民生证券股份有限公司余金鑫 , 马月近期对江苏银行进行研究并发布了研究报告《2024 年三季报点评：规模扩张积极，业绩增速坚挺》，本报告对江苏银行给出买入评级，当前股价为 8.96 元。

江苏银行 ( 600919 )

事件：10 月 29 日，江苏银行发布 24Q3 业绩。24Q1-3 实现营收 623 亿元，YoY+6.2%；归母净利润 282 亿元，YoY+10.1%；不良率 0.89%，拨备覆盖率 351%。

归母净利润延续两位数增速。江苏银行 24Q1-3 营收同比 +6.2%，增速较 24H1 下降 1.0pct，增速略有回落；归母净利润同比 +10.1%，增速与 24H1 基本持平。拆解营收来看，24Q1-3 净利息收入同比 +1.5%，增速较 24H1 微降 0.3pct，净利息收入能延续同比正增长，或主要受益于资产规模扩张较为积极。非息收入方面，中收增速转负，24Q1-3 中收同比 -11.9%，不过江苏银行中收在营收中占比较低，因而对营收的影响相对有限；24Q1-3 其他非息收入同比 +26.5%，其中 24Q3 单季同比 +35.1%，为营收提供较好支撑。

资产扩张速度提升，对公信贷增长强劲。24Q3 末江苏银行总资产、总负债同比 +15.6%、+15.0%，增速较 24H1 分别 +1.1pct、+1.2pct，规模扩张较为积极。24Q3 末贷款总额较 23 年末 +10.6%，其中对公仍为信贷扩张主要发力点，24Q3 末对公贷款、个人贷款、票据贴现余额分别较 23 年末 +18.8%、-0.8%-2.0%。24Q3 单季来看，对公贷款、个人贷款、票据贴现增量分别为 112、128、165 亿元，个贷季度增量环比提升明显。

不良率保持稳定，风险抵补能力充足。24Q3 末江苏银行不良率 0.89%，与 24H1 末持平；前瞻性指标方面，24Q3 末关注率 1.45%，较 24H1 末提升 5BP24Q3 末拨备覆盖率 351%，较 24H1 末下降 6pct；拨贷比 3.12%，较 24H1 末微降 6BP，拨备水平仍处于较高水平，风险抵补能力较为扎实。

投资建议：信贷投放积极，资产质量稳定

受益于地方经济的稳定增长和产业基础优势，江苏银行对公业务保持稳健增长态势，资产规模的积极扩张为其营收的增长奠定良好基础；不良率保持较低水平，拨备覆盖率仍在较高位置，后续利润有望延续稳健增长趋势。预计 24-26 年 EPS 分别为 1.73、1.92、2.12 元，2024 年 10 月 29 日收盘价对应 0.7 倍 24 年 PB，维持 " 推荐 " 评级。

风险提示：宏观经济增速下行；资产质量恶化；行业净息差下行超预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司严佳卉研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达 88.48%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 317.19 亿，根据现价换算的预测 PE 为 5.47。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 21 家机构给出评级，买入评级 17 家，增持评级 3 家，中性评级 1 家；过去 90 天内机构目标均价为 9.74。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。