证券之星消息，2024 年 9 月 25 日现代投资（000900）发布公告称太平洋证券研究员 程志峰于 2024 年 9 月 23 日调研我司。

具体内容如下：

问：已知公司经营高速公路 6 条，共计约 473 公里，请当前客货车比例是多少？最近即将要到期的长潭高速是什么规划？长永高速能否继续？

答：2024 年一季度，公司经营路段流量客货比为 80%20%，通行费收入客货比为 56%44%；长潭高速的收费年限到 2028 年 9 月 30 日，目前通过持续优化和经营，进一步提高路段的运营效率，吸引更多的货运交通；长永高速收费年限预计 2025 年 3 月到期。

问：改扩建规划，新路产装入的可能性？

答：公司现有路段无改扩建计划。公司将不断探索新机会，通过收并购、托管、智慧扩容等多种手段 , 积极拓展高速公路投建运业务 , 深化运营管理体制改革 , 加强四新技术运用 , 降本增效 , 精益管理 , 保持高速主业运营优势，继续积极盘活存量资源 , 推动高速公路沿线资源的开发利用，探索并培育施工、保险等与高速禀赋相关联的新型业务。

问：已知 " 两翼 " 指金融服务业和产业经营。请 " 金融翼 " 的持股情况、投资回报情况？

答：" 金融翼 " 主要涉及金融服务业，包括期货、银行等金融服务，发挥银行、期货、基金、融资租赁等多牌照优势，为高速公路上下游产业链和省内其他优质核心企业提供了强有力的金融支持。子公司大有期货在 " 保险 + 期货 " 业务上有所布局，银行方面控股了湖南岳阳巴陵农商银行，积极服务三农。2023 年的公司整体的加权平均净资产收益率为 4.54%。

问：请 " 产业翼 " 中，新能源板块，已知已运营光伏电站 8 座，储能电站 1 座，请营收 & 毛利润，投资回收期，资本开支？

答：目前，公司投资的新能源项目通常具有较长的使用寿命，一般在 25 年左右，因此投资收期也相对较长。光伏电站和储能电站的投资收期会受到多种因素影响，如初始投资成本、运营效率、电价政策、政府补贴等。同时，新能源项目在建设初期需要较大的资本开支，但随着技术进步、光伏组件价格下降和规模效应的显现，单位容量的资本开支正在逐渐下降。

问：已知公司取得同品种最低利率 99%~65% 的融资成本，为什么公司能取得低成本资金？优势是什么？

答：公司作为最早一批上市的高速公路运营管理公司之一，稳定的现金流入、 " 一体两翼 " 的多元化业务格局，良好的偿债能力，规范的内部管理、高专业度的人才，是公司取得低成本资金的有力保障。特别是上市公司较一般融资主体，本身资质及财务管理能力更加受到金融机构和市场投资者的认可，在同等期限和主体规模的情况下，具备相对成本优势。

问：公司的 ROE、PB、股利支付率 42%、负债率 75%，这些指标，贵司怎么看 ?

答：公司 23 年 ROE4.54%，较 22 年有所上升。roe 有望进一步提升，PB 目前不到 0.5，我们也认为公司的内在价值被低估了。

公司负债率近年逐步降低，未来随着负债率的进一步降低及经营现金流改善，股利支付率有望进一步提高。

问：请受托管理长芷高速新溆怀化段、沅辰高速，里程约 90 公里，这部分的托管范围？计入公司财务的哪个科目 ?

答：公司受托管理长芷高速新溆怀化段、沅辰高速，托管范围是公司按照上级有关高速公路运营管理法律法规，对托管路段开展高速公路运营管理工作。

按相关会计准则，公司受托管理的收益计入营业收入科目。

问：对于高速收费政策的改革，展望？

答：当前，我国高速公路总里程已跃居世界第一。未来随着智慧公路时代的到来，差异化收费也将更加智能化、个性化，我们也会不断创新完善其模式和应用，继续加强提质增效，推动区域经济和行业的可持续发展。

现代投资（000900）主营业务：公司形成了 " 一体两翼 " 的发展格局。" 一体 " 为高速公路投资建设经营管理。经营管理长沙至永安、长沙至湘潭、衡阳至耒阳、溆浦至怀化、怀化至芷江、长沙至韶山至娄底、湘潭至衡阳西高速公路 , 运营里程 521 公里。" 两翼 " 指金融服务业和产业经营。" 两翼 " 板块包含期货、银行以及环保、新能源、资产经营管理等业务。

现代投资 2024 年中报显示，公司主营收入 36.18 亿元，同比下降 15.32%；归母净利润 2.58 亿元，同比下降 8.33%；扣非净利润 2.53 亿元，同比下降 7.33%；其中 2024 年第二季度，公司单季度主营收入 21.5 亿元，同比上升 2.91%；单季度归母净利润 6779.25 万元，同比下降 30.47%；单季度扣非净利润 6339.19 万元，同比下降 30.5%；负债率 75.73%，投资收益 1.72 亿元，财务费用 4.71 亿元，毛利率 27.51%。

融资融券数据显示该股近 3 个月融资净流出 2996.86 万，融资余额减少；融券净流入 17.35 万，融券余额增加。

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