开源证券股份有限公司吕明 , 周嘉乐 , 林文隆近期对德昌股份进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：2024Q2 营收高增，SharkNinja 及汽零订单持续放量》，本报告对德昌股份给出买入评级，当前股价为 15.93 元。

德昌股份 ( 605555 )

2024Q2 营收延续高增，绑定优质大客户看好持续增长，维持 " 买入 " 评级 2024H1 实现营收 18.62 亿元（同比 +38.77%，下同），归母净利润 2.07 亿元（+20.78%），扣非净利润 1.95 亿元（+17.43%），剔除汇兑收益影响后净利润同比 +44%。单季度上看，2024Q2 营收 10.38 亿元（+33.42%），归母净利润 1.22 亿元（-5.8%），扣非归母净利润 1.14 亿元（-9.41%）。2024Q2 家电及汽车电机业务延续高增长，家电业务 SharkNinja/HOT 新项目放量，汽车电机持续获新项目，我们维持盈利预测，预计 2024-2026 年归母净利润 4.1/5.4/6.7 亿元，对应 EPS 为 1.10/1.44/1.81 元，当前股价对应 PE 为 14.5/11.0/8.8 倍，维持 " 买入 " 评级。

2024H1 新客户 SharkNinja 放量拉动家电业务增长，汽车电机持续高增 2024H1 吸尘器 / 小家电 / 汽车电机业务分别实现营收 9.67/6.77/1.48 亿元，同比分别 +26%/+56%/+69%。（1）家电业务：增长得益于新客户 SharkNinja 带来的吸尘器 / 个护订单增量，老客户 HOT 电风扇和加湿器订单增量以及 TTI 终端销售恢复带来的改善。此外新品类洗碗机已开始逐步量产。（2）汽车电机：2024H1 新增定点项目 7 个，全生命周期总销售金额超 15 亿元。家电业务绑定优质下游大客户，2024Q2SharkNinja 清洁电器 / 其他小家电营收同比分别 +12.64%/+176.22%，2024H1 创科实业地板护理营收改善，SharkNinja 具体强渠道拓展以及产品研发能力，营收增长趋势向好有望带动公司家电业务持续增长。汽车电机切入耐世特 / 采埃孚优质客户，伴随定点项目放量，汽车电机有望维持高增。

2024Q2 毛利率同比提升，汇率波动致财务费用率提升

2024Q1/2024Q2 毛利率分别为 17.4%/17.9%，同比分别 -0.7/+0.6pct。费用端，2024Q1/2024Q2 期间费用率分别为 6.47%/4.82%，同比分别 -2.95/+6.94pct，其中 2024Q2 销售 / 管理 / 研发 / 财务费用率分别为 0.46%/3.72%/3.36%/-2.71%，同比分别 +0.48/-0.33/+0.36/+6.42pct，财务费用率较大幅度提升主要系汇兑收益减少，销售 / 管理 / 研发费用率维持平稳。综合影响下 2024Q1/2024Q2 归母净利率分别为 10.34%/11.74%，同比分别 +2.87/-4.89pct；扣非归母净利率分别为 9.86%/11.0%，同比分别 +2.7/-5.2pct，归母净利率和扣非归母净利率下滑主系汇兑收益减少。

风险提示：海外需求快速回落、原材料成本上行、新业务拓展不及预期等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华鑫证券张涵研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 77.56%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 3.88 亿，根据现价换算的预测 PE 为 15.32。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 6 家机构给出评级，买入评级 5 家，增持评级 1 家；过去 90 天内机构目标均价为 20.44。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。