群益证券 ( 香港 ) 有限公司沈嘉婕近期对宇通客车进行研究并发布了研究报告《公司中报业绩大幅增长，政策推动公交车更新，建议 " 买进 "》，本报告对宇通客车给出增持评级，认为其目标价位为 27.00 元，当前股价为 21.32 元，预期上涨幅度为 26.64%。

宇通客车 ( 600066 )

结论与建议：

公司发布 2024 年半年报，实现营收 163.4 亿元，YOY+47%, 归母净利润 16.7 亿元，同比增 256%（扣非后净利润 14.3 亿元，同比增 332%），折合 EPS 为 0.76 元，公司业绩符合业绩预告，位于业绩预告中值。

公司旅游客车需求预计保持增长；在中央政策支持下，新能源公交车有望开启更新周期。公司继续拓展海外市场，建立直销网络，在中东、欧洲、拉美等地区实现新能源客车的批量销售，建立了良好的品牌口碑。我们预计公司客车销量将保持稳健增长，预计公司 2024/2025/2026 年净利润分别 34.4/38.6/43.1 亿元，YOY 分别为 +90%/+12%/+11.6%；EPS 分别为 1.56/1.75/1.95 元，目前 A 股股价对应 2024/2025/2026 年 P/E 分别为 13.6/12.1/10.9 倍 , 预计股息率 4.7%，公司经营稳健，分红较高，建议 " 买进 "。

公司中报业绩大幅增长：公司发布 2024 年半年报，实现营收 163.4 亿元，YOY+47%, 归母净利润 16.7 亿元，同比增 256%（扣非后净利润 14.3 亿元，同比增 332%），折合 EPS 为 0.76 元，公司业绩符合业绩预告，位于业绩预告中值。分季度看，公司 Q2 实现营业收入 97.2 亿元，YOY+29%, 归母净利润 10.2 亿元，YOY+191% ( 扣非后净利润 8.6 亿元，YOY+204% ) ，折合 EPS 为 0.46 元。

公司 Q2 实现客车销量同比增长 20%，主要得益于国内旅游的热度延续以及出口保持较好的增长。Q2 录得毛利率 26.1%，同比增加 2.6 个百分点，环比 Q1 增长 1.26pcts。费用方面，公司销售费用率、管理费用率和财务费用率同比分别 +0.5pct、-0.2pct 和 +0.6pct。

公司 1-7 月销量快速增长，补贴政策有望推动公交车更新：1-7 月份，公司累计销售客车 23910 辆，YOY+27.12%。其中大客车销售 14018 辆，YOY+43.4%；中客车 7180 辆，YOY+11.3%；轻客车销售 2712 辆，YOY+4.99%。其中 7 月份销售客车 3355 辆，YOY-8.7%；其中大客车 1993 辆，YOY-4.4%；中型客车 870 辆，YOY-26.8%；轻客车 492 辆，YOY+22.1%。7 月销量同比小幅下降主要是受到交付节奏的影响。

目前客车增长主要靠国内座位客车和出口拉动，受到地方财政的影响，上半年国内公交车销量同比下降 29%。7 月 31 日交通部和财政部联合发布《新能源城市公交车及动力电池更新补贴细则》，对更新车龄在 8 年及以上的新能源城市公交将每辆补贴 8 万元，补贴政策截止至 2025 年 1 月 20 日，财政部将向各省份预拨 60% 补助资金。公交车的使用年限一般为 10 年，不得超过 13 年，2013 年起纯电动客车开始大规模推广，2013-2016 年新能源公交车销量约为 15 万辆，在补贴政策的推动下，公交车更新周期有望到来。

盈利预期：预计公司 2024/2025/2026 年净利润分别 34.4/38.6/43.1 亿元，YOY 分别为 +90%/+12%/+11.6%；EPS 分别为 1.56/1.75/1.95 元，目前 A 股股价对应 2024/2025/2026 年 P/E 分别为 13.6/12.1/10.9 倍 , 预计股息率 4.7%，公司经营稳健，分红较高，建议 " 买进 "。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司陈雅婷研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 72.67%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 33.03 亿，根据现价换算的预测 PE 为 14.31。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 14 家机构给出评级，买入评级 11 家，增持评级 3 家；过去 90 天内机构目标均价为 29.92。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。