华福证券有限责任公司盛丽华 , 张俊 , 万喆瑞近期对太极集团进行研究并发布了研究报告《高基数下短期承压,24H2 有望迎来拐点》,本报告对太极集团给出买入评级,当前股价为 22.09 元。
太极集团 ( 600129 )
投资要点:
公司高基数下短期承压,Q3 有望迎来拐点
24 年 H1:公司实现营业收入 78.17 亿元,同比下滑 13.64%;实现归母净利润 4.95 亿元,同比下滑 12.51%;实现扣非归母净利润 4.7 亿元,同比下滑 17.81%。
24 年 Q2:公司实现营业收入 36.09 亿,同比下滑 21.94%;实现归母净利润 2.48 亿元,同比下滑 25%,实现扣非归母净利润 2.52 亿元,同比下降 24.49%。
高基数下短期承压,中长期拐点明确:公司 23H1 疫后需求提高,部分品种强势放量,形成较高基数,23H1 收入占全年 58%,22H1 仅占 51%,20-21 年分别占比 51%/53%,23H1 归母净利润与扣非净利润占比高达 69% 和 74%,22H1 二者占比分别为 35% 和 49%,高基数下短期业绩承压,23H2 相对基数较低,我们预计公司业绩有望在 24H2 迎来拐点,单季度重回增长轨道。
工业板块高基数 + 库存压力下短期承压
分板块来看,24H1 公司医药工业实现销售收入 50.79 亿元,同比下降
19.77%;医药商业实现销售收入 37.41 亿元,同比下降 10.96%;中药材资源板块实现销售收入 4.9 亿元,同比下降 16.39%;大健康板块实现销售收入 2.65 亿元,同比增长 79.63%。24H1 主要受去年同期高基数及部分产品社会库存较高等因素影响。
营销体系持续优化,核心品种战略明确。
公司积极发展其藿香产品系列,加大渠道和分销力度,打造终端样本,实现连锁覆盖率超 85%,通过藿香正气口服液、胶囊、颗粒、水、丸、加华福证券味丸、合剂等全新包装,采用差异化策略,推动市场增长;在呼吸产品群
方面实施 " 四百万工程 " 和 "8228" 学术营销策略,提升急支糖浆和鼻窦炎口服液等产品的 OTC 上柜率及基层医院覆盖率,分别提升 25% 和 20%,同时焕新上市成人及儿童呼吸产品。
盈利预测与投资建议
由于上半年收入与利润下滑,我们将 2024/2025/2026 年公司营收由
181.88/205.73/231.18 亿元,分别下调至 172.4/193.26/215.73 亿元,增速为 10%/12%/12%。将 2024/2025/2026 年公司净利润由 11.05/14.09/17.65 亿元,分别下调至 9.57/12.28/15.45 亿元,增速为 17%/28%/26%。太极集团自国药入主改革成效显著,藿香 + 急支中药大单品与二线品种持续放量,中长期成长潜力充足,维持 " 买入 " 评级。
风险提示
产品销售和推广不及预期风险,行业竞争加剧风险,行业政策风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,国联证券郑薇研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为 79.23%,其预测 2024 年度归属净利润为盈利 11.04 亿,根据现价换算的预测 PE 为 11.04。
最新盈利预测明细如下:
该股最近 90 天内共有 5 家机构给出评级,买入评级 4 家,增持评级 1 家。
以上内容为证券之星据公开信息整理,由智能算法生成,不构成投资建议。
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