民生证券股份有限公司吕伟 , 杨立天近期对盛邦安全进行研究并发布了研究报告《2024 年三季报点评：网络身份认证 + 卫星安全 + 军工 IT 构建业绩强劲拐点》，本报告对盛邦安全给出买入评级，当前股价为 35.27 元。

盛邦安全 ( 688651 )

事件：公司于 2024 年 10 月 31 日发布三季报。2024Q3 公司实现营业收入 0.48 亿元，同比增长 19.91%；归母净利润 -0.16 亿元；扣非归母净利润 -0.19 亿元；毛利率 73.49%，同比增长 3.33pct。2024 年前三季度公司实现营业收入 1.43 亿元，同比增长 7.55%；归母净利润 -0.35 亿元；扣非归母净利润 -0.43 亿元；毛利率 75.32%，同比增长 3.38pct。

网络身份认证 + 卫星安全 + 军工 IT 构建业绩强劲拐点。公司于 10 月 11 日在投资者交易平台公开表示，公司在可信身份接入网关和可信身份服务平台方面有成熟的技术和产品，可以在网络身份认证等业务场景中发挥作用；根据 10 月 16 日财联社的专访，公司副总裁袁总将公司定义为网络数据资产的 " 提供者 " 和 " 保障者 " 的双重角色，在数据技术、数据应用和数据安全方面为各行业客户提供产品和解决方案；公司战略收购卫星通讯加密厂商天御云安，共同开拓卫星安全领域，发布了包括 DayDayMap 全球网络空间资产测绘平台、卫星互联网安全解决方案等多款创新产品和解决方案等体现了于卫星安全领域的深远布局；网络空间地图等产品面向特殊行业，信息支援部队成立等事件有望打开业务第二增长曲线。

持股计划或展现管理层对业绩拐点的信心。公司于 9 月 19 日员工持股计划草案中设定了具体的业绩考核目标，即以 2023 年营业收入为基数，2024 年度营业收入增长率达到 30% 或以上，这一目标值（Am）为 30%，而触发值（An）为 21%。表明公司管理层对公司未来发展的信心，通过设定具体的业绩目标，建立激励与约束机制，激励员工从而确保公司业绩的持续增长。

投资建议：本次统一 " 网证 " 制度有望引发个人信息认证逻辑全面改变，实质再造身份认证市场：可信认证设备 + 托管平台有望成为 0 到 1 的全新增量空间，我们预计盛邦安全 2024-2026 年收入分别为 3.81、5.03、6.80 亿元，EPS 分别为 0.81、1.26、1.90 元，2024 年 11 月 1 日市值对应 PE 分别为 43X、28X、19X，维持 " 推荐 " 评级。

风险提示：外部环境不确定性；技术研发不及预期；行业竞争加剧风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中邮证券孙业亮研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 75.31%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 6800 万，根据现价换算的预测 PE 为 39.19。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 3 家机构给出评级，买入评级 3 家；过去 90 天内机构目标均价为 32.0。

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