点击 蓝字 > 关注 + 星标 " 万得基金 "
在过去的 20 年里,伴随着金融市场全球化,欧洲基金市场逐渐扩张,当前已成为全球第二大投资基金市场。欧洲的投资基金市场,不仅提供了丰富的基金产品和多样化服务,以满足世界各地投资者的需求,在监管体系、专业化管理等领域也有着显著优势。
其中,爱尔兰和卢森堡当前已发展成为世界顶级跨境基金中心,吸引大量的投资者和资管机构。期间,大量注册地在卢森堡和爱尔兰的 UCITS 基金在世界范围内流通,不仅推动了欧洲基金市场的扩张,也使得 UCITS 逐渐成为欧洲最重要的基金产品之一。
全球基金市场
1. 市场分布
根据欧洲基金和资产管理协会的统计数据,2023 年全球的投资基金净资产规模约为 67 万亿欧元,主要集中分布在美国和欧洲,两个市场中的投资基金净资产规模合计占比分别为 50% 和 30%,其次是亚太地区(13%)和其他地区(7%)。
美国在过往的十几年内一直是全球最大投资基金市场。截至 2023 年,美国的投资基金净资产约 33.2 万亿欧元,几乎占据全球投资基金市场的一半(49.6%)。相比 2013 年的 46.8%,美国投资基金的市场份额有所提升,这主要得益于美国养老基金(尤其是 401K 计划)的规模增长,另一方面,全球市场对美国 ETF 的需求增长,也进一步推动了美国市场规模的扩大。
占比第二大的是欧洲投资基金市场。得益于欧盟 UCITS 产品的推广,欧洲投资基金在 2023 年的净资产规模突破了 20 万亿欧元,在全球市场中占据约 30% 的份额。
亚太地区(包括中国、日本、澳大利亚、新西兰等国家)投资基金资产总额达 8.9 万亿欧元,占比约为 13.2%,相比于 2013 年的 10.3% 有所提升。剩余其他地区(含南非和其他美洲国家)的基金净资产在 2023 年底达到 4.8 万亿欧元,占比约 7.2%。
从全球投资基金的注册地分布(见上表)数据看,全球投资基金净资产规模最大的前 15 个国家中,有 8 个来自欧洲市场:卢森堡、爱尔兰、德国、法国、英国、瑞士、荷兰和瑞典,合计占比约 27%。其中,卢森堡和爱尔兰是除美国外最大的基金注册地,占比分别为 7.9% 和 6.1%,其次是中国市场,占比约为 4.5%。
从前 15 个国家投资基金市场的同比增速来看,仅有中国出现了同比下降(-0.9%),其他国家均表现为净资产规模同比增长,尤其是瑞士和瑞典市场,同比增长速度最快,分别是 17% 和 18%。
2. 产品类型
美国作为全球最大的投资基金市场,在 ETF 基金市场同样占据绝对主导地位。截至 2023 年底,美国市场中的 ETF 产品净资产规模总计约 7.32 万亿欧元,占据了全球 72% 的份额,远远领先于第二位的欧洲市场(15%)和亚太市场(10%)。
从全球投资基金种类分布来看,美国作为为全球最大的基金市场,在股票型、债券型、货币市场型基金市场都占据最大的份额,欧洲的投资基金市场虽然规模小于美国,但在混合型与其他基金类型(如另类投资基金)市场占据主导地位,尤其是其他类型(如另类投资基金),2023 年的净资产规模约 3.79 万亿欧元,占到了全球市场的 64%,是全球最大的另类投资基金市场。
欧洲基金市场
1. 基金分布情况
欧洲作为全球第二大投资基金市场,全球有大量的基金注册地在欧洲境内国家。根据 2023 年的数据统计,欧洲投资基金注册地分布非常集中,净资产规模前五大的注册国家占比约 78%,总计 15.7 万亿欧元。前五大国家分别为卢森堡(25%),爱尔兰(20%),德国(13%),法国(11%),英国(11%)。
虽然在卢森堡和爱尔兰注册的投资基金净资产规模最大,但两个市场中大部分基金为跨境基金,本国国内销售的基金占比非常少。根据 EFAMA2023 年的数据统计结果,欧洲境内,跨境基金占比最大的前五大国家分别是爱尔兰、卢森堡、马其他、拉脱维亚和塞浦路斯。其中,爱尔兰市场中的跨境基金占比最大(约 90%),其次是卢森堡(占比约 87%)。
根据投资基金净资产规模统计,欧洲市场中,跨境基金规模最大的市场是卢森堡和爱尔兰,跨境基金的净资产规模分别是 5.5 万亿欧元和 4.8 万亿欧元,占欧洲整体的 93% 左右,远远超过排名第三位的法国。可见,欧洲有大量的基金在卢森堡和爱尔兰注册,随后被销往其他各个国家。
2. 资管行业现状
根据欧洲基金和资产管理协会统计,2022 年欧洲市场的在管资产规模总计约 27.77 万亿欧元,前五大国家合计贡献约 80%,集中度非常高。其中,英国是欧洲最大的资管市场,在管资产规模约 36%,其次是法国,瑞士,德国与荷兰。
这些国家有着世界型的金融中心,比如伦敦、巴黎、法兰克福、苏黎世等,且本国国内也存在规模庞大的市场。其中,荷兰在 2022 年的资管规模约为 1.84 万亿欧元,主要的原因在于荷兰国内有着欧洲最大的职业养老基金,因此存在大量的资产管理活动。
作为全球第二大投资基金市场,欧洲有着大量的资产管理公司,主要服务于两种类型的客户 : 零售客户和机构客户。零售客户主要是普通家庭投资者,但也包括高净值客户。
截至 2022 年,欧洲资管市场中,零售客户的在管资产规模约占市场的 30%。除零售客户外,所有其它客户都是机构客户,主要包括了养老基金、保险公司,其他机构客户(如慈善机构、基金会、控股公司和大型企业等)和银行。其中,养老金占到 24%,保险公司占 22%,其他机构客户占 21%,银行占 3%,额合计占比约 70%。
3. 授权基金产品
在欧盟范围内,集体投资计划通常以可转让证券集体投资计划("UCITS")或另类投资基金("AIF")的形式设立,分别适用于 The UCITS Directive(Undertakings for Collective Investment in Transferable Securities, 可转让证券集合投资计划)和 AIFMD(Alternative Investment Fund Managers Directive, 另类投资基金经理指引)两套制度。
UCITS 主要投资于股票、债券等可转让证券,是受欧盟监管的开放式基金,可受益于欧盟护照制度,在全欧盟市场自由销售,所有投资者均可购买。在符合欧盟外国家的管理规定下,可在欧盟外的其他国家销售。
私募股权,对冲基金,风险投资等基金产品不在 UCITS 的监管范围内,但适用于 AIFMD 监管,仅合格投资者能够购买。经授权的另类投资管理人 ( Authorized AIFM ) 同样可受益于欧盟护照制度,在欧盟市场向专业投资者销售基金产品。
从注册地来看,欧洲境内的 UCITS 产品集中注册在卢森堡、爱尔兰、英国、法国和瑞士,净资产规模占比分别为 33%,25%,10%,7% 和 5%。
而 AIF 产品的注册地,则主要集中在德国、法国、卢森堡、爱尔兰和荷兰,净资产规模占比分别为 29%,18%,13%,11% 和 10%。
根据欧洲基金和资管业协会数据统计,2023 年欧洲市场的 UCITS 基金净资产规模约 13.15 万亿欧元,占比约为 64%,是欧洲投资基金的主要品类,AIF 基金净资产规模约 7.54 万亿欧元,占比约为 36%。
UCITS 产品中,UCITS ETF 产品在欧洲市场的净资产规模约 1.6 万亿欧元,爱尔兰市场贡献了 1.11 万亿欧元(约 71%),卢森堡市场贡献了 0.34 万亿欧元(约 21%),二者合计占比约 92%,几乎涵盖了欧洲市场大部分的 ETF UCITS 基金。
4. 资产配置情况
根据 2023 年的统计数据,欧洲市场中的股票型 UCITS 产品占比最大,约为 44%(5.79 万亿欧元),其次是债券型 UCITS,市场份额约为 24%,混合型基金(16%)和货币市场型基金(13%)分别占第三和第四位。
卢森堡 UCITS 市场的资产配置情况与欧洲整体情况较为相似,相比之下,爱尔兰 UCITS 市场中混合型 UCITS 基金占比较小(约为 3.96%),但货币市场型 UCITS 占比非常高(约 22.57%),总计规模约 0.73 万亿欧元,约为欧洲市场整体货币市场型 UCITS 的 42%。
5. 法律结构
根据卢森堡金融委员会的官网披露,卢森堡 UCITS 产品主要有契约型和公司型两种法律结构。
其中,契约型产品主要是 FCP,公司型则可分为拥有可变资本的可变资本投资公司(SICAV)或拥有固定资本的固定资本投资公司(SICAF)。在公司型中,SICAV 是卢森堡 UCITS 最常用的形式,采用公众有限公司的形式(Soci é t é Anonyme 或 SA), 公司资本会持续变化并始终等于 UCITS 的资产净值。
AIF 产品下目前主要有 UCI,SIF,RAIF,SICAR 这四种法律结构,每种结构均适用不同的法律,且主要面向合格投资者。
截止 2024 年 5 月,卢森堡投资基金在管产品总计 13855 只,合计规模 54724.93 亿欧元,其中 UCITS 产品总计 9866 只,合计在管规模 44462.92 亿欧元。公司型 UCITS 基金净资产规模总计 3.75 万亿欧元,约占 UCITS 总规模的 82%。
爱尔兰基金市场中,基金产品的法律结构更为多元,根据爱尔兰基金业协会公布的分类规则,主要有以下五大类(见下表)。其中,VCC 和 ICAV 均为公司型基金,CCF 为常规的契约型产品,与卢森堡的 FCP 产品类似,Unit Trust 则为另一种契约型基金产品,ILP 则属于有限合伙式基金,只能设立为 AIF 产品 ,且由中央银行直接授权和监管。
登录后才可以发布评论哦
打开小程序可以发布评论哦