华安证券股份有限公司邓欣 , 成浅之近期对盾安环境进行研究并发布了研究报告《盾安环境 2024Q2 点评：汽零增长逻辑持续验证》，本报告对盾安环境给出买入评级，当前股价为 10.45 元。

盾安环境 ( 002011 )

主要观点：

公司发布 2024H1 业绩报告：

Q2：收入 37.20 亿元（+19.00%），归母净利润 2.65 亿元（+58.65%）；扣非归母净利润 2.66 亿元（+7.60%）；

H1：收入 63.46 亿元（+13.87%），归母净利润 4.74 亿元（+44.02%）；扣非归母净利润 4.65 亿元（+10.32%）。

处于业绩预告中枢。

收入分析：汽车热管理延续高增

制冷配件：我们预计 Q2 约 28 亿元，YOY+21%。系 Q1 订单延迟确认、商用制冷零部件业务加速成长等因素带动；

汽车热管理：我们预计 Q2 约 2 亿元，YOY+116%。核心客户加速放量、延续高增；

制冷设备：我们预计 Q2 约 4 亿元，YOY+10%。我们判断较 Q1 收入下滑有所改善。

利润分析：营业外支出高基数 + 费效提升拉动盈利

毛利率：Q2 为 18.3%，同 / 环比 -0.7/+0.8pct，预计受产品结构调整、海运费及原材料上涨等的影响；

净利率：Q2 净利率 7.1%，同 / 环比 +1.8/-0.8pct。主因：1）去年同期节能业务剥离产生较大营业外支出；2）费用优化：24Q2 销售 / 管理 / 研发 / 财务费用率 2.41%/2.93%/3.38%/-0.30%，同比 -0.7/-0.2/-0.1/-0.1pct，四费均有所优化。

投资建议：

我们的观点：

公司为空调产业链核心零部件标的，商用空调零部件或持续受益国产替代；汽零增长逻辑持续验证，收购上海大创赋能新能源汽车热管理业务扩张，有望持续贡献业绩增量。

盈利预测：我们预计 2024-2026 年公司收入 125.32/137.82/150.60 亿元，同比 +10.1%/+10.0%/+9.3%，归母净利润 10.47/11.74/13.67 亿元，同比 +41.9%/+12.1%/+16.5%；对应 PE11/10/8X，维持 " 买入 " 评级。

风险提示：

行业竞争加剧，原材料成本波动。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中泰证券姚玮研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达 96.58%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 9.17 亿，根据现价换算的预测 PE 为 12.15。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 12 家机构给出评级，买入评级 11 家，增持评级 1 家；过去 90 天内机构目标均价为 16.58。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。