本文来源：时代周报 作者：黄宇昆

降息潮持续下，带火了银行理财。

近期，上市银行半年报陆续披露，旗下理财子公司上半年业绩也随之出炉。时代周报记者注意到，上半年，多家理财子公司理财存续规模上升，部分理财子公司净利润同比翻倍增长，如浦银理财上半年净利润同比增长超 130%。

今年以来，在存款利率下行、手工补息叫停、市场风险偏好较低的背景下，居民资金与企业资金涌入银行理财市场。据中信证券预估，2024 年 7 月末理财市场存续规模约为 29.94 万亿元，较上月末上升约 1.42 万亿元。

不过，进入 8 月以来，债市出现调整，不少理财产品出现净值回撤，尤其是固收类理财产品收益率大幅下降，有投资者一天亏损 1000 元引发市场关注。

某国有大行理财子公司固定收益部投资经理向时代周报记者表示，目前银行理财的底层资产结构有明显变化，存款类资产占比有所增加，摊余成本法估值资产也有增加，降息可能会对部分银行理财的收益率造成一定影响。

光大证券王一峰团队在近日发布的研报中提到，8 月中下旬以来，季节性因素、债市扰动下收益率下滑等多重因素影响，理财规模增长呈现 " 前高后低 " 特征。短期不排除理财规模有小幅震荡的可能，但后续仍有望延续较好增势。

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投资者涌入银行理财，多家理财子公司业绩大增

" 定期存款利率现在这么低，以后说不准还要降，感觉不如把钱放到理财产品里面。" 有投资者在社交平台上分享道。

事实上，有这种想法的投资者并不在少数。今年以来，存款利率持续下降，" 存款搬家 " 现象持续，主要流向银行理财。

据《中国银行业理财市场半年报告（2024 年上）》显示，截至今年 6 月末，我国银行理财市场规模为 28.52 万亿元，较年初增长 1.72 万亿元。理财产品投资者数量达 1.22 亿个，较年初增长 6.65%，其中，个人投资者数量较年初新增 738.88 万个、机构投资者数量较年初新增 18.85 万个。

银行理财子规模也持续扩大。从平安理财、浦银理财、兴银理财、南银理财、苏银理财这 5 家理财子公司半年报来看，规模整体呈现增长趋势。

兴银理财是这 5 家理财子中规模最大的一家。半年报显示，上半年兴银理财日均规模稳定在 2.3 万亿元左右，较上年末增长 4.92%，同比增长 6.13%。

部分理财子公司规模较年初增长超 10%。浦银理财产品规模为 11991.56 亿元，较上年末新增 1807.52 亿元，增幅 17.75%；南银理财产品规模超 4300 亿元，较上年末增幅超 15%。

规模增长的同时，多家理财子公司的业绩也大幅增长。浦银理财上半年实现营业收入 7.84 亿元，同比增长 95.02%，实现净利润 5.25 亿元，同比增长 136.49%；平安理财上半年实现净利润 11.92 亿元，同比增长 77.91%。

上述国有大行理财子公司固定收益部投资经理向时代周报记者表示，上半年债市不断走牛，各家理财子公司赚钱效应比较足。

随着存款利率进一步下调，" 存款搬家 " 效应明显，银行理财规模有望继续走高。央行数据显示，今年前七个月人民币存款增加 10.66 万亿元。其中，住户存款增加 8.94 万亿元，非金融企业存款减少 3.23 万亿元，财政性存款增加 4019 亿元，非银行业金融机构存款增加 2.96 万亿元。

业内专家认为，考虑到前期企业活期存款中，有一部分通过手工补息获取了相对高些的收益，这些行为规范后，企业活期存款出现下降，有些还在逐步向理财转化，这方面的影响会持续显现。

理财净值波动，需警惕潜在市场波动风险

今年 7 月，六家国有大行率先调降存款利率，全国性股份行和地方银行也迅速跟进降息。根据融 360 数字科技研究院监测的数据显示，7 月，银行整存整取存款 5 年期平均利率已经跌至 2.3% 之下，再度刷新新低。

相比之下，理财产品的收益率相对更高。央行发布的《2024 年第二季度中国货币执行政策报告》（下称《报告》）提到，7 月末银行理财平均年化收益率超过 3%，而当前银行 3 年期定期存款挂牌利率还不到 2%，吸引部分投资者将存款 " 搬家 " 到这类产品。

不过，自银行理财步入净值化时代后，投资者在购买理财产品时也需要承担一定风险。8 月以来，债市迎来一波调整，部分银行理财产品出现净值回撤。有不少投资者在社交平台上发帖 " 吐槽 " 购买的低风险理财出现浮亏。

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" 最近发现自己买的理财产品有好几天连续亏损，收益率也大不如前，但因为还在持有期内，也赎回不了，只能盼着回暖。" 有投资者向时代周报记者表示，其购买了一款招银理财旗下的招睿青葵日开 180 天持有期 1 号固收类理财计划。该产品页面显示，其风险等级为 R2，截至 8 月 26 日，该产品今年以来的年化收益率达 3.15%，但近一个月年化收益率仅为 0.56%。

上述光大证券研报显示，截至 8 月 25 日，全市场理财规模较月初增长超 0.2 万亿元，高于去年 8 月 0.1 万亿元的增量。结合周度规模变化看，规模增量主要来自 8 月前三周，8 月 18 日至 25 日当周规模下降 400 亿元左右。

从理财产品的收益率来看，2024 年 7 月，固定收益类理财近 1 个月年化收益率震荡于 2.6% 中枢，较上月下滑 0.4%。进入 8 月，随着债市调整加剧，理财收益率明显承压，截至 8 月 23 日，固定收益类产品近 1 个月年化收益率降至 1.4%。收益率下行幅度相对较大。

某股份行金融市场部研究员向时代周报记者表示，目前国内债券价格处于历史高位，近日债券市场调整反映投资者对债牛预期出现分歧，至少短期波动加大，普通投资者需要避免非理性跟风，警惕潜在市场波动风险。

" 净值化转型后国内理财产品投资收益与风险更加对称，高收益伴随高风险，投资者关注收益同时，需要综合考虑自身风险承受力，合理分散投资。" 该人士称。

央行发布的《报告》中也提到，存款收益看似低于当前平均的理财收益率，但它是存款人确定可以获得的收益率；资管产品的收益率是不断变动的，投资风险大于存款，其相对较高的收益率是通过承担价格风险波动换来的。

谈及债市回调是否会引发理财赎回风险，中信证券在研报中认为，市场无需担忧赎回潮重演，下半年理财整体规模在理财子的冲量发力之下或将重新站上 31.5 万亿元的关口，完成修复赎回潮之前的高点。