国元证券股份有限公司马云涛近期对吉林敖东进行研究并发布了研究报告《2024 半年报点评：业绩增长符合预期，年中分红保障股东回报》，本报告对吉林敖东给出买入评级，当前股价为 12.83 元。

吉林敖东 ( 000623 )

事件：

公司发布 2024 半年度报告，2024H1 实现营业收入 14.12 亿元，同比下降 10.82%；归母净利润 5.37 亿元，同比下降 49.45%；扣非归母净利润 8.12 亿元，同比下降 13.81%，EPS 为 0.46 元。

业绩符合预期，费用水平管控良好

公司业绩符合预期，归母净利润下降主要与毛利率下降、投资收益下降以及公允价值变动损失有关。2024H1 毛利率为 37.74%，同比下降 12.25pct，毛利率下降主要与低毛利率业务占比提升有关。2024H1 公司销售费用率为 23.88%，同比下降 5.37pct；管理费用率 9.47%，同比增长 1.53pct；财务费用率 3.19%，同比下降 0.15pct，公司各项费用水平管控良好。

医药主业平稳发展，创新研发持续加速

2024H1 公司中药实现销售收入 8.73 亿元，同比下降 7.95%，占营业收入比重 61.82%，销售收入过亿品种数量 1 个，过千万品种 11 个；公司化药实现收入 1.53 亿元，同比下降 27.86%，占营业收入比重为 10.81%，其中核心产品核糖核酸开始全面恢复销售；公司医药商业实现收入 1.89 亿元，同比下降 4.47%，占营业收入比重为 13.38%，目前门店共计 198 家；公司大健康实现收入 1.09 亿元，占营业收入比重为 7.73%，上半年有 39 个单品销售收入过百万元。整体来看，公司医药主业继续保持平稳发展态势，同时，公司上半年研发投入 5646 万元，继续保持在较高水平，丰富的在研品种为长期发展增添动力。

投资业务涉猎广泛，年中分红保障股东回报

公司投资业务丰富，其中最大的投资广发证券 2024H1 投资收益为 7.85 亿元，同比下降 6.96%，此外，公司持有辽宁成大、第一医药、南京医药等证券，其中 2024H1 辽宁成大股票跌幅较大，给公司带来 3.49 亿元的公允价值变动损失。整体来看，公司投资业务规模大，涉猎广泛，为公司带来充分的现金流。公司公布中期分红方案，每 10 股派发现金红利 2.00 元（含税），预计合计派发现金红利 2.39 亿元，占 2024H1 归母净利润的 44.50%，保障股东稳定回报的同时也利于公司的健康、稳定、可持续发展。

投资建议与盈利预测

预计 2024-2026 年公司营业收入为 36.67 亿元、41.48 亿元和 47.06 亿元，归母净利润为 13.03 亿元、20.79 亿元和 21.67 亿元，EPS 为 1.11 元 / 股、1.78 元 / 股和 1.85 元 / 股，PE 为 11 倍、7 倍和 7 倍，维持 " 买入 " 评级。

风险提示

公司产品降价风险，研发不及预期风险，销售不及预期风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国元证券马云涛研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 57.95%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 21.14 亿，根据现价换算的预测 PE 为 7.05。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 1 家机构给出评级，买入评级 1 家。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。