华安证券股份有限公司谭国超近期对药康生物进行研究并发布了研究报告《收入稳步增长，费用投放加大等因素致利润承压》，本报告对药康生物给出买入评级，当前股价为 13.35 元。

药康生物 ( 688046 )

主要观点：

事件概述

2024 年 10 月，药康生物发布 2024 年三季报：公司 2024 年前三季度实现营业收入 5.10 亿元，同比增长 12.13%；实现归母净利润 0.98 亿元，同比减少 16.57%。其中单三季度，公司实现营业收入 1.69 亿元，同比增加 6.70%；实现归母净利润 0.22 亿元，同比减少 45.51%。

事件点评

收入端稳健增长，费用投放加大等因素影响利润表现

2024 单三季度，公司归母净利润同比下滑 45.51%，主要系公司目前仍处扩张期，生产规模扩大成本增加，持续加大海外市场开发力度销售费用上涨等原因，使公司利润短期承压。同时本年度取得政府补助金额较上年同期减少，导致利润下降。

海外市场积极拓展，产能利用率稳步提升

国内产能方面，截至 1H24 公司在江苏南京、江苏常州、广东佛山、四川成都、北京大兴、上海宝山运营七个大型生产设施，合计产能约 28 万笼。北京药康大兴设施、上海药康宝山设施、广东药康二期设施均于 2023 年下半年陆续建成投产，合计产能约 8 万笼，2024 上半年产能利用率稳步提升，对华北市场、上海区域、粤港澳大湾区的服务能力显著增强。海外产能方面，公司首个海外设施落地 San Diego，美国药康作为运营主体，设施已于 2024Q1 启用，随着美国设施投产，公司对海外客户的响应速度与服务能力进一步提升，充分满足海外客户现场审计等要求。

投资建议

考虑到行业需求仍待回暖，公司利润端承压，我们下调盈利预测。预计公司 2024~2026 年营收分别为 7.44/8.80/10.28 亿元，同比增长 19.7%/18.2%/16.8%（前值为 7.70/9.34/11.17 亿元）；归母净利润分别为 1.56/1.98/2.36 亿元，同比 -1.5%/26.6%/19.2%（前值为

1.96/2.41/2.89 亿元）。维持 " 买入 " 评级。

风险提示

基因编辑通用技术升级迭代风险；实验动物管理风险；新产品动物模型研发风险；市场放量不及预期风险；工业端恢复不及预期风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华泰证券代雯研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 79.98%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 2 亿，根据现价换算的预测 PE 为 27.24。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 6 家机构给出评级，买入评级 2 家，增持评级 4 家。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。