华安证券股份有限公司许勇其 , 黄玺近期对洛阳钼业进行研究并发布了研究报告《刚果铜钴投产，前三季度归母净利同增 239%》，本报告对洛阳钼业给出买入评级，当前股价为 7.6 元。

洛阳钼业 ( 603993 )

主要观点：

洛阳钼业发布 2024 年三季报

公司 2024 年前三季度营收 1547.55 亿元，同比 +17.52%；归母净利润 82.73 亿元，同比 +238.62%。单 Q3 实现营收 519.36 亿元，同比 +15.5%，环比 -8.4%；实现归母净利润 28.56 亿元，同比 +64.1%，环比 -14.6%。

TFM&KFM 投产，铜钴产量高增

公司业绩增长主要由于刚果金 KFM 和 TFM 铜矿投产，2024 年前三季度矿产铜 / 钴收入分别为 307.31/67.06 亿元，同比 +150.12%/+636.85%，铜 / 钴产量分别为 47.60/8.47 万吨，较上年同期分别 +78.2%/+127.4%，其中钴产量已经超出了年初指定的全年 6-7 万吨的指引，铜产量接近 52-57 万吨指引。TFM 西区和 KFM 二期两大新项目已开展前期勘探，见矿效果良好，后续有望持续贡献增量。

降本增效推进，盈利能力优化

公司 2024 年前三季度销售毛利率 / 净利率分别为 17.63%/6.15%，同比分别 +10.6/+4.4pcts，我们认为利润率上升主要因为：1）铜矿达产 + 铜价上涨，2024 年前三季度现货铜价约 7.47 万元 / 吨，同比 +9.3%，矿山铜毛利率达到 52.34%，同比 +15.81pcts；2）IXM 贸易板块业务升级和组织重构见效，前三季度精矿金属贸易 / 精炼金属贸易毛利率分别达到 5.86%/3.03%，同比 +5.37/+1.11pcts。

投资建议

我们预计公司 2024-2026 年归母净利润为 118.3/133.1/148.6 亿元（前值为 113.5/130.7/147.9 亿元），对应 PE 分别为 14/12/11 倍，维持 " 买入 " 评级。

风险提示

铜钴钼等金属价格大幅波动；项目进展不及预期；海外矿山经营风险等

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信证券敖翀研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达 85.12%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 119.7 亿，根据现价换算的预测 PE 为 13.82。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 25 家机构给出评级，买入评级 19 家，增持评级 6 家；过去 90 天内机构目标均价为 10.15。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。