开源证券股份有限公司余汝意 , 汪晋近期对博腾股份进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：Q2 亏损环比收窄，在手订单增速稳健》，本报告对博腾股份给出买入评级，当前股价为 11.94 元。

博腾股份 ( 300363 )

Q2 亏损环比收窄，受多因素影响利润端阶段性承压

2024H1，公司实现营收 13.52 亿元，同比下滑 42.19%，剔除重大订单影响后收入同比下滑约 4%；归母净利润 -1.70 亿元，扣非归母净利润 -1.74 亿元。单看 Q2，公司实现营收 6.74 亿元，同比下滑 29.82%，环比下滑 0.49%；归母净利润 -7517 万元，扣非归母净利润 -8062 万元，亏损较 Q1 收窄。受大订单同期交付较多、产能利用率不足、新产能投产折旧增加等因素影响，公司业绩阶段性承压；制剂、ADC 与 CGT CDMO 三大新兴业务还处于早期阶段，合计影响归母净利润约 -1.08 亿元。鉴于公司亏损环比收窄、新兴业务快速发展，我们维持原盈利预测，预计 2024-2026 年归母净利润为 -0.95/1.11/2.88 亿元，EPS 为 -0.17/0.20/0.53 元，当前股价对应 2025-2026 年 PE 为 58.7/22.6 倍，维持 " 买入 " 评级。

小分子原料药 CDMO 项目数量与质量稳健增长，在手订单稳健增长

2024H1，公司小分子原料药 CDMO 业务实现营收 12.51 亿元，同比下滑约 45%。截至 2024 年 6 月底，原料药 CDMO 业务未完成在手订单金额同比增长约 40%，交付周期主要在 2024 年下半年及 2025 年。公司已签订单项目数（不含 J-STAR）533 个，同比增长约 14%；实现交付项目数 408 个，同比增长约 26%。2024H1 公司服务 API 产品数 146 个，同比增加约 40 个；API 产品实现收入 2.98 亿元，同比增长 42%。随着前端培育项目向后端逐步导流及持续向 API 转型，小分子原料药 CDMO 业务有望恢复稳健增长。

新业务能力持续推进，新签订单金额快速增长

2024H1，制剂与 CGT 业务分别实现营收 6556/1904 万元，同比变化 183%/-18%。其中，制剂业务为 108 家客户提供约 124 个制剂项目服务；新签制剂订单金额约 1.13 亿元，同比增长 40%。CGT 业务引入新客户 29 家、新项目 62 个，新签订单 0.62 亿元，同比增长 188%。同时，公司积极拓展 TIDES 与 ADC 业务板块，2024H1 新签订单突破 3000 万元，已为 24 个客户的 38 个项目提供服务。

风险提示：订单交付不及预期；市场竞争加剧；环保和安全生产风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中泰证券祝嘉琦研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 74.26%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 3.02 亿，根据现价换算的预测 PE 为 21.71。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 3 家机构给出评级，买入评级 2 家，增持评级 1 家；过去 90 天内机构目标均价为 14.9。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。