$ 江淮汽车 ( SH600418 ) $ $ 赛力斯 ( SH601127 ) $ $ 北汽蓝谷 ( SH600733 ) $

5.31 华为系汽车两大更新。

和北汽合作的享界 s9 正式发布，北汽号称是 50 万级别轿车。再一个是赛力斯的问界 7 改版发布。加上江淮谁的股价更具性价比

赛力斯最新一周 m9 交付 4000 出头创新高，如果能稳定在 4000 一周水平，则上次预期的二季度 m9，45000 辆可以保障，二季度预估净利润 30 到 35 亿。由于研发资本化和使用权资产的特殊记账模式，低估了当下 12 亿成本实际上相当于比亚迪理想的 18 到 23 亿净利润。维持上次更新的 130 一股的估值。。

时间看，大资金开始更多赛力斯二季度业绩火爆，大概率在六月下或七月初，七八月份半年报出台前大概率是下来最猛的一波拉升，甚至可能就是未来一年的最高。

短期今日重点享界 s9 发布。对北汽毫无疑问是根本性利好，对赛力斯有一定负面影响但非根本性利空。北汽自己宣传甚至可以比迈巴赫，这个关键定价是多少。尺寸看长度略小于问界 9，轿车自然高度比 suv,mpv 矮一截。定价之前华为一直的规划是 40 万级的，北汽号称 50 万级，个人预估均价在 45 万，和问界 9 适度拉开差距，否则两者价格过于接近会产生内部抢单。

试想一下，如果你是 50 万左右汽车的目标消费群体。当下问界 9 一直交付缓慢，挤压订单起码要三季度末预估才能交付完成，现在订单交付起码要四季度。如果是部分勉强上车，家里没有身高特别高的也没有经常去野外的需要。他完全可能从准备下单问界 9 改成享界 9。如果定价和预期的 45 万左右相近冲击会小点，50 万甚至 55 万则对赛力斯冲击大一点。

但个人看法更多是短期影响，我们给赛力斯 2000 亿估值预估的是全年 15 万问界 9 销量。只要手里订单交完，下半年再拿到五万辆足以。即便享界有抢单下半年市场高峰期不至于五万都拿不到。

从长期看，三大伙伴不太看好北汽。个人对企业看法管理最重要。北汽搞新能源和比亚迪同时期，最后比亚迪成了世界第一，北汽自主的新能源车没有人要。19 年左右第一个和华为合作搞车，极狐北汽也没有重点推进，而是玩小心思。最近又把享界专利要了回去，这样之后和华为的合作是否会深入存疑，华为在引流的时候大家互相防备几率变大。时代机遇都在，北汽目前还没有把大规模建新厂的开支记录成本，亏损一年已经五六十亿，净资产也是五六十亿，一年就资不抵债了。北京国资委旗下天子门生，首都富裕之地过去靠豪华油车代理本应大赚结果亏的一塌糊涂。如果说管理层没有问题我是无法相信的，对于老企业而言还是非私人的。华为想和赛力斯一样深度介入北汽管理恐怕也有不小阻力，涉及到很多利害关系。

所以对北汽股票个人看法，长期上涨空间弱于赛力斯江淮汽车，短期由于当下发布重磅核心车特大利好，但股价已经在大盘一路下跌情况涨了近三成。

假设大盘最近一周继续下跌到到 3000 附近，我认为这种几率起码过半，北汽股票会不会见光死不好说，涨跌几率一半一半，但肯定的是没有安全边际。低位买的可以留仓位博一下高位本钱拿进去冲不好处理。

对于赛力斯股价来说，新问界 7 算是小利好。但享界同一天的发布，让大家对于赛力斯的唯一性产生动摇，对于问界 9 订单持续性产生动摇是更大的利空，加上大盘的下行压力，整体几个交易日小周期有利空，但赛力斯目前股价 86 临近几个月支撑 82.5 附近所以下跌空间应该有不是很大，整体下来多空一半一半。如果做中长线的个人推荐继续持仓部分，留部分仓位够一次加仓机会，等大盘企稳继续搞就是，风险有但可控。一旦到了七月份毫无疑问赛力斯绝大概率远远跑赢大盘。

江淮汽车。缺点，百万级豪车发布是在四季度利好有点远，上一波拉升已经冲高回落，短期可能跟随大盘随波逐流，下方支撑 15.9，15.3，14.5 三个关口。到深证 9100，上证 3000 附近或者个股提前到了 15.3 附近，大盘距离以上关口不远，个人看法再往下几率空间不大。

长期看，江淮汽车投资四十亿的新厂，规划产能 25 万辆。其中和华为的百万级车 3.5 万年产能，按我们之前 2.5 万销量预估，占百万以上汽车的国内市场 20 万辆的比例百分 12.5。。。

23 年 40 到 100 万汽车销量 110 万辆，问界 9 大概率打到 15 万销量。对比看市占率预估接近，从问界 9 的市场热度看华为号召力应该是能完成的。

单车利润按 15 万，就是 37.5 亿。对标赛力斯全年百亿净利润。按赛力斯估值 2000 亿，江淮给个 700 亿加上老车市场，毕竟 25 万规划的产能大部分也是新能源车，就算按非华为车 100 亿估值，合计 800 亿估值。应该是能打到的。

而且很关键的是不存在赛力斯和北汽内部抢 50 万汽车市场的隐患。外界看，国产车在百万级也没有竞争对手。所以长期看，江淮股票升值空间应该最大。但短线江淮是三只股票里面距离利好时间最远的。

北汽大利好今日享界核心车发布。赛力斯大利好是二季度业绩预估发力点七月初前后。唯有江淮只能偶尔靠余承东等人给出的市场预期。

所以个人倾向于七月初赛力斯优选，半年报发布后，重点看江淮。

短线大盘和个股都有太大不确定性。

问界 9 尺寸 5230，1999，1800。

（投资有风险，建议仅供参考）

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/xz