长城国瑞证券有限公司张烨童 , 朱高天近期对金风科技进行研究并发布了研究报告《国内风电整机龙头 风电场开发带来新增长点》，本报告对金风科技给出买入评级，当前股价为 8.22 元。

金风科技 ( 002202 )

主要观点：

金风科技以风机及零部件销售板块为传统主营业务，风电场开发业务占比提升。截至 2024 年 6 月末，风电及零部件销售板块收入占比从 2019 年的 82.93% 下降至 63.20%，风电场开发板块占比从 7.14% 提升至 21.79%，主要是由于公司积极落地电站产品销售，将电站作为核心产品推动主营业务的持续增长。各板块毛利率方面，风机及零部件销售板块毛利率维持平稳，2023 年毛利率约为 6.41%；风电场开发板块毛利率较高，2019-2022 年基本维持在 65% 左右，2023 年下滑至 47.30%。主要是由于风电场开发板块包含电站产品和发电业务，无补贴平价发电厂占比增加，电站产品毛利率较低，随建站规模增加，板块整体毛利率有所下降。2024 年 6 月末，风电场开发板块毛利率回升至 56.44%。

金风科技国内风电新增装机市占率连续 13 年排名第一；2023 年当年风机出口量及累计出口量均领先同行。根据彭博新能源财经统计，2023 年公司国内风电新增装机容量达 15.67GW，国内市场份额占比 20%，连续十三年排名全国第一；全球新增装机容量 16.4GW，全球市场份额 13.90%，全球排名蝉联第一。截至 2023 年末，公司全球累计装机超过 114GW，成为国内首家总装机容量突破亿千瓦的风电整机制造企业。2023 年，有 6 家整机制造商分别向 18 个国家出口风电机组，其中金风科技出口到 13 个国家，共 327 台，总容量为 1704.7MW，截至 2023 年末，金风科技累计出口 2298 台，总容量为 731.2 万千瓦。

全球风机装机量持续高增，GWEC 预计 2023-2028 年 CAGR 达 8.8%。根据全球风能理事会（GWEC）数据，2023 年，全球新增风电装机容量达到创纪录的 117GW，是有史以来最好的一年，也是全球持续增长的一年。此外，2023 年是有记录以来陆上风电装机容量最高的一年，单年装机首次超过 100GW，达到 106GW，同比增长 54%；2023 年是海上风电装机量历史上第二好的一年，总装机容量为 10.8GW；2023 年全球累计风电装机容量突破了第一个 TW 里程碑，总装机容量达到 1021GW，同比增长 13%。

投资建议：

我们预计公司 2024-2026 年的归母净利润分别为 22.98/28.47/36.24 亿元，EPS 分别为 0.54/0.67/0.86 元，当前股价对应 PE 分别为 15.15/12.23/9.61 倍。考虑到公司作为风电整机头部企业，传统风机销售业务稳健，电站开发及风电场服务业务快速增长，持续拓展风机出口业务，公司业绩有望稳健增长，因此首次覆盖给予其 " 买入 " 评级。

风险提示：

原材料价格波动风险；政策风险；行业竞争加剧风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，长江证券曹海花研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 62.21%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 26.77 亿，根据现价换算的预测 PE 为 13.05。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 14 家机构给出评级，买入评级 7 家，增持评级 7 家；过去 90 天内机构目标均价为 8.44。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。