西南证券股份有限公司刘言 , 苟宇睿近期对巨人网络进行研究并发布了研究报告《2024 年中报点评：业绩符合预期，小程序游戏助力新增长》，本报告对巨人网络给出买入评级，当前股价为 9.1 元。

巨人网络 ( 002558 )

投资要点

事件：公司发布 2024 年中报，24H1 公司实现营收 14.3 亿元，同比 -1%，归母净利润 7.2 亿元，同比 +8.2%；扣非归母净利润 8.8 亿元，同比 +27.9%。公司披露 2024 半年度利润分配预案，拟向全体股东每 10 股派发现金红利 1.4 元，现金分红金额 2.7 亿元。

研运一体化，旗舰 IP 长远发展。公司坚持自主研发、聚焦精品战略和研运一体化的经营模式，研发技术支持中台建设，中台赋能游戏项目。当前公司最主要的两个旗舰 IP 产品线分别为 " 征途 " 系列和 " 球球大作战 "，公司挖掘用户需求，开发知名 IP 转化为游戏产品，IP 建设有望长远发展。

小程序游戏增长新引擎，征途 IP 焕发新活力。公司布局新游小程序上线及测试，赋能传统征途 IP 赛道新用户活力和增长动力，其中《王者征途》自 2024 年 2 月上线后累计新增用户超 800 万名，游戏排行表现优异，流水持续提升，成为 MMORPG 游戏轻量化转型小程序游戏成效已现。《原始征途》小程序游戏目前已进入用户测试期，下半年加大买量投放力度，后续表现值得关注。

深耕休闲竞技赛道，AI 生产力创新突破。《球球大作战》延续 23H2 以来的收入增长态势，各活动周期稳定表现，提高用户黏性。公司已搭建智能发行平台、智能音频管理系统，全面升级一站式 AI 美术生产平台，赋能创作环节，提升公司 AI 降本增效能力。在 AI 玩法创新方面，AI 实验室联合《太空杀》项目组研发的 "AI 残局挑战 "，玩法创新有望丰富玩家体验，带来活跃度提升。

盈利预测与投资建议。预计 2024-2026 年归母净利润分别为 15 亿元、16.7 亿元、18.8 亿元，对应 PE 分别为 13 倍、11 倍、10 倍；公司存量游戏夯实基本盘，AI 赋能提速，看好全年稳健增长，维持 " 买入 " 评级。

风险提示：行业政策趋严风险，市场竞争风险，技术更新及淘汰风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国联证券丁子然研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 68.84%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 15.45 亿，根据现价换算的预测 PE 为 11.4。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 9 家机构给出评级，买入评级 8 家，增持评级 1 家；过去 90 天内机构目标均价为 13.13。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。