美联储到底降息几个基点？

9 月 5 日周四，橡树资本联合主席霍华德 · 马克斯在墨尔本的会议上表示，目前遏制通胀的 " 紧急情况 " 已经结束了，美联储即将开始降息，但利率不会跌破 3%。他表示：

" 美联储将从目前 5.25%、5.5% 的紧急利率回调，降至 3% 左右的水平。但我的观点是，我们将维持在 3% 的水平，不会回到 0.5% 或 1% 的低点。"

为了应对疫情后的快速通胀，2022 年 3 月，美联储紧急加息 25 个基点，随后进行多次更大幅度的加息。今年以来，美联储遏制通胀取得成效，PCE 重回 2 字头。随着美国通胀今年来稳步向 2% 的目标下行，劳动力市场的风险似乎成为美联储降息前的唯一阻碍。

当下，市场普遍预期美联储将在 9 月中旬的华盛顿美联储会议上启动降息周期，但分析师们对于降息的速度仍存在较大分歧。一些利率交易员预计美联储会激进地降息 50 个基点，而另一些则预测会降息 25 个基点。

9 月 4 日周三，" 美联储最爱就业指标 "JOLTS 职位空缺 767.3 万人，降至 2021 年初以来的最低水平，大幅不及预期，市场对 9 月降息 50 个基点的预期一度跃升至 50%，而降息 25 个基点的可能性从前一天的 62% 降至 55%。

但是，8 月 ISM 制造业分项指数中，就业指数明显回暖。分析称，这或许表明本周五的非农就业报告将强于预期。

各类数据过山车，美国经济衰退担忧升温，市场开启 " 坏数据就是坏消息 " 模式。德银策略师在一份客户报告中表示：

" 鉴于美国国家经济研究局未来 3-4 个月宣告经济衰退的可能性似乎不大，冷静地审视数据来看，超过 200 个基点的降息幅度很难看作是合理的。经济发展相对缓慢，只有市场快速下跌，才有理由进行预期的大幅降息。"