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文 / 瑞财经 曾树佳

被称为 " 支付一哥 " 的拉卡拉（SZ：300773），发布了今年的中报。

今年上半年，拉卡拉实现营收 29.82 亿元，同比增加 0.45%；归母净利润为 4.19 亿元，同比减少 17.98%；扣除非经常性损益后归母净利润为 4.12 亿元，则同比增长 45.86%。

该公司将净利润的减少，归结于主要受去年同期投资收益较高的因素影响。换言之，它被减少的投资收益 " 拖了后腿 "。过去几年，拉卡拉的业绩，呈现出了较大的波动趋势。

备受市场关注的，还有拉卡拉收到了新罚单。

不久前，它因违反清算管理规定，未按规定向检查组提供真实、完整的检查资料，被给予警告，并被没收违法所得 69.31 万元，罚款 319.92 万元，合计罚没金额达到 389.23 万元。

目前，拉卡拉的第一大股东，为联想控股，但它并无实际控制人。

Wind 数据显示，在 " 重要股东买卖 " 一栏里，在接近两年的时间里，共出现了 17 项减持操作。

而今年 7 月底，董事长孙陶然在办理了解除质押及新增质押登记手续之后，他总共质押了拉卡拉 3618.3 万股股份，占其所持股份比例为 65.49%，超过了六成。

01

扣非净利润大涨

今年上半年，拉卡拉实现营业收入 29.82 亿元，同比增长 0.45%。它的业务主要分成两大板块：数字支付业务、科技服务业务。

数字支付方面，拉卡拉为商户提供综合支付解决方案，涵盖线上线下 B2C 支付、B2B 支付、跨境支付、外卡支付等各类场景。

报告期内，该公司支付交易规模 2.15 万亿元，其中，扫码交易金额为 6738 亿元，同比增长 28%，扫码金额占整体比重提升至 31%；银行卡交易金额为 1.48 万亿元，受行业整体下行影响，同比减少 15%。

科技服务方面，它向小微商户、行业客户、金融机构等输出金融科技、" 支付 " 行业数字解决方案等科技服务。

上半年，它实现科技服务收入 1.7 亿元，同比下降了 16.89%。其中，金融科技业务收入为 0.71 亿元，同比增长 2.41%；数字科技服务收入为 0.42 亿元，同比下降 5.92%；其他科技服务收入为 0.57 亿元，同比下降 37.06%，主要是信用卡营销推广服务收入减少。

期内，拉卡拉归属母公司股东净利润 4.19 亿元，同比下降了 17.98%，主要受去年同期投资收益较高的因素影响。

瑞财经查阅获悉，今年上半年，拉卡拉的投资收益为 1973.65 万元，相比于去年同期的 2.71 亿元，下降了 92.7%，降幅较大。

若撇除类似的影响因素，上半年拉卡拉的扣除非经常性损益后归母净利润，则为 4.12 亿元，同比增长 45.86%。

对于这项数值的增长，拉卡拉做了较为详细的阐述。

首先，支付交易量保持在较高水平，形成规模效应，上半年公司支付交易金额达 2.15 万亿元，较高的交易规模使得公司在收入和经营成本上更具优势；而扫码支付增长较快，扫码交易金额占比也提高了。

此外，上半年，拉卡拉支付整体净费率水平同比提高了 1 个基点，数字支付业务毛利率 30.20%，同比提升 2.7 个百分点，整体毛利率 32.91%，同比提升了 3.4 个百分点。

截至年中，其负债合计 70.23 亿元，期末总资产 107.92 亿元。以此计算，拉卡拉资产负债率约为 65.08%。

在这半年里，拉卡拉经营活动产生的现金流量净额为 6.72 亿元，同比增长 109.31%。对此，有投资者不禁发问：公司半年报的现金流这么好，为什么资产负债率却这么高？

拉卡拉在互动平台回应称，公司作为第三方支付机构，经营过程中会产生待清算给商户的备付金。截至 6 月 30 日，剔除备付金影响，公司的资产负债率是 15.53%。

02

内控挑战

近日，根据人民银行四川省分行披露的处罚信息，因违反清算管理规定，未按规定向检查组提供真实、完整的检查资料，拉卡拉被给予警告，并没收违法所得 69.31 万元，罚款 319.92 万元，合计罚没金额达到 389.23 万元。

前述罚单同时提到，上述行政处罚作出的决定日期为 2024 年 8 月 2 日，公示期限自公示之日起计算，共计为五年。

今年以来，拉卡拉并非首次领到罚单。

2024 年 3 月，拉卡拉因违反规定将外汇汇入境内、违反规定将境内外汇转移境外以及未按照规定报送财务会计报告、统计报表等资料，被国家外汇管理总局给予警告，并处 13.81 万元罚款，没收违法所得 1105.55 元，合计罚没 13.91 万元。

而在 2023 年 8 月，它因反洗钱相关操作违规，包括未按照规定履行客户身份识别义务、未按规定报送大额交易报告或者可疑交易报告、与身份不明的客户进行交易，被人民银行北京市分行罚款 875.4 万元。

拉卡拉曾陈述过自身的内控成效。

在 2023 年 ESG 报告中，该公司强调，为保证经营管理合法合规、资产安全、财务报告及相关信息真实完整，其建立了完善的内部监督体系，明确内部控制范围及主要内容。

此外，该公司自言，它建立完善的反洗钱管理体系，将各项法规要求及公司要求融入制度，建立反洗钱黑名单系统、客户反洗钱风险管理机制，致力于构建完善、高效的反洗钱工作机制。

过去几年，拉卡拉是业绩呈现出了较大的波动趋势。

2016 年至 2018 年，拉卡拉分别实现营收分别为 25.6 亿元、27.9 亿元、56.8 亿元，连年增长，同期归母净利润 3.35 亿元、4.7 亿元、5.99 亿元，增幅分别高达 169.01%、40.19%、27.65%。

但 2019 年，拉卡拉的营收为 48.99 亿，同比下滑 13.73%，归母净利润为 8.06 亿元，同比增长 34.50%。

随后两年，该公司的业绩保持小幅增长，只是到了 2022 年，拉卡拉归母净利润变成负数，为 -14.37 亿元，扣非后归母净利润约 -1.21 亿元。去年，它的利润数值，才又恢复了正数。

03

股东减持

拉卡拉现由联想控股、天津鹤鸣永创管理咨询中心分别持有 26.14%、2.76% 股份；此外，孙陶然、孙浩然、戴启军、陈江涛、张春梅等五位自然人，分别持股 6.91%、2.91%、1.62%、1.22%、0.83%。

其财报披露，孙陶然与其兄弟孙浩然同时持有公司股份，为一致行动人；戴启军与其配偶张春梅同时持有公司股份，也为一致行动人。

目前，联想控股为拉卡拉第一大股东，但该公司并无实际控制人。

Wind 数据显示，在 " 重要股东买卖 " 一栏里，2021 年 5 月至 2023 年 3 月这接近两年的时间里，共出现了 17 项减持操作。

发起减持行动的，包括联想控股、北京创金兴业投资中心（有限合伙）、公司财务总监周钢、原监事会主席陈杰等。此外，董事长孙陶然的兄弟孙浩然，也进行了减持。

就在今年的 7 月底，拉卡拉发布公告显示，孙陶然将其所持有公司的部分股份，办理了解除质押及新增质押登记手续。

此番操作之后，孙陶然总共质押了拉卡拉 3618.3 万股股份，占其所持股份比例为 65.49%，占公司总股本比例为 4.52%。

而孙浩然则质押了拉卡拉 1164 万股股份，占其所持股份比例为 49.97%，占公司总股本比例为 1.45%。

孙陶然、孙浩然两人，合计持有拉卡拉 9.82% 股权，但共质押了拉卡拉 5.97% 股份，质押的比例是持股比例的 60.8%，超过了六成。

在今年的中期报告中，拉卡拉还披露了另外一个人的股权质押情况。陈江涛将手中持有的 980 万股股份，系数进行了质押，且处于冻结状态。

相关数据显示，截至 8 月 20 日收盘，其股价仅为 12.10 元 / 股，与近 52 周最高的 19.25 元 / 股相比，跌了约 37.14%。

目前，该公司的总市值约为 95.6 亿元。