增长 12.44%。

增长快的公司集中在中型梯队。众惠相互非车险前五大险种同比增长 33.48%，国泰财产增长 15.72%，申能财产增长 11.80%，紫金财产增长 9.45%，永诚财产增长 7.40%，中原农险增长 5.89%。

值得注意的是，综合成本率最高的 12 家公司中，渔业互助、太平科技、阳光信保、阳光农险等多家以非车险业务为主。

非车险扩张，其实是有政策引导的因素在。车险综合改革之后，车险定价更透明、费用空间受限，签单保费增长有限，公司发展资源转向非车险。《非车险综合治理行动方案》提出，引导市场主体错位发展，聚焦绿色低碳、智能制造、低空经济、海洋经济、新市民和新业态、地方特色产业等重点领域和薄弱环节，提供多样化专业性保险产品和服务。

纵观行业，车险签单和车均价格都在下降，存量竞争明显；非车险扩张快，但扩张快于定价能力的公司已经开始亏损。基于此，金融监管总局 9 月 30 日印发、11 月 1 日施行《财产保险公司保险产品开发管理规定》。规定列明了产品开发的禁止情形。第七条明确八类产品不得开发，包括无实际保障内容、单纯以降价（费）或恶意炒作为目的、承保投机风险、承诺未出险返还保险费或其他不当利益等。禁止单纯降价类产品，与 " 报行合一 " 约束价格竞争的方向一致。

附加险单设一章管理。针对附加险占比高、部分产品与主险关联不强的情况，规定要求附加险与主险具有明确关联，第十六条列明五类原则上不得开发的附加险。

在售产品的持续管理也写入规定。公司要成立由主要负责人牵头的产品管理委员会，对签单保费占比 5% 以上的在售产品，每年至少评估一次保费充足性；对连续三年未使用的非行业示范条款费率，及时验证修订或清理注销；建立内部问责机制。已有行业示范条款或基准纯风险损失率的产品，原则上应当使用。

规定于 11 月 1 日之后实施，财险业将第一次完整适用新规的评估与清理要求，第四季度的偿付能力报告很令人期待呀。