作者 | 第一财经 楚楚

当地时间周四（12 日），美股三大股指震荡收低。英伟达宣布创始人黄仁勋离任，引发市场对公司领导层交接及人工智能（AI）业务前景的担忧。公司股价早盘急挫后明显回升，但油价反弹、美债收益率上行，继续制约市场风险偏好。

截至收盘，道指跌 189.40 点，跌幅 0.36%，报 52297.09 点；纳指跌 100.10 点，跌幅 0.39%，报 25366.09 点；标普 500 指数跌 26.98 点，跌幅 0.35%，报 7592.40 点。小盘股表现相对疲弱，罗素 2000 指数跌 1.66%。

热门股表现

英伟达收跌 4.34%，其管理层变动成为焦点。公司周四宣布，黄仁勋（Jensen Huang）辞去总裁、首席执行官及董事职务。根据提交的 8-K 文件，董事会已于 11 日接受辞呈，即时生效。

隔夜，英伟达股价开盘报 151.01 美元，较前一交易日收盘价低约 13%；盘中最低触及 148.80 美元，最大跌幅约 14.35%，随后逐步收复失地，最终收于 166.19 美元。

研究机构万达研究（Vanda Research）的数据显示，开盘后 30 分钟，散户净买入约 1.11 亿美元英伟达股票，创该股有记录以来同期最高水平，超过通常水平的 40 倍。

首席财务官科莱特 · 克雷斯（Colette Kress）获任临时首席执行官，同时保留执行副总裁及首席财务官职务。董事会将从内部及外部寻找永久继任者，并任命长期董事哈维 · 琼斯（Harvey C. Jones）为公司首位董事长。克雷斯自 2013 年起执掌英伟达财务部门。

公司表示，预计运营、客户承诺和产品路线图不会中断。英伟达仍计划于 11 月 17 日盘后公布 2027 财年第三季度业绩，并举行财报电话会。领导层交接安排及业务延续性，将成为投资者关注的重点。

大型科技股涨跌互现。Meta 跌约 0.8%，苹果小幅收低；特斯拉涨 1.69%，谷歌涨约 1.6%，亚马逊和微软小幅上涨。

半导体板块内部明显分化，费城半导体指数跌 0.54%。AMD、博通均涨逾 5%，部分抵消英伟达下跌的影响。

存储及光通信股承压，闪迪跌逾 4%，朗美通跌 3.61%。

热门中概股多数走弱，阿里巴巴跌逾 7%，蔚来跌约 6%；网易逆势上涨 0.41%。

盘后，AI 产业链多家公司公布财报。思科 2027 财年第一季度营收约 185 亿美元，调整后每股收益 1.40 美元，均超过市场预期。公司将全年营收指引从 722 亿至 734 亿美元上调至 748 亿至 758 亿美元，调整后每股收益指引从 5.05 至 5.11 美元上调至 5.47 至 5.53 美元。

半导体设备制造商应用材料公布，2026 财年第四季度营收同比增长 53%，至 104.1 亿美元，调整后每股收益同比增长 92%，至 4.16 美元，调整后毛利率升至 50.6%。公司表示，AI 继续带动半导体增量需求。

AI 芯片公司 Cerebras Systems 第三季度核心营收同比增长 70%，至 2.309 亿美元，高于市场预期的 2.147 亿美元。公司预计第四季度核心营收为 3.1 亿至 3.3 亿美元。盈利方面，当季每股亏损 0.67 美元，公认会计准则毛利率为 20%，剔除相关调整项目后的核心毛利率为 41%。

市场概述

华尔街对英伟达的评估，集中于领导层交接可能带来的执行风险。

美国投行 KeyBanc 分析师约翰 · 温（John Vinh）将英伟达评级由增持下调至行业权重。他认为，黄仁勋离任将增加战略、组织和执行方面的不确定性。即使核心基本面在可预见的未来仍然强劲，公司也很难找到拥有同等领导能力和战略视野的继任者。

研究机构 Melius Research 分析师本 · 雷茨斯（Ben Reitzes）将评级由买入下调至持有，目标价从 315 美元降至 185 美元。投行 Evercore ISI 分析师马克 · 利帕西斯（Mark Lipacis）将评级下调至与大盘持平，目标价由 465 美元降至 186 美元。

交易平台 Capital.com 高级市场分析师丹妮埃拉 · 哈索恩（Daniela Hathorn）表示，股价反弹部分受到急跌后逢低买盘推动，一些投资者仍相信，英伟达的竞争优势、强劲的 AI 需求及既有客户关系能够经受领导层更替的考验。

经济数据方面，美国劳工部公布，截至 11 月 7 日当周，初次申请失业金人数增加 9000 人，至 20.0 万人，前值由 18.9 万人上修至 19.1 万人。四周移动均值为 19.525 万人，与修正后的前值持平。截至 10 月 31 日当周，持续申请失业金人数减少 2 万人，至 169.7 万人，投保失业率维持在 1.1%。

住房市场继续受到高利率拖累。全美地产经纪商协会公布，10 月成屋销售环比下降 5.5%，折合年率为 375 万套，同比下降 8.8%，降至 2010 年 8 月以来最低水平。待售库存增加至 159 万套，相当于 5.1 个月供应量。

该协会首席经济学家劳伦斯 · 云（Lawrence Yun）表示，房贷利率升高加大了购房难度。在就业持续增长、住房成交仍然低迷的背景下，一旦房贷利率下降，市场可能释放较大的积压需求。

债市方面，周三因退伍军人节休市后，美债收益率周四明显上行。美国财政部日终恒定到期收益率数据显示，2 年期报 4.86%，较周二上行 13 个基点；10 年期报 5.10%，上行 12 个基点；30 年期报 5.43%，上行 8 个基点。

中东局势方面，据央视新闻，当地时间 12 日，美国总统特朗普表示，美国不需要与伊朗达成协议，并称已要求副总统万斯将注意力转向美国国内事务。

据央视新闻，伊朗军方当天称，两艘油轮在霍尔木兹海峡以东海域触雷起火，并指称相关船只无视警告进入禁航区域。同日晚间，伊朗消息人士称，霍尔木兹甘省锡里克遭到 " 军事性质 " 的袭击，伊朗官方当时尚未发表正式声明。

大宗表现

国际油价反弹。纽约商品交易所 12 月交货的轻质原油期货结算价上涨 2.21 美元，涨幅 2.55%，报 88.74 美元 / 桶；伦敦洲际交易所 2027 年 1 月交货的布伦特原油期货结算价上涨 3.06 美元，涨幅 3.30%，报 95.82 美元 / 桶。中东能源设施及航运安全风险，再度引发市场对供应的担忧。

贵金属显著下跌。COMEX 12 月黄金期货结算价下跌 115.20 美元，跌幅 2.88%，报 3885.30 美元 / 盎司，失守 3900 美元关口；12 月白银期货结算价下跌 1.937 美元，跌幅 3.72%，报 50.065 美元 / 盎司。