西南证券股份有限公司杜向阳 , 王钰畅近期对东阿阿胶进行研究并发布了研究报告《2024 年中报点评：业绩稳健增长，利润率持续提升》，本报告对东阿阿胶给出买入评级，当前股价为 48.36 元。

东阿阿胶 ( 000423 )

投资要点 78249

业绩总结：公司发布 2024 年中报，2024H1 实现收入 27.5 亿元（+26.8%），归母净利润 7.4 亿元（+39%），扣非后 7 亿元（+42.8%）。2024Q2 实现收入 13 亿元（+17.9%），归母净利润 3.9 亿元（+28%），扣非后约 3.7 亿元（+33.6%）。

毛利率持续提升，盈利能力增强。2024H1 公司毛利率 73.5%，较去年同期增长 3.2pp，其中阿胶及系列产品毛利率 75.4%，同比增长 2.5pp，是公司业绩增长的重要驱动力。费用方面，公司 2024H1 销售费用为 10 亿元，销售费用率为 36.4%，同比增长 1.7pp，公司发力新品布局，销售费用率提升。

药品 + 健康消费品双轮驱动，站稳滋补类龙头地位。公司积极构建双轮驱动业务模式，立足气血大补类产品，向男士滋补等其他滋补品类拓展。1）阿胶块：作为传承近 3000 年的滋补类名贵中药材，以驴皮为原材料，是滋补类养生第一品牌，公司市占率稳居第一；2）复方阿胶浆：产品回归药品属性，拓展新适应症，成为公司未来业绩的重要增长点；3）桃花姬：公司以品牌年轻化运营思路，开拓新的销售渠道，有望贡献公司业绩增长。

盈利预测与投资建议。预计 2024-2026 年 EPS 分别为 2.33 元、2.68 元、3.04 元，对应动态 PE 分别为 21 倍、18 倍、16 倍，维持 " 买入 " 评级。

风险提示：公司经营风险，竞争格局加剧风险，消费不及预期风险等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司朱言音研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达 82.31%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 14.04 亿，根据现价换算的预测 PE 为 22.48。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 8 家机构给出评级，买入评级 6 家，增持评级 2 家；过去 90 天内机构目标均价为 64.08。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。