《科创板日报》10 月 10 日讯（记者 徐赐豪），连风投女王都不看好零食赛道了？

日前，良品铺子发布公告称，因自身资金需求，股东达永有限公司（英文名称 SUMDEX LIMITED，以下简称 " 达永 "）计划通过集中竞价或大宗交易方式减持公司股份合计不超过 1203 万股，即不超过公司总股本的 3%。

据悉，达永有限是今日资本旗下的基金，截至公告日，达永有限持有公司股份 8886.6126 万股。

从 2010 年起，徐新带着今日资本开始投资良品铺子，并成为第二大股东。但去年 5 月起，今日资本旗下的达永便开始了多次减持，截至今年 10 月，其持股比例已从最初的 30.3% 显著下降至 22.16%。这一连串的减持操作，累计涉及股份达到 5410 万股。

此外，今日资本也在逐步减持三只松鼠的股份。

有业内人士分析指出，今日资本退出良品铺子以及三只松鼠背后除了自身在资金方面的需求外，更大的原因可能来自休闲零食行业本身竞争激烈、增速下滑的行业性特点。

截至今日收盘，良品铺子下跌 2.5%，报收 12.1 元，市值 48.52 亿元，三只松鼠上涨 4.83%，报收 24.32%，市值 97.52 亿元。

高瓴、今日资本减持零食企业

良品铺子曾是资本的宠儿。但《科创板日报》记者注意到，近年来良品铺子多次面临机构股东减持的局面。

在上市前的股权架构中，今日资本通过达永对良品铺子的持股比例为 33.75%，高瓴资本通过珠海高瓴、香港高瓴、宁波高瓴合计持股 13.00%。

但高瓴系资本在 2021 年 2 月限售股解禁期来临后，便披露了减持良品铺子的计划。2021 年 2 月至 2022 年 11 月，高瓴系总共完成对良品铺子的三轮减持，其对良品铺子的持股比例从 13% 降低 5.56%。据最新的财报显示，截至 2024 年 6 月 30 日，其已完全退出其前十大股东之列。

值得一提的是，不只是良品铺子， " 三只松鼠 " 也在 10 月 8 日发布公告，其第四大股东 NICE GROWTH LIMITED（以下简称 "NICE"）减持公司 2400 股股票，NICE GROWTH LIMITED 属于 IDG 资本旗下。

据公告显示，2023 年 5 月 20 日至 2024 年 9 月 30 日期间，NICE GROWTH LIMITED 通过集中竞价交易和大宗交易方式减持三只松鼠股份合计 1853.64 万股，减持公司股份数量占公司总股本比例 4.64%。此次权益变动后，NICE GROWTH LIMITED 持有公司股份 2003.64 万股，持股比例降至 4.99998%，正式告别其大股东行列。

实际上，今日资本此前也曾减持三只松鼠。

2013 年，今日资本以较低成本入股三只松鼠，通过两次增资及后续转股，最终在三只松鼠上市时持有高达 16.73% 的股份，一度成为三只松鼠第三大股东。

但到了今年 7 月，今日资本旗下的 LT GROWTH INVESTMENT IX（HK）LIMITED（以下简称 "LT"）通过集中竞价和大宗交易方式，累计减持了三只松鼠 702.26 万股股份，占公司总股本的 1.75%，持股比例随之下降至不足 5%。

在中国食品行业分析师朱丹蓬看来，资本在投资的股票达到峰值或发现其他更有吸引力的投资项目时，减持或抛售是常见的商业行为。

不过，朱丹蓬分析称，高瓴、今日资本退出良品铺子，除了自身在资金方面的需求外，更大的原因可能来自休闲零食行业本身竞争激烈、增速下滑的行业性特点。

财报显示，2023 年良品铺子实现营业收入约 80.46 亿元，同比下滑 14.76%；归属于上市公司股东的净利润约 1.8 亿元，同比下滑 46.26%。2024 年上半年，良品铺子实现营业收入约 38.86 亿元，同比下滑 2.52%；归属于上市公司股东的净利润约 2389.06 万元，同比下滑 87.38%。

量贩零食店崛起，传统品牌如何应对？

对于曾经被视为 " 资本宠儿 " 的两家网红零食品牌，今日资本都进行了减持，其背后究竟是什么原因？

良品铺子联合创始人杨银芬此前就曾分析过良品铺子主要存在的问题：一是消费大环境的变化，二是行业内部量贩零食店正在线下 " 围攻 "。

去年底，赵一鸣零食与零食很忙战略合并成立了鸣鸣很忙集团。今年 6 月，鸣鸣很忙集团宣布旗下的门店突破 10000 万家，成为零食行业首家万店连锁企业。在此之前，万辰生物已经前后整合，老婆大人、陆小馋、来优品、好想来、吖滴吖滴等品牌，据最新财报披露数据，其在全国门店数量为 6638 家。

零食量贩店的特点就是主攻下沉市场、主打极致性价比，在全国 " 跑马圈地 " 中，也给传统的休闲零食品牌的增长带来压力。

以良品铺子为例，在 2022 年就开始大规模关闭线下店，全年共闭店 346 家。其中有 227 家处于亏损状态，年末线下门店总数 3226 家。同时，2023 年底良品铺子官宣了 17 年来首次大规模降价，300 款产品平均降价 22%，最高降幅 45%。

而三只松鼠也在不断调整加盟店体系，2023 年上半年，三只松鼠未开新店，关停 222 家加盟店，剩余 317 家加盟店。

2024 年，三只松鼠在提出 " 高端性价比 " 战略的同时，三只松鼠推出主打下沉市场、量贩模式的自有品牌社区零食店—— " 三只松鼠国民零食店 "。目前，三只松鼠首批自营的品牌社区零食店主要分布在安徽、江苏两地。

此外，三只松鼠今年一月份共有 4 款坚果产品（夏威夷果、碧根果、开心果、巴旦木）进驻零食量贩品牌 " 零食很忙 "" 赵一鸣 " 全国所有门店，后期将逐步扩大品类和扩大范围至其他零食量贩店，甚至也可能会渠道专供。

目前来看，不少零食品牌选择押宝量贩式零食店渠道。

以盐津铺子为例，早在 2022 年，零食很忙成为盐津铺子的第一大客户，去年年底，盐津铺子控股联手好想你入股了零食很忙。

" 三只松鼠、延津铺子进驻量贩零食门店，或是一次双赢的局面。" 盘古智库高级研究员江瀚向《科创板日报》记者表示，虽然量贩式零食店和传统零食企业存在一定程度的竞争关系，但也可以通过合作来共同开拓市场。

在江瀚看来，双方可以采取差异化的产品策略和定位，避免直接的价格竞争，而是通过提供不同口味、品牌、包装、规格等产品来满足不同消费者的需求。此外，双方可以共同开展促销活动和营销推广，扩大市场份额和提高品牌知名度。通过合作共赢的方式，可以实现双方的共同发展。