文 / 瑞财经   孙肃博

7 月 13 日，智光电气（002169.SZ）披露了 2024 年上半年的业绩预告，归母净利预亏 7,200 万元– 9,200 万元，扣非归母净利预亏 4,800 万元 -6,200 万元。

投资者内心 OS，" 悬着心还是死了 "。

此前几个月，有投资者曾在互联网平台向智光电气提问道，" 二季度应该会扭亏为盈了吧 "、" 二季度将交付的多个大项目是否已全部按期交付 "、"2024 年是否会扭亏为盈 "、" 公司有没有 ST 的风险 "、" 公司是否检讨过增收不增利的原因 " 等问题。

而因为业绩方面的问题，智光电气近日还先后收到了广东监管局及深交所的罚单，具体原因是其未在规定期限内对 2023 年的业绩进行预披露。

除了业绩，备受市场关注的，还有智光电气的现金流。

截至 2023 年 12 月 31 日，智光电气的现金及现金等价物余额为 6.33 亿元，但短期借款高达 14.36 亿元。此外，还有一年内到期的长期借款 2168.34 万元。也就是说，智光电气的在手现金根本无法覆盖短期负债，短债缺口达 7.8 亿元。

但即便如此，今年 7 月 11 日，智光电气仍进行了权益分派，每 10 股派发现金 1 元（含税），合计派发了 7827.04 万元。

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未提前预告业绩亏损

被深交所通报批评

2023 年 4 月 22 日，智光电气发布了 2023 年的业绩预告。一周后，2023 年报正式出炉。

2023 年，智光电气实现营业收入 27.34 亿元，较上年同比上升了 16.25%。但同期，其归属于上市公司股东的净利润为 -1.57 亿元，上年同期则为 4227.88 万元。

事实上，智光电气本应在今年 1 月 31 日前就向市场披露业绩预告，但其一直拖到了 4 月 22 日才迟迟披露。为此，7 月 6 日，智光电气收到了广东监管局出具的《警示函》。8 月 21 日，深交所亦对智光电气进行了通报批评。

值得注意的是，在年报中，智光电气对公司由盈转亏的情况一笔带过，反而对储能业务板块的增长情况进行了详细披露。此举不免让外界认为，其有 " 报喜不报忧 " 之嫌。

虽然未曾在年报中解释业绩由盈转亏的原因，但智光电气后在投资者交易平台上表示，公司 2023 年亏损主要与去年二级市场下行以及公司持有的其他非流动金融资产公允价值波动较大等因素有关。

据悉，2021 年，智光电气的其他非流动金融资产公允价值变动收益高达 7.57 亿元。但 2022 年，该数值降到了 1.77 亿元。到了 2023 年，智光电气的其他非流动金融资产公允价值变动则损失了 3.76 亿元。

智光电气向投资者披露称，公司持有的以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产 , 主要是公司对广立微（301095.SZ）、南网能源（003035.SZ）、粤芯等公司的投资。

公开资料显示，以高压变频起家的智光电气，1999 年 4 月 9 日成立于广东省电力工业局试验研究所。2002 年，有多年电力行业从业背景的潮汕商人李永喜主导其担任董事长的广州市金誉实业投资集团有限公司（以下称 " 金誉集团 "）入主了智光电气。五年后，智光电气成功上市深交所，业务范围覆盖智能电网、工业节能技术、新能源接入控制技术领域。

2013 年，智光电气完成了从单纯产品制造商向产品与服务提供商的转型升级，并搭建起了以客户、技术和品牌为基础的 " 产品 服务 投资 " 的经营平台。

时至今日，智光电气已经逐渐成为了一个 " 投资狂魔 "。2019 年 7 月，智光电气参与了南方电网控股公司南网能源的战略融资，向其增资 1.6 亿元认购了约 1.08 亿股股份。2021 年 1 月 19 日南网能源正式在深交所挂牌上市时，智光电气持有其约 2.85% 的股份。

2020 年，智光电气发起设立了私募基金广州智光私募股权投资基金管理有限公司（以下称 " 智光私募 "）。该基金主要向半导体、集成电路、芯片设计等相关产业投资，如广立微、北京昂瑞微电子技术股份有限公司（以下称 " 昂瑞微 "）、慧智微 -U（688512.SH）等。

02

子公司获国资青睐

三个月估值催肥 7 亿

在 2023 年年报中，智光电气披露了 4 家对公司净利润影响达 10% 以上的参股公司，分别为广州岭南电缆股份有限公司（以下称 " 岭南电缆 "）、广东智光综合能源有限公司（以下称 " 智光综合能源 "）、广州智光电气技术有限公司（以下称 " 智光技术 "）、广州智光储能科技有限公司（以下称 " 智光储能 "）。

上述 4 家公司中，仅有智光综合能源的业绩处于亏损状态。不过 2022 年时，上述 4 家公司中还仅有智光储能处于盈利状态。

据瑞财经了解，智光储能是智光电气储能领域发展的重要核心子公司，于 2018 年被正式成立。成立第二年，就拿下了 230.8 万元的盈利额。2023 年，该公司为智光电气创造了 9.25 亿元的收入，盈利 4076.08 万元。

值得注意的是，智光储能目前正在进行融资计划。自去年 12 月以来，各投资人已累计向其实缴出资了 7 亿元。且据瑞财经发现，参与智光储能增资的各交易对手方几乎均为国资背景。

其中，今年 1 月，粤财控股旗下的广东粤财产业投资基金、国开制造业转型升级基金分别向智光储能增资了 6000 万元、3 亿元。

3 月，南方电网旗下南网能创股权投资基金（广州）合伙企业（有限合伙）及广湾创科（广州）股权投资基金合伙企业（有限合伙）、广州开发区投资集团旗下的广州黄埔开投储能产业投资基金合伙企业（有限合伙）、中国建投旗下的广东粤建新能源创业投资基金合伙企业（有限合伙）、久赢私募旗下的宁波智思赢股权投资合伙企业（有限合伙）、粤财控股旗下的广州创盈健科投资合伙企业（有限合伙）、龙江交通旗下的广州新星贰号股权投资合伙企业（有限合伙）分别向智光储能增资了 1 亿元、5000 万元、6000 万元、7000 万元、2,800 万元、28 万元、2000 万元。

随后，广州城投旗下的广州惠工创股权投资合伙企业（有限合伙）又以 1,172 万元认购智光储能新增注册资本 98.36 万元。此轮增资后，智光储能的估值约 25 亿元。短短 3 个月时间，估值增长了 7 亿元。

03

李永喜曾两度请辞董事长

因为未按期披露业绩预告，与智光电气一同被广东监管局出具警示函、被深交所通报批评的还有智光电气董事长兼总经理李永喜、财务总监吴文忠、董事会秘书熊坦。

提到智光电气董事长兼总经理李永喜，瑞财经发现，其曾两度请辞过公司董事长。第一次是 2012 年 7 月，其以工作繁忙为由，向董事会请辞。随后于 2014 年 3 月，其重新上任了公司董事长。2019 年 11 月，李永喜又以个人原因，再次请辞。2020 年 7 月，李永喜再次上任了智光电气董事长。

值得注意的是，李永喜 2019 年辞任董事长时，距离智光电气发布 2019 年三季报仅过去 10 天。根据披露，2019 年前三季度，智光电气的营收同比了下滑 15.90%，归母净利同比下滑了 47.76%。

另外值得注意的是，2019 年智光电气发布李永喜辞任董事长公告的同时，又发布公告称，公司实际控制人由郑晓军变更为了李永喜。

根据公告，智光电气的原实控人郑晓军彼时将其持有的金誉集团 53% 股权转让给了妻子李喜茹，也就是李永喜的妹妹。但李喜茹只希望享有收益权，不想参与公司的经营管理，且其对其哥哥李永喜的经营管理能力充分信赖，所以将表决权委托给李永喜。

而李永喜原本就持有金誉集团 46% 股权，受托后合计拥有了对金誉集团 99% 股权的表决权，间接控制智光电气 19.32% 的股份。同时，李永喜还通过其他直接、间接持股，以及一致行动人的持股，就此成为了智光电气的实际控制人。

据瑞财经了解，李永喜、郑晓军以及李永喜的妻子卢静文都曾毕业于华南理工大学。2001 年 10 月，郑晓军、卢静文和卢静文的妹妹卢洁雯共同成立了金誉集团，郑晓军持股 53% 为第一大股东，李永喜虽未持股但担任公司董事长。

次年 10 月，金誉集团斥资 240 万元入主了智光电气，郑晓军成为了公司实控人。2005 年 12 月，智光电气完成股改后，公司董事会也正式成立，李永喜出任董事长。

按智光电气的说法，智光电气在 2007 年上市之前以及上市后的数年内，公司一直呈现家族成员郑晓军、李永喜一致行动、共同管理的情况。

郑晓军曾于 2007 年底投资成立了一家具有私募基金管理人资格的公司——西藏长金投资管理有限公司（以下称 " 长金公司 "），管理了多支私募基金。此后，其工作重心已转移到私募基金的管理中。

出于有利于上市公司长远发展的考虑，郑晓军有意不再担任公司的实际控制人。而李永喜一直以来负责智光电气实体业务的运营，对公司的经营管理具有丰富的经验，家族成员认可其一直以来的经营理念，认为其成为公司实际控制人后有利于更好对公司进行管理。

2019 年 11 月，李永喜辞任公司董事长及成为公司实控人，但 8 个月后，2020 年 7 月 27 日，智光电气的第五届董事会第十七次会议上，李永喜又再次被选举为了董事长。