从算力网建设到晶圆厂扩产，AI 与半导体产业链获政策与资本开支双重印证。国家发改委援引机构测算，" 十五五 " 算力网新增直接投资将达 4 万亿元；SEMI 预计 2026 年全球半导体设备销售额同比增长 23.2% 至 1659 亿美元。与此同时，海外主流 GPU 租赁价格上涨，国内云厂商亦上调部分 AI 算力服务价格，市场关注点正逐步从情绪波动转向订单能见度与业绩兑现。

民生加银基金经理王悦在三季报中指出，AI 产业趋势依然景气，维持对光通信、PCB 及半导体设备的重点配置：北美云厂商资本开支持续上修，国内存储龙头上市后盈利超预期扩产需求增长，设备订单从验证到批量框架采购、关键零部件交付周期拉长；并增加国产算力芯片配置，看好国产替代与国产模型需求爆发的双重驱动。

三季报显示，王悦优化组合结构与集中度，在产业趋势明确下对国内优质半导体公司维持乐观；进入 10 月，王悦进一步聚焦半导体设备、国产算力及 AI 算力产业链，调整部分因创新和产业趋势驱动估值较高的个股，关注左侧消费电子和芯片设计公司，精选业绩增长确定性高的板块个股；并指出国内半导体扩产继续加速，先进逻辑和存储扩产有望打开未来 3-5 年国内半导体设备市场空间。

上述前瞻的产业布局与运作思路，已在产品的长期业绩中得到充分验证。据三季报数据，截至 2026 年 9 月 30 日，王悦管理的民生加银聚优精选混合 A 近 1 年净值增长率为 66.39%，同期业绩比较基准收益率为 -6.41%；近 3 年净值增长率为 167.93%，同期业绩比较基准收益率为 14.71%。

展望四季度，王悦继续看好人工智能产业的发展和投资机会，随着海外模型公司持续推出新模型叠加龙头公司上市催化，Agent 应用的爆发和 ARR 增速的上修，国产模型和国产算力产业也将同步迎来发展机会。四季度力争在控制回撤的前提下为持有人获取长期回报。

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