财信证券股份有限公司周策近期对玲珑轮胎进行研究并发布了研究报告《行业复苏确定，海外提供增量》，本报告对玲珑轮胎给出买入评级，当前股价为 16.07 元。

玲珑轮胎 ( 601966 )

投资要点：

公司发布 2024 年中报，报告期内公司实现营业收入 103.80 亿元，同比增长 12.37%。归属于上市公司股东的净利润 9.25 亿元，同比增长 64.95%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 9.28 亿元，同比增长 85.88%，基本每股收益为 0.63 元 / 股。

上半年国内橡胶轮胎外胎产量为 5.25 亿条，较去年同期增长 10.6%，一方面国内经济弱复苏，汽车销量同比增长 6.1%，带动轮胎市场需求持续增长，另一方面，国产轮胎在国际市场上的竞争力不断增强，中国轮胎加速出海。上半年，中国橡胶轮胎累计出口量为 3.30 亿条，同比增长 10.5%。在此环境下，上半年公司轮胎总产量为 4339 万条，同比增加 18.7%，总销量为 3991 万条，同比增长 10.9%；其中 2 季度单季度轮胎产量为 2183 万条，同比增长 12.3%，销量为 2092 万条，同比增长 8.6%。上半年，公司销售毛利率达到 22.72%，同比提升 4.87 个百分点，盈利能力改善明显。除了需求端恢复带来的影响，公司产品结构升级也帮助公司提高了盈利水平，公司配套领域实现新突破。商用车胎国内配套新项目 13 个，在海外配套领域共有 16 个新项目获得突破，包括德国大众途观、德国宝马 X3 和 2 系等车型。

2024 年塞尔维亚工厂一期卡车胎、乘用车胎已进入产能释放阶段，工厂通过高智能化、高自动化、高精细化的智造能力，为海外市场产销快速增长提供动力源。公司拟新增 46.2 亿元投资用于塞尔维亚基地的扩建，形成年产各类高性能子午线轮胎 110 万套，液体再生胶 0.6 万吨。塞尔维亚工厂的建设是公司全球化布局，应对区域贸易壁垒的重要战略计划，随着基地产能的释放和未来新产能的建设，预计将成为公司未来重要的业绩增长点。

盈利预测。预计公司 2024-2026 年实现营业收入分别为 225.64/252.49/282.56 亿元，归属净利润分别为 22.56/27.93/32.34 亿元，对应 EPS 为 1.53/1.90/2.20 元。我们给予公司 2024 年 12-15 倍 PE 估值，对应股价区间为 18.36-22.95 元，维持 " 买入 " 评级。

风险提示：海外市场需求不及预期；原材料和运费价格大幅波动。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中泰证券何俊艺研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 78.04%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 22.32 亿，根据现价换算的预测 PE 为 10.64。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 13 家机构给出评级，买入评级 10 家，增持评级 3 家；过去 90 天内机构目标均价为 25.99。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。