开源证券股份有限公司陈雪丽 , 王高展近期对天康生物进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：养殖成本持续下降表现优异，经营稳健业绩持续兑现》，本报告对天康生物给出买入评级，当前股价为 6.79 元。

天康生物 ( 002100 )

养殖成本持续下降表现优异，经营稳健业绩持续兑现，维持 " 买入 " 评级公司发布 2024 年三季报，2024Q1-Q3 营收 130.87 亿元 ( 同比 -11.01% ) ，归母净利润 5.66 亿元 ( 同比 +212.14% ) ，其中单 Q3 营收 50.94 亿元 ( 同比 -11.30% ) ，归母净利润 2.89 亿元 ( 同比 +606.08% ) 。截至 2024 年 9 月末，公司资产负债率 49.89% ( 同比 +2.83pct ) 。预计后市生猪供给逐步恢复，猪价承压，我们下调公司 2024-2026 年盈利预测，预计公司 2024-2026 年归母净利润分别为 8.98/6.88/7.61（2024-2026 年原预测分别为 15.07/11.39/8.24）亿元，对应 EPS 分别为 0.66/0.50/0.56 元，当前股价对应 PE 为 10.3/13.5/12.2 倍。公司生猪养殖成本持续下降表现优异，出栏稳步增长业绩持续兑现，饲料动保业务经营稳健，维持 " 买入 " 评级。

生猪养殖成本持续下降表现优异，出栏稳健增长业绩持续兑现

2024Q1-Q3 公司生猪养殖营收 36.4 亿元（同比 +10.76%），生猪出栏 214.4 万头 ( 同比 +4.15% ) ，其中 2024Q3 营收 13.9 亿元（同比 +21.45%），生猪出栏 74.3 万头 ( 同比 -0.81% ) 。成本方面，公司 2024Q3 生猪养殖完全成本 14.28 元 / 公斤，7-9 月分别为 14.75/14.32/13.91 元 / 公斤，成本逐月下降表现优异，预计 Q4 完全成本保持下降趋势。截至 2024 年 9 月末，公司能繁存栏约 14 万头，仔猪成本降至 380 元 / 头，预计 2024 年公司生猪出栏超 300 万头，2027 年公司目标生猪出栏 500 万头。公司生猪养殖成本持续下降，出栏稳健增长，业绩有望持续兑现。

饲料动保业务经营稳健，后周期业绩有望持续改善

饲料业务方面，2024Q1-Q3 公司饲料销量 204.36 万吨（同比 +2.25%），其中外销 133.19 万吨，饲料销量稳步增长。动保业务方面，2024Q1-Q3 公司动保业务营收 8.37 亿元（同比 +1.82%），公司动保产品研发投入持续增长，毛利率同环比基本持平。受 2024Q1-Q3 饲料及动保行业价格战影响，公司饲料及动保整体经营承压，2024Q4 猪肉消费旺季猪价有望相对高位运行，生猪供给逐步恢复，公司饲料及动保业绩有望持续改善。

风险提示：公司成本下降不及预期、动物疫病风险、猪价异常波动风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华泰证券樊俊豪研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 69.57%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 4.62 亿，根据现价换算的预测 PE 为 19.97。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 8 家机构给出评级，买入评级 6 家，增持评级 2 家；过去 90 天内机构目标均价为 11.0。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。