汽势 Auto-First| 撒马尔

8 月 20 日，中国第一部真正意义上的国产 3A 大作《黑神话：悟空》上午 10:00 在全球上线，多个话题登上热搜。 

同一天，115 个小目标，阿维塔入股华为引望，正式成为华为引望第二大股东。

本次交易后，阿维塔科技对引望持股比例为 10%，华为对引望持股比例为 90%。

尽管一个是游戏圈，一个是车圈，但无论对于资本市场还是相关各方，都是大事件。

有人据此分析，华为成立新合资公司，是车 BU 走向独立运作的关键一步，其目标是做智能化时代的 Tier1，成为中国的 " 博世 "。

华为常务董事、智能汽车解决方案 BU 董事长余承东曾表示，中国需要打造一个由汽车产业共同参与的、有 " 火车头 " 的电动化智能化开放平台。深圳引望的使命大体便是余承东所言。

事实上，从 2019 年 4 月上海车展华为首次对外集中展示自己的汽车业务后，整个汽车行业便再也未离开华为。

定位层面，从早期的增量部件供应商、HI 模式、智选车模式，到四界（问界、智界、享界、尊界）、鸿蒙智行，到今天车 BU 剥离成立引望，开放股权合作，华为始终走在一条 " 求变 " 的路上。

这个过程，华为正在给汽车行业带来更多的玩法。

舆论层面，则始终充斥着是否 " 造车 " 的疑问，直到华为一纸文件才让质疑声降温。对外，" 不造车 "" 帮助车企造好车 " 是官方的统一口径。

然而，有业内分析人士依旧认为，即便引望彻底浮出水面，也不能就此 100% 认定华为 " 不造车 "，这不是技术的问题，而是一种选择。也有人分析称，中国的确并不缺一个新的汽车品牌，但汽车产业智能化转型下，需要中国的 " 博世 "，需要一个世界级的全球化的智能供应链龙头，华为的技术实力几乎是不二之选。

说到这里，有几个关键信息点。

一是估值。

华为车 BU 估值 1150 亿元，显然，低于此前 2500 亿。

业内有几种观点交锋。一种认为估值明显偏低，基于华为技术授权的智能汽车装车量和国内新能源汽车渗透率增长的预估，引望未来上市后有可能突破万亿市值；另一种观点则略显保守，认为 1150 亿已属偏高。

在汽势 Auto-First 看来，引望并不适合沿用传统的估值逻辑，回看此前文件协议，深圳引望智能技术有限公司经营业务范围主要包括汽车智能驾驶解决方案、汽车智能座舱、智能汽车数字平台、智能车云、AR-HUD 与智能车灯等，是一个股权多元的技术开放平台。

显然，智能化的下半场正是大显身手的好时机。比如 Robotaxi 和 FSD。结合此前武汉萝卜快跑在武汉的爆单，以及 2024 年以来政府部门明显加快的自动驾驶测试和落地，可能是产业变革的拐点时刻，是技术变革和累积应用的转折点，关系到未来的商业模式。

押注智能化的引望，也可能迎来历史性时刻。就好比特斯拉依旧是目前全球市值最高的汽车公司，资本市场对此心知肚明，只因从未将特斯拉看做一家传统的汽车厂。马斯克也再三强调，特斯拉是一家人工智能 + 机器人公司。

二是阿维塔 115 亿元的现金问题。

从阿维塔的角度来看，这笔交易对于接下来阿维塔的竞争力无疑是高加分项。

长安汽车在公告中也陈述了入股引望的意义：阿维塔科技是华为及引望的重要战略合作伙伴，本次交易有助于阿维塔科技获得华为更多的赋能，加速推进长安汽车品牌向上战略。

但阿维塔入股，背后的资金问题成谜。

长安汽车公告表示，这笔 115 亿元的现金出资全部来自阿维塔的自有资金，并将分 3 期支付，相应分别设置付款先决条件。华为在收到第一笔转让价款后，将开始把车 BU 相关联的技术、资产和人员转移至引望。

关于这一点，有分析机构称，" 长安不太会全部拿自己的钱（估计也拿不出）去投资华为车 BU，大概率是拿阿维塔融来的钱去投，背后还是地方资本的力量，促成了落地。"

也有业内人士指出，阿维塔连年亏损，要入股引望，背后站着的是宁德时代。

公开信息显示，阿维塔是由长安汽车、宁德时代和华为三方牵头成立的汽车品牌。其中，长安汽车和宁德时代为第一、第二大股东，股权比例分别为 40.99% 和 14.1%。华为并未直接参与对阿维塔的投资，但提供技术支持。

三是这并非最终的股权比例构成。

今年 7 月 29 日，赛力斯官方发布《关于筹划对外投资的提示性公告》，宣布拟投资深圳引望智能技术有限公司，具体投资额、交易方式、交易价格暂未公布。

此外，两家央企东风汽车、一汽集团也在推进入股引望的事宜。今年 3 月，东风汽车集团有限公司副总经理尤峥表示，正联合一汽集团积极推进参股华为智能汽车解决方案业务事宜，预计到今年 6 月会有初步结论。虽然如今已是 8 月，但还不能认定东风汽车不再参与参股。

另外，目前与华为车 BU 有合作关系的赛力斯、奇瑞、江淮、北汽、东风、广汽，这些品牌打算出多少。

因此，这并非最终的股权比例构成。

汽势观：智能化下半场 " 大事件 "

最后，依然有一些疑问：比如未来引望上市的市值是否会破万亿，是否徐直军执掌引望？四界的股比呢，余承东的职务有无调整甚至可能的行业格局重塑等。尽管还有无数靴子等待落地，至少，引望浮出水面，对于汽车智能化下半场而言是个大事件。（部分图片来自网络）