昨日，TCL 科技 ( 000100.SZ ) 集中接待了招商证券等 8 家中外投资机构调研，介绍了公司 2023 全年和 2024 年 Q1 经营情况，并就投资者关切的大尺寸面板供需及价格走势、公司资本开支计划等提问做了解答。

一、2023 全年经营情况介绍

2023 年，TCL 科技实现营业收入 1,743.67 亿元，同比增长 4.69%，净利润 47.81 亿元，同比增长 167.37%，归属于上市公司股东净利润 22.15 亿元，同比增长 747.60%，经营现金流净额 253.15 亿元。

二、2024 年 Q1 经营情况介绍

2024 年一季度，TCL 科技实现营业收入 399.08 亿元，同比增长 1.18%，归属于上市公司股东净利润 2.40 亿元，同比增长 7.89 亿元，经营现金流净额 65.97 亿元。

展望未来，随着供给侧格局的持续优化以及需求面积的稳定增长，显示行业景气度有望延续向好态势，公司半导体显示业务的经营回报将进一步改善 ; 光伏行业目前处于周期底部，下游需求仍在高速增长，产业长期向好趋势不变，公司新能源光伏业务将强化经营韧性，以相对竞争力平稳穿越行业周期。公司将秉持 " 中流击楫、敢战能赢 " 的精神，牢牢把握科技制造业升级和全球能源结构转型的机遇，继续落实 " 经营提质增效，锻长板补短板，创新驱动发展，加快全球布局 " 的经营策略，实现可持续高质量发展，迈向全球领先。

三、投资者问答

1、大尺寸面板长期供需展望 ?

答：首先，从需求侧来看，近两年全球电视销量在低位企稳，大尺寸化趋势推动全球平均尺寸增长，电视面板需求面积保持稳定增长。根据第三方数据，全球电视平均尺寸在 2024 年一季度达到 50.7 吋，同比去年同期增长 2.4 吋，大尺寸化是行业的长期趋势，将推动需求面积保持长期稳定增长。

其次，从供给侧来看，行业没有新的大尺寸产能投入，并且海外低效产能仍在不断退出，供给侧格局在持续优化。随着行业格局向好，按需生产逐渐成为行业共识，行业进入有序发展的新阶段。

因此，在需求面积保持稳定增长，而供给侧格局持续优化的背景下，大尺寸面板供需关系有望实现稳步改善，大尺寸产品的价格也将保持向好态势。

2、行业的稼动率水平，大尺寸面板今年价格趋势展望 ?

答：大尺寸面板需求面积保持长期增长趋势，但以季度和月度来观察，则会呈现需求的季节性波动。总体而言，二、三季度是行业的需求旺季，在供给侧按需生产的情况下，预计行业稼动率将呈现旺季提高，淡季降低的趋势，面板价格随之出现旺季上涨、淡季小幅波动。

今年一季度，受春节假期及岁修等影响，行业稼动率水平较低，三月至今备货需求拉动稼动率显著回升和价格上涨，目前上半年备货旺季接近尾声，预计二季度末行业稼动率将有所回落。随着下半年备货旺季的到来，稼动率和价格仍具备上涨动能。

从结构上来看，65 吋、75 吋主力产品则将受益于更集中的供给格局和更强劲的需求，从而有更好的价格表现。长期来看，大尺寸面板需求面积稳定增长，供给侧无新增产线产能并且格局持续优化，行业年均稼动率和盈利水平预计呈现逐年向好的趋势。

3、IT 面板价格展望，公司 IT 业务进展 ?

答：显示器面板由于尺寸接近电视面板，产能会受到电视面板产能稼动率的影响，随着高世代线产能稼动提升，显示器面板产能也趋于紧张。同时，显示器下游终端出货呈现回暖增长，因此近期显示器面板价格出现小幅提升趋势。

笔电面板目前价格相对稳定，有结构性小幅涨价。长期来看，在需求侧，AI 浪潮有望催化笔电终端需求增长 ; 在供给侧，国内厂商的高世代线优势产能有望持续替代海外低效产能，供给侧结构会进一步改善。公司对笔电面板的长期趋势保持积极态度。

IT 业务是 TCL 华星增长的引擎之一，随着广州 t9 产线顺利爬坡，公司 IT 业务快速发展，显示器出货排名提升至全球前三，其中电竞显示器市场份额全球第一，笔电和车载产品按计划完成品牌客户导入并逐步放量。

4、OLED 产品需求展望，公司 OLED 业务进展及产能情况 ?

答：柔性 OLED 面板在手机领域的渗透持续增长，同时以 LTPO 为代表的高端技术产品对于供给侧产线能力构成挑战，进一步驱动 OLED 面板供需关系平衡。

去年四季度开始，公司柔性 OLED 产品供不应求，2024 年第一季度柔性 OLED 手机面板出货提升至全球第三。公司 t4 的柔性 OLED 产能设计 45K/ 月，受新产品开发及新技术新工艺导入等影响，实际产能会有些折损，为更好满足客户需求，公司对产线进行部分改造，实现产能利用最大化，并提升 LTPO 等高端产能占比。

公司坚定执行差异化、高端化策略，不断提升高端产品占比，OLED 业务经营效益得到明显改善。今年，公司还将进一步做好产品结构及成本优化方面的工作，加速 OLED 业务的业绩改善。

5、显示业务折旧和资本开支的未来趋势 ?

答：公司目前大部分 8 代产线已折旧结束，但随 t9 等新建产能爬坡转固，按照当前的产线情况，预计 2025 年折旧较 2024 年有小幅增加，并在 2025 年达到高峰。2026 年开始，显示业务折旧将呈下降趋势，后续随着 11 代线和 oled 产线的折旧陆续到期，折旧还将进一步减少。

而从折旧占收入比角度来看，随着 t9 等高附加值新线驱动公司营收快速增长，长期来看，显示业务的折旧占收入比例呈现下降趋势。

公司显示业务的产能布局日趋完善，后续资本开支主要集中于 t9 产线 phase2 的建设和 t3 扩产部分产能建设，属于规划内资本开支 ; 对于新产线公司目前没有投资计划，总体资本开支未来呈现下降趋势。

6、公司印刷 OLED 产线进展 ?

答：公司规划于武汉投建一条 5.5 代印刷 OLED 实验线，目前正在进行产线设备搬入、安装与调试工作，预计 2024 年内可实现小批量量产。公司印刷 OLED 技术开发和产线投建进展符合预期，我们会基于这条实验线审慎推动印刷 OLED 产业化进程，对于进一步资本开支和新的产线，公司目前没有计划。

7、公司是否有 8 代 OLED 产线投资计划 ?

答：公司目前没有 8 代 OLED 产线投资计划。从 2014 年开始，TCL 华星就在印刷 OLED 技术方向积极进行研发探索，随着材料、设备等产业链合作伙伴的共同努力，印刷打印的产业准备度近几年得到提高，公司因此也推进了 5.5 代实验线的投建。但目前下游 OLED 中尺寸产品需求、印刷产业链成熟度和公司技术进展尚未达到大规模量产条件，公司会秉持审慎态度推进。