近日，爱玛科技 ( 603529.SH ) 实控人张剑被留置、立案调查的消息引发市场哗然，二级市场对这一突发事件的反应剧烈。10 月 11 日，爱玛科技开盘触及跌停，随后跌幅有所收窄，最终收跌 6.91%，报 32.07 元 / 股，总市值 276 亿元，较前一交易日缩水 20.52 亿元。

目前该事件的诸多细节尚未披露，但张剑作为爱玛科技的掌舵人，并非首次陷入舆论漩涡。早在爱玛科技筹划上市时，张剑与昔日合伙人就因勒索案闹上法庭，并曝出爱玛科技百亿账外账。

证券之星注意到，上市后的爱玛科技曾一路高歌猛进，但近年来业绩增长已显乏力。今年上半年，其营收、净利润增速双双跌至个位数，这背后是其产品销量承压所致。如今，实控人出事又给了公司一击重拳，最终事件如何发展，证券之星将持续关注。

实控人被留置、立案调查

根据爱玛科技公告，近日收到公司实际控制人、董事长兼总经理张剑家属的通知，其于 2024 年 10 月 9 日收到由承德市监察委员会签发的张剑被留置、立案调查的通知书。截至公告披露日，公司未收到相关机关的通知，也未被要求协助调查。

值得一提的是，这次留置由河北省承德市监察委员会作出，但爱玛科技注册地及办公地均在天津。爱玛科技表示，公司尚未知悉上述事项的进展及结论，将持续关注后续情况，并及时履行信息披露义务并提示相关风险。

张剑为何会被留置目前尚不清楚，知名刑事辩护律师、河南泽槿律师事务所主任付建认为，监察委员会的主要职责是对涉嫌贪污贿赂、滥用职权、玩忽职守、权力寻租、利益输送、徇私舞弊以及浪费国家资财等职务违法和职务犯罪进行调查。虽然张剑并不是公职人员，但是他可能会与公职人员犯罪有关，一般监察委员会可能会采取留置措施作为侦查手段。

资料显示，张剑今年 54 岁 ,1969 年出生，大专学历。现任爱玛科技董事长、总经理，任期起始时间为 1999 年 9 月 27 日至 2025 年 9 月 8 日。

公开信息显示，张剑最近一次出现是在 9 月 3 日的投资者网上集体接待日上，还曾与投资者在线沟通交流。到了 9 月 9 日，张剑与妻子段华因工作原因缺席了临时股东大会。

公告显示，公司其他董事、监事和高级管理人员均正常履职，公司控制权未发生变化，董事会运作正常，生产经营管理情况正常，上述事项不会对公司正常生产经营产生重大影响。爱玛科技内部人员向媒体表示，尚无法确定张剑能否正常履职、接收文件。

爱玛科技是典型的家族企业，经营管理权牢牢掌握在张剑一家人手中。张剑直接持有爱玛科技 68.78% 的股份，目前段华担任爱玛科技副董事长和副总经理，张格格现任爱玛科技董事，天津岁万万执行董事、总经理，长兴鼎爱执行事务合伙人。

证券之星注意到，2011 年，张格格在 18 岁的时候就已在爱玛科技任职，系高中学历，担任公司董事系因家庭内部安排由张剑提名。

上市前实控人被卷入天价勒索案

证券之星注意到，早在爱玛科技筹备上市期间，张剑就曾被卷入勒索案，引出了爱玛科技涉嫌巨额账外账的指证。《法制晚报》称，这是国内至今为止 ( 2016 年 4 月 ) 敲诈勒索犯罪既遂金额最高的一起案件。

2010 年 5 月，张剑、顾新剑、无锡爱玛、天津爱玛、江苏天爵签订协议，约定张剑和无锡爱玛为顾新剑和江苏天爵偿还债务 1.25 亿元，江苏天爵将名下估价为 6205 万余元的房地产抵偿给无锡爱玛，顾新剑将持有的无锡爱玛 30% 的股权零对价转让给天津爱玛全体股东。后无锡爱玛成为天津爱玛子公司。

证券之星注意到，顾新剑与张剑的交集源于代工合作。2008 年至 2009 年 4 月，江苏天爵为天津爱玛代工电动车零件，顾新剑系江苏天爵实控人。后顾、张二人合作成立无锡爱玛。

后续，张剑将自己名下天津爱玛 3% 的股份转让给顾新剑，2011 年 1 月顾新剑调任天津爱玛副总裁，但任期不足一年，此后两人关系逐渐恶化。法院认定，2011 年 9 月至 2013 年 3 月，顾新剑以向税务机关举报无锡爱玛偷漏税问题等手段，多次向张剑索要钱款达 2.35 亿元。

2014 年 3 月，顾新剑被逮捕；次年 3 月，其被提起公诉。2016 年 4 月，顾新剑因 2.35 亿元敲诈勒索及 3000 万元职务侵占行为一审被判入狱 20 年。

顾新剑被抓后半年多，即 2014 年 9 月，无锡国税部门认定爱玛科技应补缴 2000 万余元，并对其作出 1000 万余元的行政处罚。

证券之星注意到，二审中，顾新剑当庭指证爱玛科技存有逾百亿元的账外账。据其陈述，仅 2009 年 7 月至 2011 年 11 月，无锡爱玛的账外账约有 50 — 60 亿元。但无锡爱玛目前已经被注销，对于账外账的调查结果目前也并没有任何消息可考。

值得一提的是，爱玛科技因为股东内讧及超百亿元账外账等问题一度被挡在了 IPO 门外。

利润增速显著放缓

实控人突生变故，给销量与业绩增速本已承压的爱玛科技增添了诸多变数。

资料显示，爱玛科技成立于 1999 年，并于 2004 年进入电动两轮车行业，是中国最早的电动两轮车制造企业之一。公司主营业务为电动自行车、电动轻便摩托车、电动摩托车等的研发、制造及销售。

2021 年上市以来，爱玛科技营收保持持续增长，但后续增速显著趋缓。2023 年，爱玛科技实现营收 210.36 亿元，同比增长 1.12%；对应归母净利润 18.81 亿元，同比增长 0.41%。但扣非后净利润同比下滑 1.83% 至 17.64 亿元，是上市以来首次出现 " 退坡 "。而在 2022 年，爱玛科技营收与归母净利润增速分别高达 35.09%、182.14%。

今年上半年，爱玛科技实现营收 105.91 亿元，同比增长 3.66%；对应归母净利润 9.51 亿元，同比增长 6.24%。拉长时间来看，爱玛科技近三期半年报的归母净利润增速下滑显著，2022 年及 2023 年同期增幅为 119.79%，29.69%。

证券之星注意到，业绩放缓的背后是销量的疲软。在 2019 年《新国标》催生的换车潮下，包括爱玛科技在内的电动车企业经历了一波增长。但随着换车潮进入尾声，爱玛科技的销量增长也出现降速。

2023 年爱玛科技实现销量 1074.15 万辆，较 2022 年减少了约 3.1 万辆，主要是电动两轮摩托车销量 " 退坡 "。值得一提的是，销售主力电动自行车销量 760.3 万辆，较 2022 年同比增长了 5.06%，远逊色于 2021 年、2022 年 29%、44.2% 的增速。

爱玛科技虽未披露详细的半年销量数据，但根据开源证券研报，爱玛科技一季度的产品销量预计同比下降 11%，预计二季度产品销量同比增加约 10%。

从行业环境来看，爱玛科技今年面临的形势依旧严峻。根据艾瑞咨询《2024 年中国两轮电动车行业研究报告》显示，2023 年中国两轮电动车的整体销量为 5500 万辆，而 2024 年预测销量为 5000 万辆，同比将减少 9% 左右。

为了刺激销量，爱玛科技在营销及宣传上投入不小力度，上半年销售费用激增了近 40%，远超 3.66% 的营收增幅。此外，爱玛科技上半年还加大了销售返利力度，销售返利余额从年初的 3.98 亿元增加至 6 月末的 5.26 亿元，增加了约 1.28 亿元。对于销售返利余额增长，爱玛科技解释称，系增加返利力度以拓展渠道，促进销售。 ( 本文首发证券之星，作者 | 陆雯燕 )