2024-06-25 16:49:34 和讯财经

核心渠道受阻对股价的影响还在持续。6 月 24 日，上海谊众盘中最低价 23.85 元，为两年来新低。25 日，上海谊众持续下跌，盘中再次跌至 23.37 元。

而这跟上海谊众核心产品主要销售渠道遭遇不利相关。日前，上海谊众对上交所年报问询函进行回复，其中提到，公司主要客户有 7 家药房关停，该 7 家关停药房近二年占公司销售收入比例分别为 6.91%、15.39%。

销售占比高达 14.12% 的药房被关停

上海谊众曾在资本市场引起广泛关注，因其通过二类新药紫杉醇胶束成功扭亏为盈。2022 年、2023 年两个完整销售年度，公司营收更是连续增长，分别达到 2.36 亿元、3.6 亿元。

然而，良好的增长态势在 2024 年一季度突然受挫。今年一季度，公司营收 6870.3 万元，同比下滑 25.65%。

主要原因即公司主要核心客户（医院）受政策影响，自费药房关停，核心产品紫杉醇胶束无法进行医院准入，从而影响了产品实际销售，销量较去年同期下降。

紫杉醇胶束实为上海谊众核心产品 " 注射用紫杉醇聚合物胶束 "，采用静脉注射方式，因此须在医院或医疗机构的静配中心进行配置后用药。截至目前，紫杉醇胶束为自费药，因此产品的销售主要靠 DTP 药房（直接面向患者提供更有价值的专业服务的药房），即医院处方模式，患者在医院获得处方后可以从药房购买药品，再回到医院滴注。

2023 年，上海谊众前五大经销客户除江苏德轩堂外，其余均为医药上市公司，且规模较大。其中江苏德轩堂为其第一大客户，销售占比较高。

上述关停的 7 家药房就有 5 家隶属江苏德轩堂旗下，包括省肿瘤医院药房、深圳德轩堂药房、云南德轩堂药房、济南德轩堂药房以及广州德轩堂药房。此外还有河南京东大药房连锁有限公司鹤壁九州路店、河南京东仁康大药房有限公司郑州陈岗街店两家药房被关停。

2022 年及 2023 年，上述 7 家药房近两年销售占比分别为 6.91%、15.39%。值得注意的是，仅江苏德轩堂医药（集团）有限公司省肿瘤医院药房的收入就分别达到 1629.54 万元、5081.22 万元，占比分别为 6.91%、14.12%。

上海谊众解释称，上述药房关停系医疗新政下，医疗机构收紧了对自费药的管理。江苏德轩堂省肿瘤医院药房属院内药房，其关停对公司产品在江苏省肿瘤医院的销售影响较大，直接造成公司销售下降。

销售渠道后续仍存风险

而医疗系统新政的影响仍不明确。上海谊众表示，受 2023 年下半年以来医疗系统新政影响，作为尚未进入医保的自费药，医院准入难度加大；即使有医生的处方，回院（静配中心）配置并输注难度也加大，都将直接影响公司药品的销售，可能导致公司销售下滑。

此外，江苏省肿瘤医院的自费药房目前还未有关停时间、重开计划的时间表。上海谊众表示，面对目前不利的市场环境，公司在销售策略、研发规划、战略布局方面积极应对。同时，公司已开展国谈的准备工作，下半年将参加医保谈判，力争尽快将紫杉醇胶束纳入医保体系，助力产品准入与进院。

在问询函中，上交所还关注到产品市场竞争格局和核心竞争力。上海谊众解释到，紫杉醇具有多个剂型，公司生产的紫杉醇胶束是全新剂型，无论从产品处方工艺、质量控制、产品特征，还是获批适应症、临床疗效和安全性，具有显著的创新性和优势，与其他紫杉烷类产品具有明确差异。

与其他紫杉醇剂型产品相比，公司目前获批的适应症仅非小细胞肺癌，还不能充分发挥紫杉醇胶束在疗效上的优势。且目前产品未进入医保目录，属于完全自费药品，价格相较于其他进入医保的紫杉醇剂型偏高，也可能导致公司产品在销售中因患者的经济支付压力而面临不利局面。

股价持续下跌

受此影响，上海谊众近期股价也是持续下跌，近几个工作日更是连创两年来新低。

紫杉醇胶束于 2019 年 10 月获批，受益于销售放量，上海谊众股价自 2022 年 4 月便一路走高，当年 6 月 10 日，盘中涨至 101.81 元，触及历史最高值。

随后，公司股价便震荡下跌。在经历去年 2 月的股价小阳春后，公司股价一路走低。今年 4 月以来，公司股价便一直低于发行价，今年以来，上海谊众累计跌幅达 51.79%。

6 月 24 日，上海谊众盘中最低价 23.85 元，为两年来新低。25 日，上海谊众持续下跌，盘中再次跌至 23.37 元，较 38.1 元的发行价仍低了 38.66%。

（责任编辑：权婷 ）