作者：孙     权

编辑：大     今

出品：今日商讯

7 月 3 日，红星美凯龙家居集团股份有限公司公告，其第二大股东红星美凯龙控股集团有限公司（以下简称 " 红星控股 "）的重整申请已被受理。这一消息迅速引发了市场的广泛关注。

在家居零售业，红星美凯龙曾是一艘乘风破浪的巨轮。然而近年来，随着市场环境的变化和自身战略的失误，这艘巨轮意外搁浅，不得不面对重整的挑战。

辉煌与陨落  

红星美凯龙的故事始于 1986 年，创始人车建新以 600 元起家，创立了红星木器店，并逐步发展为家居零售业的巨头。2007 年，红星控股成立，标志着红星美凯龙进入了一个新的发展阶段。2015 年，红星美凯龙在香港联交所上市，2018 年又在上海证券交易所挂牌，成为国内家居零售 A+H 第一股。其商场数量一度超过万达，总资产达到千亿规模，被誉为全球 "MALL 王 "。   

然而，随着 2019 年房地产市场的调控和疫情的冲击，红星控股的债务问题逐渐浮出水面。多点投资未能带来全面开花，反而让红星控股陷入了资金链紧张的困境。尤其是在房地产融资收紧和 " 三条红线 " 政策出台后，红星控股的债务压力陡增，最终不得不走上破产重整的道路。

去年六月，红星美凯龙与其母公司红星控股宣布重大股权变动，红星控股将其持有的共计 13.04 亿 A 股股份，其中 10.43 亿股转让予建发股份，余下 2.61 亿股则转予联发集团。此举标志着红星美凯龙的控股股东正式更迭为建发股份，创始人车建兴退居幕后，公司实际控制权平稳过渡至建发股份的控股股东——厦门国资委。 

重整之路

红星控股进入重整程序后，面临的最大挑战是如何化解债务危机并恢复持续盈利能力。根据裁定书显示，截至 2023 年 12 月 31 日，红星控股负债约人民币 325.25 亿元，而其账上的不受限货币资金仅剩 1.1 亿元，资不抵债情况严重。此外，所有尚未到期的公司债券已停止计息并于受理之日提前到期，这无疑增加了重整的难度。

尽管挑战重重，但红星控股的重整也孕育着新的机遇。首先，红星控股持股 22.51% 的红星美凯龙家居公司在国内家居行业具有较高知名度，其持有的其他对外投资也具备盈利空间，这为重整提供了一定的价值基础。其次，红星控股表示将申请管理人支持公司在重整期间继续营业，以最大限度维护公司运营价值并保障各方利益。如果重整成功，红星控股有望恢复持续盈利能力并走出困境。

值得注意的是，红星控股的重整并不会直接影响到红星美凯龙的日常运营。红星美凯龙作为独立的法人主体，在业务、人员、资产、机构、财务等方面均与红星控股保持独立。公司拥有经验丰富且稳定的专业管理团队，能够确保日常运营的稳健进行。

当前，国内家居零售市场正面临双重考验：房地产调控政策下新房交付节奏放缓，家居需求遭遇寒流；与此同时，消费者对家居产品的品质与个性化追求日益高涨，为零售企业设立了前所未有的高标准门槛。红星美凯龙，作为家居零售领域的昔日巨擘，其发展历程深刻映射了行业的兴衰起伏。在历经市场的严峻洗礼与深刻的自我审视后，红星美凯龙正站在新的十字路口。在变革中寻求机遇，红星控股的重整之旅虽布满未知与挑战，却也预示着企业破茧成蝶、重塑辉煌的无限可能。   

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