5 月 29 日，阿里影业发布 2024 财年财报，业绩表现抢眼。这一财年，阿里影业实现总收入 50.36 亿元，同比增长 44%；归母净利润为 2.85 亿元，大幅扭亏为盈；模拟大麦全年并表后经调整 EBITA 盈利约人民币 11.6 亿；经调整 EBITA 盈利达到 5.04 亿元，同比增长 61%，连续 4 年实现盈利。

这份业绩背后，是中国电影、演出行业的稳健恢复与爆发增长，同时也反映了阿里影业基本面持续向上的积极信号：内容投制眼光精准，主宣发能力进一步夯实，市场领先优势显著；从行业 " 数字新基建 " 的搭建，到 AI 技术的落地应用，以超前的科技布局实现产业上下游协同，叠加效应释放；完成对大麦的重大收购，新增长曲线的布局或将带来盈利能力的进一步跃迁。

2023 年以来，我国电影产业强劲复苏，且国产电影稳步崛起。国家电影局数据显示，2023 年，全国电影总票房达 549.15 亿元，同比增长 83%。在这样的背景下，具有内容优势的本土影视企业迎来了可观的业绩释放。此外，AIGC、政策等加速行业变革，推动中国电影高质量发展，影视企业的竞争也进入新阶段。阿里影业多年以来持续奉行 " 内容 + 科技 " 双轮驱动战略，内容为先，同时注重对产业链的多元化排兵布阵，前期布局逐渐开花结果。

1、内容领先优势抢眼，释放增长动能

从内部细分来看，阿里影业的收入主要由电影（剧集）投资制作及宣发、电影票务及科技平台、IP 衍生品及创新，此外，大麦业务板块贡献。这几大板块各有亮点，背后透露丰富的信息。

首先，内容板块——电影投资制作及宣发表现抢眼，显现领先姿态。

2024 财年，这一板块实现收入 20.72 亿元，较去年同期的 12.29% 亿元增长 69%。运营数据方面，阿里影业参与了逾 60 部电影的出品和发行（其中主宣发项目近 30 部、自制及合制项目 6 部），票房占总票房比例超 60%，其中 15 部影片进入同期票房前 20。在同期票房前 10 的影片中，阿里影业收获 6 席，其中包括《孤注一掷》、《消失的她》、《热辣滚烫》、《飞驰人生 2》4 部票房超 30 亿元的超头部影片。

同时，可以明显看到，从 2023 年五一档，到端午档、暑期档、国庆档、贺岁档，再到 2024 年元旦档、春节档，阿里影业在各大档期均有稳居档期票房 Top2 的代表作，内容布局能力持续增强，精准的投制眼光持续得到市场验证。

此外，，阿里影业电影储备依然丰富。其电影投资制作待映项目超 50 个，版权及开发项目超 30 个，《封神第二部》、《东极岛》、《群星闪耀时》、《无悔追踪》、《镖人：风起大漠》等将陆续上映或在逐步推进中。    

本质上，这样的表现得益于阿里影业对内容的深耕，包括覆盖悬疑、动画、现实主义等多类型赛道，为观众提供丰富的选择；同时，基于完善的宣发体系、平台能力和数据分析，敏锐感知观众观影偏好的变化，前瞻性布局具有强情绪属性的极致类型化内容，突围大档期、抢滩传统意义上的 " 小档期 "。

财报数据显示，阿里影业电影内容收入占比连续增长，达到 30%。这也符合前文提到的逻辑，具有内容优势的本土影视企业迎来业绩释放。

2、科技 + 产业链布局驱动，带来更多确定性

同时，阿里影业继续围绕科技、产业链布局未来，夯实电影票务及科技平台、IP 衍生品及创新、大麦三大增长点，带来更多确定性。

其中，电影票务及科技平台板块实现收入 9.20 亿元，同比增长 76%，成为增速最快的板块。

在布局上，票务平台方面持续扩大高质量、高粘性用户群体，实现市场拓展；科技业务已全面布局 AI，继续引领行业数智化，整体实现了多维突破。

具体来看，淘票票联合大麦进一步优化淘麦 VIP 会员体系，带动会员数量稳中有升，其中高频黑钻会员超 200 万；云智连续三年保持出票影院数量第一及出票人次第一市场占位，并积极拓展海外业务，已与中国澳门和东南亚其他地区影院签订合作协议，也为后续更多其他国家和地区的市场开发奠定了基础。

阿里影业还依托灯塔 AI 赋能电影的宣发方向、排片决策等，极大地提升了行业运营效率；在虚拟拍摄等创新领域进行投资，进一步推动数字化拍摄解决方案建设。

考虑到当前 AI 加速渗透的趋势，影视行业的传统模式、流程终将需要改变，催生旺盛的数智化服务需求，这部分业务增量有望逐步凸显。

IP 衍生品及创新板块来看，实现收入 10.53 亿元，同比增长 9%，也在持续兑现业绩。

目前，阿里影业旗下 IP 交易和创新平台阿里鱼构建出庞大而丰富的 IP 矩阵，IP 商业效率稳步提升。报告期内，其转授权业务收入同比增长 77%，五年复合增长率近 60%。此外，在《2024 年全球顶级授权代理商排行榜》中，按零售额计，阿里鱼排名上升至第 11 名，首次进入榜单前 20，是中国最大的 IP 授权代理平台。

阿里影业旗下潮玩品牌锦鲤拿趣 ( KOITAKE ) 已累积了逾 10 个原创潮玩 IP，与逾 40 部影视内容结合，包括《消失的她》、《热烈》、《长月烬明》、《安乐传》、《莲花楼》、《玉骨遥》以及《甄嬛传》、《知否知否应是绿肥红瘦》等。

3、收购大麦，扩充业务赛道，新增盈利增长曲线

2023 年 11 月，阿里影业完成了对大麦的重大收购，将大麦业务 2023 年 12 月至 2024 年 3 月的业绩合并入表。

这进一步扩充了阿里影业的业务赛道，可能培养出重要的增长曲线，且存在协同效应，有望为其他业务的发展带来催化，提升集团竞争力。

可以看到，2023 年以来我国演出市场强劲复苏，大麦作为头部平台深入受益。报告期内，大麦在周杰伦、五月天、薛之谦、林俊杰、张杰等演唱会头部项目覆盖率接近 100%，业务交易总额（GMV）高速增长，同比增超500%。

同时，阿里影业将从 2025 财年全面合并大麦网的损益。根据摩根大通的观察，阿里影业 2023-2025 日历年收入的年复合增长率更高，增长潜力优于同业竞对。收入和利润将迎来跃迁，成为中国文娱经济的新行业龙头。

随着收购完成，阿里影业也形成了更完整的平台服务生态，可以借此更好地整合行业资源，扩大其在线下娱乐产业链中的规模优势和影响力。随之 " 淘麦 VIP" 的发展质量也有望进一步提升，加速兑现业绩。

总的来看，阿里影业的业绩向好具有较强支撑，在内与外、量与质多个维度激活发展动能，业务增长及盈利能力展现出稳健的持续性。

也正如近期专业人士传达的观点，电影高质量发展需要拥有产业链齐全的高质量企业，需要继续推进电影市场化、产业化、数字化改革来缩短差距。随着布局推进，阿里影业逐渐成为这样一家企业，亦为行业的高质量发展注入动力。