首席产品官离职，Lululemon 股价今年已跌去 4 成

中国市场的蒸蒸日上，还不足以说服资本市场为 Lululemon 买单。

本周三 Lululemon 宣布首席产品官 Sun Choe 离职，当 Lululemon 的股价下跌了 7.2%，Choe 在 Lululemon 任职长达七年。截至发稿 Lululemon 的股价已较年初跌去近 41%。

2023 财年，Lululemon 净营收同比增长 19% 至 96 亿美元；可比销售额增长 13%；净利润同比增长 81.4% 至 15.5 亿美元；毛利率增长 2.9 个百分点至 58.3%。四季度中国地区营收同比增长 78%。

虽然业绩表现高于预期，但财报发布后，集团发布了低于预期的北美市场和全年业绩指引，引发 Lululemon 股价持续下跌。

美国市场是 Lululemon 收入大头，营收占比在八成左右。第四财季，美国市场营收增长 9%，而去年同期增长 29%，增速明显放缓。首席执行官 Calvin McDonald 表示，" 在美国以外，我们的业务仍然强劲。"

Lululemon 在今年加快了全品类布局，尤其是男装和运动鞋品类。不过，有分析师表示，Lululemon 需警惕在全品扩张中陷入 " 多元化陷阱 "， 指的是专注单一特色人群的品牌在增长期失去核心客户，新品对业绩拉动又不及预期的现象。在中国，Lululemon 瑜伽裤售价已从最初的千元左右下探到天猫旗舰店的四、五百元，用户也已从细分的瑜伽领域转变到大众人群。

会员店，高鑫零售的救命稻草？

传统零售和 " 新零售 " 都面临内外挑战的当下，龙头企业表现不容乐观。

大润发母公司高鑫零售 2024 财年数据显示，收入为 725.67 亿元人民币，同比减少 13.3%，归母净利润为亏损 16.68 亿元。

2024 财年，高鑫零售关闭了 20 家大卖场，即便同期高鑫零售新开 6 家大卖场，但其大卖场的数量仍净减少了 14 家，其中包括 4 家位于华东将被改造成会员店的门店。

截至本财年末，高鑫零售共有 472 家大卖场。与此同时，高鑫零售还有 32 家中型超市以及 3 家 M 会员店，2024 财年会员费收入为 0.16 亿元。

一直被当作卖场转型会员店标杆的山姆，2023 以来明显加快了在华开店速度。母公司沃尔玛第一季度盈利与利润双丰收，净利润猛涨 1799%，高达 53.07 亿美元。

高鑫零售在财报发布之后表示，增收降本是目前的重中之重，扭亏为盈是公司的第一目标，将会 " 持续打磨并优化会员店及中型超市的盈利模式 "。当然会员店模式与否并不能决定成败，一些本土区域性超市的业绩同样表现优异。仅在河南地区开设有 10 余家门店的胖东来去年却挣了 1.4 亿元，大大超过胖东来创始人于东来预期的 2000 万，明显优于高鑫零售的盈利情况。

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