中邮证券有限责任公司吴文吉近期对炬芯科技进行研究并发布了研究报告《蓝牙音箱持续获大客户青睐，端侧 AI 收入高速增长》，本报告对炬芯科技给出买入评级，当前股价为 30.24 元。

炬芯科技 ( 688049 )

事件

公司发布 2024 年三季报，前三季度实现营业收入 4.67 亿元，同比增长 24.05%，前三季度净利润为 7900 万元，同比增长 51.12%。综合毛利率达到 47.13%，同比提升 4.09 个百分点。

投资要点

AI 化，无线化助力收入持续增长。炬芯科技紧跟消费电子市场 AI 化和无线化趋势，深耕蓝牙音频 SOC 芯片和端侧 AI 处理器芯片市场。公司采取积极销售策略，实现单季度营收历史新高，并持续优化产品和客户结构。公司在无线低延迟私有协议产品领域成为市场主要供应商，吸引了众多国外知名品牌合作，从便携式音频扩展到家庭音频和智能家居领域。在蓝牙音箱市场，公司在以哈曼、SONY 等为代表的国际一线品牌持续提升渗透率，不断扩大市场份额；在低延迟高音质无线音频芯片市场，公司将会继续把握好细分市场有线转无线化的趋势，在无线家庭影院音响系统、无线电竞耳机、无线麦克风、无线收发 dongle 等市场取得更加优异的成绩。

研发持续投入，存算一体积极拓展新市场。公司加大研发投入，前三季度研发投入 1.6 亿元，同比增长 33.76%。公司持续关注市场对低功耗、高算力端侧设备的需求，在家用音频领域投入新产品。存算一体 AI 处理器已导入多家客户，主要应用于高频音频降噪和人声处理，在音频降噪之外，扩展至手表等其他 AI 应用。公司基于 CPU+DSP+NPU 三核异构的核心架构已经研发成功，其中，公司 NPU 的第一个技术实现路径是基于 SRAM 的存内计算（CIM）技术设计的 AI 算法硬件加速引擎。公司三核异构的端侧 AI 音频处理器芯片正在推广阶段，客户正在进行端侧 AI 算法开发。

投资建议：

我们预计公司 2024-2026 年归母净利润 1.0/1.5/2.1 亿元，维持 " 买入 " 评级。

风险提示：

产品研发及技术创新不及预期；行业竞争格局加剧风险；产品推广不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，首创证券何立中研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 79.95%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 8690 万，根据现价换算的预测 PE 为 42.64。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 6 家机构给出评级，买入评级 3 家，增持评级 3 家。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。