连续 3 个 20CM 涨停后，银之杰（300085.SZ）今日再度大幅高开。开盘震荡后，该股于 9:54 触及涨停。截至 9 月 27 日中午收盘，银之杰涨 20.02%，报 27.34 元 / 股。

银之杰的股价连创新高，近 7 个交易日累计上涨 219.77%，现已逼近 2020 年 7 月创造的阶段高点。这背后，不仅有控股股东拟协议转让 7% 股份的利好消息，也有市场短线情绪逐步升温的影响。

览富财经网注意到，银之杰已连续三年亏损，主营业务营收均出现萎缩。公司经营状况不佳，银之杰的实控人竟还疯狂套现，并且超过三年未分红。

银之杰 7 天 6 板，市场在炒作什么？

银之杰大涨的原因，或与一则借壳上市的传闻有关。

近日，银之杰发布公告称，控股股东、实际控制人张学君、陈向军、李军拟通过协议转让的方式向卓海杭转让其所持有公司 4946.20 万股，占总股本的比例为 7%。

据了解，该股份转让协议是在 9 月 13 日签署的，标的股份转让价格为 7.05 元 / 股，股份转让总价款为 3.49 亿元。交易完成后，张学君、陈向军、李军等三人的持股比例分别下降至 11.56%、5.39%、4.92%，卓海杭将成为公司重要股东，未来银之杰或存在实控人变更的可能性。

公开资料显示，卓海杭是广州开盘啦网络科技有限公司创始人、法定代表人，持股比例达到 42.88%。开盘啦的主营业务是信息服务、网络技术服务。

银之杰的主营业务是短信彩信服务、银行等金融机构数字化服务等，主要产品包括智能印章控制机、银企对账集中处理系统等。除此以外，银之杰还是东亚前海证券的第二大股东。本质上，银之杰是一只券商影子股。每当券商股集体大涨的时候，银之杰也会跟随上涨。

银之杰在权益变动报告书中指出，不排除卓海杭在未来 12 个月内增加或减少其所持有的公司股份的可能性，这就给市场留下了一个巨大的想象空间。如果卓海杭继续增持银之杰，那么他就有可能成为银之杰新的实控人。

尽管银之杰最近表示不存在借壳上市的情况，但市场明显是在炒作借壳上市的逻辑。从股价表现来看，银之杰近 7 个交易日收获 6 个涨停板，并且还都是 20CM 的涨停，股价表现相对抢眼，显示出市场资金对其上涨的逻辑认可度较高。

连续三年亏损，主营业务萎缩

览富财经网发现，银之杰的业绩表现不佳，基本面较为糟糕。

此前三年，银之杰的营业收入持续下滑，并且呈现连续亏损的状态。2021 年至 2023 年，公司实现营收分别为 11.88 亿元、11.16 亿元、10.15 亿元；归母净亏损分别为 2.83 亿元、1.22 亿元、1.17 亿元。

2024 年上半年，银之杰实现营收 4.25 亿元，同比下降 18.97%；归母净亏损 5003 万元，亏损幅度相比上年同期进一步扩大。

需要注意的是，上半年银之杰的主营业务发展都不顺利。其中，公司的金融信息技术业务实现营收 4240.80 万元，同比下降 40.25%。银之杰表示，主要是受到行业市场环境及部分银行客户采购预算减少所致。

银之杰在移动信息服务业务领域实现营收 2.09 亿元，同比下降 22.50%，主要是受到行业竞争的影响。另一项业务电子商务服务为公司带来 1.74 亿元的收入，不过该业务营收相比上年同期也下降了 5.63%。公司表示，主要是受到海外市场环境、汇率波动等因素的影响。

可以看出，银之杰的主营业务发展遇到 " 瓶颈 "，各业务或多或少均受到市场环境、行业竞争等因素的影响，这也从侧面体现出公司竞争力较弱，应对市场变化的能力稍显不足。

实控人疯狂套现

业绩下滑、经营状况堪忧，银之杰的管理层似乎也对公司失去了信心。

览富财经网注意到，张学君、陈向军、李军等三人此前已多次减持银之杰的股票。2020 年 12 月至 2021 年 3 月，三人合计减持公司股份 707 万股，占总股本的 1%；2022 年 9 月至 10 月，三人再次合计减持 707 万股；2023 年 4 月至 5 月，三人第三次合计减持 707 万股。

根据相关统计，2019 年以来，张学君、陈向军、李军三人累计减持超 4000 万股，套现金额在 5 亿元左右。更为讽刺的是，三人累计套现金额，已经与过去三年公司累计亏损额基本持平。一边是业绩连续亏损，一边是股东忙着套现，这样的公司究竟还有什么价值？

此外，从 2021 年至今，银之杰已经超过三年未派发现金红利。

经营状况欠佳的银之杰，目前已经走出 7 天 6 板的火热行情，这也在一定程度上掩盖了其基本面的糟糕情况。股价的连续上涨，并不能改变其基本面现状。接下来，就要看银之杰如何做出改变了？